Wedbush optimiste avant les résultats d’AMD (AMD.US) : les processeurs serveurs en vedette, les prévisions pour 2027 restent à confirmer

L’application Jinse Finance a appris que AMD (AMD.US) publiera ses résultats du troisième trimestre de l’exercice 2026 le 3 novembre. Matt Bryson, analyste chez Wedbush, propose un cadre d’analyse dans sa dernière prévision : les chiffres bruts de ce trimestre ne seront peut-être pas le principal facteur de variation, c’est la vigueur des CPU serveurs qui déterminera le potentiel de hausse à court terme, tandis que les perspectives de la direction pour 2027 pourraient constituer l’ancrage du prix de l’action. Bryson attribue à AMD une recommandation « surperformance », avec un objectif de cours à 600 dollars.

Les CPU serveurs sont la source la plus probable de révision à la hausse à court terme

Matt Bryson, analyste chez Wedbush, écrit dans un rapport adressé aux clients : « AMD prévoit un chiffre d’affaires d’environ 13 milliards de dollars ± 300 millions pour le troisième trimestre (soit une croissance d’environ 13 % séquentielle et de 41 % en glissement annuel), avec une marge brute avoisinant 56 %. Nos prévisions (13,019 milliards de dollars, 56,0 % et 1,93 dollar par action) se situent essentiellement au niveau médian de la fourchette annoncée, légèrement en dessous du consensus du marché (13,079 milliards de dollars, 55,9 % et 1,95 dollar par action).

La direction a revu à la hausse la perspective de son activité serveurs pour le second semestre, tablant sur une croissance annuelle supérieure à 80 %. Toutefois, compte tenu d’une demande de puissance de calcul liée à l’IA générative supérieur à l’offre, nous estimons que les CPU serveurs constituent la source la plus probable de surprise positive par rapport au consensus et à nos prévisions. Il convient de noter que le renforcement de la demande dans ce segment pourrait également favoriser une amélioration des marges. »

Visibilité sur les commandes Helios et risques d’exécution : les perspectives 2027 sont plus cruciales

Si les CPU serveurs déterminent « si le trimestre sera meilleur que prévu », la montée en puissance des racks Helios et du MI450 décidera « si le doublement des perspectives pour 2027 est crédible ».

Le produit phare d’AMD dans l’IA, Helios/MI450, a commencé ses premières livraisons à la fin du troisième trimestre, avec une montée en cadence de la production de masse au quatrième trimestre et une accélération prévue au premier semestre 2027. La direction indique que le rythme des livraisons clients « dépasse les prévisions initiales », et la liste des partenaires s’est étendue au-delà des principaux clients originaux que sont OpenAI, Meta et Anthropic.

Du côté des commandes, le point d’ancrage le plus contraignant reste Anthropic : l’accord stratégique annoncé en juillet prévoit le déploiement jusqu’à 2 GW de GPU MI450 en solution rack Helios, le premier gigawatt devant être mis en œuvre au premier semestre 2027. AMD s’est également engagé à investir stratégiquement jusqu’à 5 milliards de dollars en fonds propres dans Anthropic.

Bryson ajoute : « Notre modèle prévoit pour le quatrième trimestre un chiffre d’affaires de 15,788 milliards de dollars (croissance séquentielle de 21 %) et un bénéfice par action de 2,30 dollars, alors que le consensus table sur environ 16,2 milliards de dollars et 2,65 dollars. Bien que notre prévision de BPA soit inférieure au consensus, il est possible que nous sous-estimions les livraisons de Helios, faute de données fiables pour réviser ces attentes.

Nous attendons que la direction réaffirme sa prévision d’un doublement des revenus des data centers d’ici 2027 (même si la base pourrait être relevée en 2026), qu’elle fasse un point sur l’évolution des livraisons de Helios (dont le suivi serait supérieur aux premières anticipations), et sur le projet d’Anthropic de déployer jusqu’à 2 GW de GPU MI450 (le premier gigawatt étant prévu pour le premier semestre 2027). »

Plus globalement, Bryson signale que, compte tenu de la forte hausse du cours d’AMD cette année, les prévisions et commentaires de la société pour 2027 pourraient revêtir une importance encore plus grande.