Penulis: Matt Crosby
Penerjemah: AididiaoJP, Foresight News
Meskipun pasar saat ini lebih fokus pada seberapa tinggi bitcoin bisa naik dalam bull market kali ini, mempersiapkan diri untuk perubahan pasar berikutnya sama pentingnya. Artikel ini akan memperkirakan titik terendah bear market berikutnya berdasarkan siklus historis, indikator valuasi on-chain, dan fundamental bitcoin, dengan menggunakan data dan model matematika. Ini bukan prediksi spesifik, melainkan membangun kerangka analisis.
Model Siklus: Menganalisis Pola Titik Terendah Harga Historis
“Model Siklus Bitcoin” adalah salah satu alat paling andal untuk menentukan titik terendah, dengan mengintegrasikan berbagai indikator on-chain untuk membangun kisaran valuasi harga.
Gambar 1: Indikator “titik terendah siklus” dari model ini telah secara akurat menangkap dasar bear market sebelumnya
Garis hijau “titik terendah siklus” ini selalu secara akurat menandai dasar makro: 160 dolar AS pada 2015, 3.200 dolar AS pada 2018, dan 15.500 dolar AS pada akhir 2022. Saat ini, indikator ini berada di 43.000 dolar AS dan terus naik, memberikan referensi untuk memperkirakan dasar siklus berikutnya.
Aturan Penurunan: Mengapa Penurunan Bear Market Semakin Melemah
Melalui rasio MVRV (rasio kapitalisasi pasar terhadap kapitalisasi realisasi), dapat ditemukan bahwa ketika pasar memasuki bear market yang dalam, harga bitcoin biasanya turun ke 0,75 kali harga realisasi, yaitu 25% lebih rendah dari biaya rata-rata kepemilikan seluruh jaringan.
Gambar 2: Titik terendah bear market sebelumnya semuanya muncul saat rasio MVRV turun ke 0,75
Menggabungkan analisis tren penurunan: pada siklus awal, penurunan maksimum mencapai 88%, pada 2018 menyusut menjadi 80%, dan pada 2022 turun lagi menjadi 75%. Berdasarkan tren ini, penurunan maksimum bear market berikutnya kemungkinan dapat dikendalikan sekitar 70%.
Gambar 3: Tren penurunan bear market yang melemah menunjukkan bahwa penurunan berikutnya tidak akan melebihi 70%
Memperkirakan Titik Balik Bull dan Bear Market Berikutnya
Sebelum memperkirakan dasar, perlu terlebih dahulu menentukan puncak bull market kali ini. Data historis menunjukkan bahwa puncak bitcoin biasanya muncul di sekitar 2,5 kali harga realisasi. Jika pola ini berlanjut, diperkirakan pada akhir 2025 bisa mencapai puncak 180.000 dolar AS.
Gambar 4: Prediksi model gabungan menunjukkan puncak siklus bisa mencapai 180.000 dolar AS, dan kisaran dasar bear market 2027 adalah 55.000-60.000 dolar AS
Jika bitcoin melanjutkan pola “mencapai dasar satu tahun setelah puncak”, dan turun 70% dari puncaknya pada 2027, maka kisaran dasar saat itu akan berada di 55.000-60.000 dolar AS. Kisaran ini kebetulan beresonansi secara teknis dengan platform konsolidasi tahun lalu.
Peran Biaya Produksi dalam Mendukung Harga
Biaya produksi bitcoin (biaya listrik penambangan per koin) adalah jangkar nilai jangka panjang yang penting, dan selalu sangat sesuai dengan dasar bear market. Setelah setiap halving, biaya ini berlipat ganda, membentuk garis dasar harga yang terus naik.
Gambar 5: Biaya produksi per koin sekitar 70.000 dolar AS saat ini menjadi penopang harga yang kuat
Ketika harga turun di bawah biaya produksi, biasanya memicu pengurangan produksi oleh para penambang dan menciptakan peluang beli bersejarah. Setelah halving pada April 2024, garis biaya ini telah naik secara signifikan, dan setiap kali harga mendekati posisi ini baru-baru ini selalu memicu rebound yang kuat. Saat ini, jangkar nilai ini sekitar 70.000 dolar AS.
Kesimpulan: Siklus Baru Akan Lebih Landai
Setiap siklus selalu ada yang mengklaim “kali ini berbeda”, tetapi data selalu mengungkapkan pola internal. Meskipun masuknya institusi dan proses finansialisasi telah mengubah struktur pasar, namun tidak dapat menghilangkan sifat siklus.
Semua tanda menunjukkan bahwa bear market berikutnya akan lebih moderat, mencerminkan pasar yang semakin matang dan likuiditas yang semakin dalam. Jika harga kembali ke kisaran 55.000-70.000 dolar AS, itu adalah manifestasi normal dari siklus, bukan sinyal keruntuhan sistem.
