Jangan panik, garis utama pasar yang sebenarnya masih likuiditas

Penulis Asli: @RaoulGMI
Terjemahan: Peggy, BlockBeats

Catatan Editor: Ketika pasar berada dalam kepanikan, likuiditas mengetat, dan rotasi aset terhenti, pandangan bullish sering kali tampak tidak pada tempatnya. Artikel ini menyajikan perspektif kontrarian: jika likuiditas global tetap menjadi variabel makro utama yang menggerakkan segalanya, maka dimulainya kembali siklus refinancing utang dapat memicu putaran berikutnya dari "banjir likuiditas". Ini adalah permainan waktu dan kesabaran—titik awal pertumbuhan mungkin muncul setelah "rasa sakit".

Berikut adalah teks aslinya:

Plot Utama Pasar

Saya tahu hampir tidak ada yang ingin mendengar pandangan bullish saat ini.

Pasar sedang panik, dan semua orang saling menyalahkan. Namun jalan menuju Valhalla tidaklah jauh.

Jika likuiditas global adalah faktor makro paling menentukan saat ini, maka itulah satu-satunya hal yang harus kita fokuskan.

Ingat! Plot utama pasar yang sebenarnya sekarang adalah rollover utang sebesar $100 triliun. Segala hal lainnya hanyalah subplot. Permainan untuk 12 bulan ke depan berputar di sekitar poin ini.

Saat ini, karena penutupan pemerintahan, Treasury General Account (TGA) dengan cepat mengumpulkan kas tanpa tempat untuk membelanjakannya, menyebabkan pengetatan likuiditas yang tajam. Hal ini tidak dapat diimbangi oleh reverse repo (karena bagian likuiditas itu sudah habis), dan quantitative tightening (QT) semakin menguras likuiditas.

Hal ini secara langsung memukul pasar, terutama aset kripto yang paling sensitif terhadap likuiditas.

Kinerja lembaga manajemen aset tradisional tahun ini secara umum tertinggal dari tolok ukur, menandai kinerja terburuk dalam beberapa tahun terakhir. Sekarang mereka harus secara pasif "membeli saat harga turun", yang secara paradoks membuat saham teknologi lebih stabil daripada aset kripto. Arus masuk dari dana 401K juga memberikan beberapa dukungan.

Namun, jika kekeringan likuiditas ini berlangsung lebih lama, pasar saham juga akan sulit menghindari penurunan.

Namun, setelah penutupan pemerintahan berakhir, Departemen Keuangan AS akan mengucurkan $250-350 miliar dalam beberapa bulan, dan quantitative tightening akan berhenti, secara nominal memperluas neraca lagi.

Dengan kembalinya likuiditas, dolar mungkin akan kembali melemah.

Negosiasi tarif juga akan segera berakhir, secara bertahap mengurangi ketidakpastian kebijakan.

Pada saat yang sama, penerbitan surat utang negara yang berkelanjutan akan menyuntikkan lebih banyak likuiditas ke pasar melalui bank, dana pasar uang, dan bahkan sistem stablecoin.

Selanjutnya, suku bunga akan terus diturunkan. Perlambatan ekonomi akibat penutupan pemerintahan akan digunakan sebagai alasan untuk pemotongan suku bunga—namun ini tidak berarti resesi ekonomi.

Dari sisi regulasi, penyesuaian SLR (Supplementary Leverage Ratio) akan melepaskan lebih banyak ruang pada neraca bank, mendukung ekspansi kredit.

CLARITY Act juga diharapkan akan disahkan, memberikan kerangka regulasi yang sangat dibutuhkan bagi bank, perusahaan manajemen aset, dan bisnis untuk mengadopsi aset kripto secara besar-besaran.

Sementara itu, Big Beautiful Bill akan semakin mendorong ekonomi, membuka jalan bagi pertumbuhan kuat menjelang pemilu paruh waktu 2026.

Seluruh sistem sedang melakukan restrukturisasi menuju satu tujuan: ekonomi yang kuat dan pasar yang berkembang pada tahun 2026.

Sementara itu, China akan terus memperluas neracanya, Jepang akan berupaya mendukung yen dan memperkenalkan stimulus fiskal.

Dengan suku bunga yang turun dan ketidakpastian tarif yang menghilang, aktivitas manufaktur AS (indeks ISM) juga akan pulih.

Jadi, kuncinya sekarang adalah bertahan melewati "Jendela Rasa Sakit" ini.

Di ujung lainnya adalah "Banjir Likuiditas".

Selalu ingat aturan lama itu: Jangan merusaknya.

Bersabarlah, tahan volatilitas.

Penurunan seperti ini bukanlah hal yang langka dalam pasar bullish, dan tujuannya adalah untuk menguji keyakinan Anda.

Jika Anda mampu, manfaatkan penurunan ini.

TD;DR (Terlalu Senang; Tidak Bergembira)

Ketika angka ini (indeks likuiditas) naik, semua angka lainnya juga akan naik bersamanya.