Le choc de l’offre affaiblit la diversification entre actions et obligations, et Goldman Sachs salue la valeur de couverture des matières premières.

⑴ L'effet de diversification du portefeuille traditionnel actions-obligations s'affaiblit, les chocs d'offre deviennent de plus en plus marqués, et on observe plus fréquemment des baisses simultanées des actions et des obligations, remettant en cause la logique de répartition fondée sur leur corrélation négative. ⑵ Selon Goldman Sachs, d'un point de vue structurel, les matières premières peuvent servir d'outil de couverture contre les chocs d'offre générateurs d'inflation, offrant une autre source d'atténuation du risque lorsque les actions et les obligations sont toutes deux sous pression. ⑶ Goldman Sachs considère également que la concentration de l'offre et la croissance structurelle de la demande renforcent conjointement la valeur de l'investissement à long terme dans le cuivre et l'or, ces deux actifs étant à la fois des matières premières et des ressources stratégiques. ⑷ Logiquement, les chocs d'offre tendent à accroître l'inflation et à peser sur les valorisations, rendant difficile pour les actions et les obligations de performer independentamment, tandis que les prix des matières premières sont plus sensibles aux perturbations de l'offre, ce qui leur confère une fonction de couverture temporaire. ⑸ Les points d'attention à l'avenir porteront sur la fréquence et la persistance des perturbations de l'offre, ainsi que sur la capacité du cuivre, de l'or et d'autres catégories à maintenir une tension structurelle sur leur balance offre-demande, ce qui déterminera l'efficacité réelle de couverture des matières premières au sein d'un portefeuille.