Le "amortisseur" d’Arabie Saoudite est hors service ! La reconstruction du système énergétique pourrait prendre 10 ans, avec un déficit de 3 millions de barils de diesel par jour que les raffineries américaines sont incapables de combler.

Le rôle de "tampon" que joue l’Arabie Saoudite sur le marché pétrolier mondial depuis de nombreuses années est en passe de s’achever. Selon la dernière évaluation du célèbre analyste énergétique Karl Miller, le cycle de reconstruction du système énergétique du Golfe s'est considérablement allongé, passant de cinq ans à la période 2033-2036, avec des besoins de financement atteignant de 550 milliards à 2,28 mille milliards de dollars. Le déficit de l'offre mondiale de diesel et de kérosène s’établit à une base de 3 millions de barils par jour et pourrait s’aggraver davantage, tandis que le système de raffinage américain n’a pas la capacité de combler ce manque.

Miller estime que l’Arabie Saoudite ne peut plus servir de tampon. Auparavant, lorsque le détroit d’Ormuz était entravé, Riyad pouvait toujours envoyer du pétrole brut vers l’ouest via un oléoduc direction est-ouest jusqu’au port de Yanbu sur la mer Rouge, permettant du moins de maintenir partiellement les exportations ; mais cette "ligne de vie" est désormais elle-même devenue une cible — une attaque de drone en septembre a gravement paralysé les stations de pompage de cet oléoduc, et le 4 octobre, la station de pompage de Khurais, à l’est de Riyad, a été attaquée pour la première fois, provoquant une nouvelle interruption de la conduite.

L'impact a été direct sur les produits raffinés plutôt que sur le pétrole brut. Selon le scénario de base de Miller, la pénurie mondiale de diesel et de kérosène est d’au moins 3 millions de barils par jour ; si un million de barils de pétrole brut par jour ne peuvent pas atteindre les raffineries encore en fonctionnement, la perte de diesel et de kérosène équivaudrait à 300 000 à 450 000 barils par jour, portant la base du déficit à 3,5 millions de barils par jour, soit 15 millions de barils supplémentaires manquants chaque mois.

Les États-Unis ne peuvent pas non plus combler ce vide. Sur les quatre semaines se terminant le 2 octobre, les raffineries américaines ont produit en moyenne 5,17 millions de barils par jour de distillats, dont 1,56 million sont exportés et 3,77 millions sont utilisés sur le marché intérieur ; pour que les États-Unis puissent à eux seuls compenser un déficit de 3 millions de barils par jour, il faudrait augmenter la production de distillats de 58 %, alors que la production américaine n’a augmenté que d’environ 150 000 barils par jour par rapport à l’année précédente, soit près de 20 fois moins que le déficit mondial.

Le cycle de reconstruction allongé à sept à dix ans, sept ans d’attente pour les équipements clés

Miller allonge le cadre temporel de la reconstruction du système énergétique du Golfe : de cinq ans auparavant à sept à dix ans (2033-2036). Une partie de la capacité pourrait être restaurée plus tôt, mais "un fonctionnement complet et fiable" ne le sera pas. Ce sont les équipements qui limitent le tout : compresseurs de grande taille, turbines, transformateurs haute tension, récipients sous pression spécialisés et systèmes de contrôle intégrés sont tous des pièces faites sur mesure, impossibles à obtenir en stock. Le chemin critique pour remplacer un équipement clé atteint 84 mois — un an pour évaluer les pertes et mobiliser le financement, trois ans pour la commande et la fabrication, deux ans pour la livraison et l’installation, un an pour les tests et la stabilisation ; l’insécurité des sites, les besoins de financement, le calendrier des usines et les attaques récurrentes peuvent prolonger le processus de jusqu’à trois ans supplémentaires.

Les besoins en financement sont tout aussi spectaculaires. Miller modélise trois scénarios : contrôlable à 550 milliards de dollars, central à 1,2 mille milliards de dollars, et grave à 2,28 mille milliards de dollars. Dans le scénario central, 180 milliards de dollars seraient nécessaires au cours des deux premières années, puis 540 milliards sur trois à cinq ans, pour une moyenne annuelle dépassant 170 milliards sur sept ans. Les pays du Golfe entreront en concurrence pour les mêmes fabricants, entreprises d’ingénierie, chantiers navals et équipes spécialisées — si le Koweït ou le Qatar décroche une commande de transformateur, l’Arabie Saoudite en aura un de moins.

Le déficit de diesel et de kérosène pourrait dépasser 3 millions de barils/jour

Jusqu'à présent, le marché se concentrait sur les interruptions de l’approvisionnement en pétrole brut, mais Miller met en lumière une faille structurelle plus profonde : sa base reste une pénurie mondiale quotidienne d’au moins 3 millions de barils de diesel et de kérosène, que les attaques contre l’Arabie Saoudite pourraient aggraver. L’essentiel réside dans le mécanisme de transmission : si le pétrole brut n’atteint pas les raffineries, ce ne sont pas seulement les quantités de brut qui sont perdues, mais aussi la possibilité de les transformer en diesel et kérosène ; l’augmentation des exportations de brut ne suffira donc pas à apaiser les tensions du marché des produits raffinés.

Sur les quatre semaines se terminant le 2 octobre, la production moyenne de distillats des raffineries américaines était d’environ 5,17 millions de barils par jour, dont 1,56 million à l’export et 3,77 millions pour la consommation intérieure. Pour que les États-Unis puissent seuls compenser un déficit mondial de 3 millions de barils par jour, il faudrait augmenter la production de distillats de 58 % alors qu’elle n’a crû que de 150 000 barils/jour sur un an — soit un déficit près de 20 fois supérieur à la hausse de l’offre américaine. Miller souligne que promettre plus d’exportations ne conjurera pas magiquement davantage de carburant, mais déplacera la pénurie d’un acheteur à un autre, tout en vidant les stocks américains.

L’impact s'étend sur les prix des céréales, le transport de marchandises et l’aviation

La crise du carburant touche désormais l’économie réelle. Les prix des céréales ont bondi de 17,2 % en glissement annuel ; les agriculteurs ont besoin de diesel avant de vendre leur récolte, les routiers avant d’être payés, la chaîne du froid avant de mettre les aliments en rayon, tandis que les compagnies aériennes exigent un kérosène certifié — le diesel ne peut pas le remplacer. Miller avertit que les acheteurs les plus vulnérables — ceux dont les pays manquent de devises étrangères et d’accès au crédit — ne paieront pas simplement plus, mais seront totalement exclus du marché.

Les signes de la dégradation économique de l’Arabie Saoudite sont déjà visibles — l’activité pétrolière a chuté d’un quart au deuxième trimestre, le PIB a reculé de 4,8 %. Comme le dit Miller, seule la livraison effective de carburants prouvera la reprise, et non les annonces de Washington concernant une réparation ou une baisse des prix du pétrole en termes nominaux.