Mise à jour 6 - Le cours de l’action Boeing chute fortement en raison d’une production du modèle 737 inférieure aux prévisions et de perspectives de flux de trésorerie disponibles faibles

Réécriture complète du texte, ajout de commentaires d'analystes aux 3e et 4e paragraphes, perspectives de production du modèle 737 insérées entre les 7e et 10e paragraphes, mise à jour des avancées sur le modèle 777-9 au 13e paragraphe et actualisation du titre.

Dan Catchpole/Shivansh Tiwary

Reuters, Seattle, 27 octobre - Le PDG de Boeing BA.N, Kelly Ortberg, a déclaré mardi que l'entreprise ne pourra pas atteindre cette année ses objectifs de production pour le modèle 737 ni de livraisons de jets, ce qui constitue un revers dans son processus de redressement et a entraîné un effondrement du cours de l’action de près de 10 %, soit sa pire performance en plus de 18 mois en une seule journée.

L’entreprise a également reporté d’un an ses prévisions de croissance du flux de trésorerie disponible. Selon les données de London Stock Exchange Group (LSEG), Boeing s’attend désormais à un flux de trésorerie disponible de 3 milliards de dollars l’an prochain, contre 5,5 milliards de dollars anticipés en moyenne par les analystes.

Alors que de nombreuses entreprises aérospatiales tentent d’augmenter leur production, Boeing se relève toujours d’années de crises et de controverses (link) qui ont terni sa réputation, épuisé ses liquidités et laissé l’entreprise avec une lourde dette.

Tony Gabelli, analyste chez Gabelli Funds, indique que, malgré une forte demande pour les avions de ligne et la présence d'un unique grand concurrent, le constructeur européen Airbus AIR.PA, les perspectives à long terme de Boeing restent positives, mais cela pourrait pousser les investisseurs à vendre leurs actions.

Il souligne que le marché sanctionnera toute action retardant l’augmentation du flux de trésorerie. Au dernier trimestre, le flux de trésorerie disponible de Boeing s’élevait à 464 millions de dollars ; sur l’ensemble de l’année en cours, la société a déjà consommé 359 millions de dollars de liquidités.

D’après des données compilées par le London Stock Exchange Group (LSEG), Boeing a rapporté pour le trimestre clos en septembre une perte ajustée de 0,34 dollar par action, alors que le marché anticipait une perte de 0,21 dollar par action.

En milieu de séance, l’action Boeing chutait de 9,6 % à 170,23 dollars, ce qui représenterait sa plus mauvaise journée depuis le 3 avril 2025.

Difficultés de production

Boeing prévoit maintenant d’atteindre un rythme de production de 47 avions par mois pour la famille 737 au début de 2027. Encore en mai de cette année, les dirigeants de Boeing affirmaient pouvoir atteindre ce rythme dès cet été (link).

En conséquence, Boeing n’atteindra pas cette année son objectif de livrer 500 appareils, a déclaré le directeur financier Jay Malave mardi lors d’une conférence téléphonique avec les analystes.

Lors du même appel, Ortberg a souligné que la production des ailes reste le principal facteur limitant, mais que l’entreprise vise à augmenter le taux mensuel à 52 appareils au second semestre 2027.

La livraison de cet avion à couloir unique, très prisé, demeure la principale source de liquidités de Boeing. Avant l’arrivée d’Ortberg en 2024, l’entreprise avait augmenté les cadences au détriment de la qualité, ce qui a entraîné des problèmes de production durant de nombreuses années.

Malgré la pression pour accélérer la montée en cadence sur le 737, Ortberg déclare : « Nous allons gérer cette situation prudemment et avec rigueur ; nos perspectives restent optimistes. »

Comme l’a révélé Reuters vendredi (link), l’entreprise continue de faire face à des défis sur les programmes 787 et les cargos 777.

Boeing prévoit que le modèle 777-9 sera certifié par les autorités réglementaires à la mi-2027, selon le calendrier planifié. La société indique également que la consommation de trésorerie se poursuivra l’année prochaine.

Pertes trimestrielles plus élevées que prévu

Les perspectives moroses et les pertes trimestrielles plus lourdes que prévu occultent plusieurs succès majeurs engrangés récemment par Boeing.

Au cours de ce trimestre, Boeing a obtenu la certification de l’agence américaine de l’aviation pour le 737 MAX 7 (link), remporté le contrat pour le chasseur de sixième génération F/A-XX de la Marine américaine (link) et généré un flux de trésorerie positif pour un second trimestre consécutif ; en outre, la version plus grande MAX 10 a également été certifiée en octobre.

« Les attentes du marché progressent, et c’est légitime. Nous disposons d’une base plus solide qu’il y a un an, mais il nous reste du travail pour livrer le carnet de commandes, renforcer notre culture d’entreprise et améliorer nos modes de fonctionnement quotidiens, » a écrit Ortberg dans une note interne aux salariés après la publication des résultats.

Le chiffre d’affaires de la division Avions commerciaux de Boeing a légèrement baissé à 10,7 milliards de dollars, avec une perte opérationnelle de 697 millions de dollars, soit une marge opérationnelle négative de 6,5 %, contre -48,3 % il y a un an.

L’entreprise explique ses résultats par une composition de livraisons à plus faible marge et une hausse des coûts de production (y compris ceux de la chaîne d’approvisionnement).

Dans le secteur Défense de Boeing, l’augmentation des livraisons, une meilleure performance opérationnelle et la vente d’une filiale pour 252 millions de dollars ont permis à ce segment d’afficher près d’un demi-milliard de dollars de bénéfice trimestriel, avec une marge opérationnelle de 6,2 %, contre 1,7 % l’an passé.

Boeing Global Services affiche 1 milliard de dollars de bénéfice et une marge opérationnelle de 18,3 %.

Le constructeur aéronautique américain a clôturé le trimestre avec une dette nette de 25,2 milliards de dollars, en légère baisse par rapport aux 25,9 milliards du trimestre précédent et aux 30,4 milliards de l’an passé.

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