La Fed maintient ses taux inchangés comme prévu, les divergences réapparaissent mais les membres faucons diminuent, seuls Cook et deux autres membres soutiennent une hausse des taux.

La Réserve fédérale américaine est restée inerte comme prévu par le marché, mais a révélé des divergences internes : la décision sur les taux d'intérêt n'a pas obtenu le soutien unanime des membres votants du comité de politique monétaire.

Le mercredi 28 octobre, heure de l'Est des États-Unis, la Réserve fédérale a annoncé que le comité FOMC avait décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 3,75 % et 4,00 %. Cela signifie que, après avoir relevé les taux en septembre pour la première fois en trois ans, la Fed fait une pause. Cependant, cela ne signifie pas qu'il n'y aura pas d'autre hausse de taux cette année.

Le résumé des projections économiques publié lors de la dernière réunion de septembre montre que la majorité des décideurs de la Fed s'attendent à une nouvelle hausse de taux cette année. De plus, la déclaration de cette décision indique que deux membres votants ont soutenu une hausse des taux lors de cette réunion, contredisant ainsi à plusieurs reprises le président américain Trump qui a poussé la Fed à abaisser les taux cette année. Fait notable, parmi les opposants figure Cook, le gouverneur de la Fed récemment ciblé pour destitution par Trump.

La décision sur les taux d'intérêt était entièrement anticipée par Wall Street. À la clôture de mardi, les outils du CME montraient que le marché des contrats à terme sur le taux des fonds fédéraux évaluait à près de 91 % la probabilité que la Fed maintienne les taux cette semaine, tandis que la probabilité d'une hausse d'au moins 25 points de base lors de la prochaine réunion, celle de décembre, dépassait 82 %.

Le journaliste Nick Timiraos, surnommé le "nouveau porte-parole de la Fed", a souligné dans un article que les responsables de la Fed avaient déjà laissé entendre qu'une hausse des taux en décembre était possible. Maintenir les taux pour l’instant vise à donner du temps pour évaluer la nécessité de nouvelles hausses, afin d’éviter que les coûts de l’énergie et le boom de l’IA ne déclenchent une inflation plus généralisée.

Les divergences hawkish au sein de la Fed se sont réduites par rapport à juillet, Cook défie Trump "du doigt"

Comparée à la déclaration de la réunion précédente de la mi-septembre, la principale différence dans le communiqué porte sur la décision de taux. La dernière fois, les 12 membres votants du FOMC étaient tous favorables à une hausse de 25 points de base. Cette fois, bien que la décision ait été de maintenir les taux inchangés, deux sur les douze ont voté contre, les dix autres ayant approuvé.

D'après les résultats, c’est la deuxième fois sous la présidence de Walsh qu’une décision du FOMC ne reçoit pas unanimité. La première fois remonte à la réunion de fin juillet, alors que trois présidents de Fed régionales avaient voté contre le maintien des taux, tous soutenant une hausse de 25 points de base. C'était la première fois depuis 2016 que trois membres votaient ensemble contre un ajustement de politique dans la même direction.

Le nombre de dissidents à cette réunion est inférieur à la précédente. Le communiqué indique que les votes dissidents proviennent du gouverneur Cook et de la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack.

Il convient de noter que Hammack avait également voté contre en juillet en faveur d’une hausse. Cependant, les deux autres dissidents de juillet — Neel Kashkari, président de la Fed de Minneapolis et Lorie K. Logan, présidente de la Fed de Dallas — sont cette fois revenus dans le camp majoritaire favorable à une pause. De ce point de vue, les divergences hawkish au sein de la Fed se sont atténuées depuis juillet.

Certains commentateurs estiment que le vote négatif de Cook n’était qu’un signal de défi à l’égard du président Trump, qui milite pour une baisse des taux.

Un article de Wall Street Insights rapportait qu’en juin de cette année, la Cour suprême des États-Unis avait jugé que Trump ne pouvait pas destituer Cook sans lui donner une occasion suffisante de se défendre, sans statuer sur la validité des accusations. Ce mois-ci, Trump a relancé la procédure de révocation du gouverneur Cook.

Le 9 octobre, la Maison Blanche a annoncé la création d'une commission spéciale d’enquête sur des accusations selon lesquelles Cook aurait fait de fausses déclarations dans des documents liés à des prêts hypothécaires, une audition à ce sujet devant avoir lieu le 5 novembre à la Maison Blanche. Dans un mémo à la Maison Blanche, Trump rappelait qu’en tant que président, il doit veiller à l’application de la loi, et que la commission examinerait les preuves et accusations contre Cook pour déterminer s’il existe une raison de le démettre de ses fonctions.

Expansion économique qualifiée de forte au lieu de stable Les nouvelles données aident à garantir un objectif d’inflation atteint à temps

Pour ce qui est de l’économie, le communiqué reprend pratiquement la formulation du précédent, à une exception près : précédemment décrite comme “expansion stable”, l’économie américaine est cette fois qualifiée d’“expansion forte”.

La déclaration continue d’insister sur l’engagement de la Fed en faveur de la stabilité des prix, et rappelle que la croissance de l’emploi suit celle de la population active, que le taux de chômage est pratiquement inchangé, et que la croissance de la productivité ainsi que la dynamique de l’investissement restent solides, comme lors de la précédente déclaration.

Comme précédemment, il est précisé que “bien que partiellement influencée par l'évolution des situations géopolitiques, l’incertitude reste élevée, mais les dépenses intérieures font preuve de résilience.”

La Fed réaffirme également sa politique de maintien d’un niveau suffisant de réserves dans le système bancaire.

La déclaration de cette réunion réaffirme que “l’inflation reste élevée”, et, juste après, elle modifie la formulation relative aux décisions de taux. Auparavant, il était indiqué que la hausse des taux “aiderait à ramener plus rapidement l’inflation à l’objectif de 2 % du comité (FOMC)”. Cette phrase est désormais supprimée et remplacée par :

“L'accumulation de nouvelles informations aidera le comité (FOMC) à déterminer la posture politique appropriée pour assurer le retour opportun de l’inflation vers l’objectif de 2 % fixé par le comité.”

En rouge ci-dessous, vous pouvez voir les ajouts et suppressions du communiqué de cette réunion par rapport à la précédente.