La pression des financements pèse, le cours de l’action de Kioxia va-t-il continuer à baisser ?

Selon l'APP Jinse Finance, le fabricant japonais de puces mémoire Kioxia fait face à une pression supplémentaire sur le cours de son action. De nombreux investisseurs avaient auparavant emprunté pour acheter l'action avec effet de levier, misant sur une hausse du prix. Désormais, les positions correspondantes s'accumulent et certains investisseurs pourraient devoir vendre à perte.

Le volume d’achats financés en tête, la valeur des transactions en baisse de 84 % par rapport au pic

Selon les données de la Bourse de Tokyo, au 15 octobre, le montant des positions longues à effet de levier non clôturées sur Kioxia atteignait environ 920 milliards de yens (environ 5,8 milliards de dollars), le montant le plus élevé de toutes les sociétés cotées à la Bourse de Tokyo.

Parallèlement à la baisse du cours de l'action, l’activité de négociation de Kioxia diminue également. La valeur des transactions a chuté de 84 % par rapport à son pic, tombant à 766 milliards de yens vendredi dernier. Cela expose certains opérateurs sur marge au risque de clôturer leurs positions à un prix inférieur à celui de l'achat.

Tomoichiro Kubota, analyste en chef des marchés chez Matsui Securities, déclare : « Le problème, c’est que les achats financés ont déjà beaucoup trop augmenté. » Il souligne que si les investisseurs particuliers sont contraints de vendre à l’approche de l’échéance de leur position sur marge, le cours de l’action pourrait baisser davantage.

Les achats financés restent élevés, la pression de ventes futures devient visible

Recul des valeurs AI, la pression d’échéance sur les positions financées augmente

Au cours des derniers mois, les actions liées à l’IA ont subi des revers, le marché craignant que les plans de dépenses en capital dépassent le rythme de croissance futur des entreprises du secteur. Kioxia est l'une des actions les plus touchées, avec un recul de 63 % par rapport au record atteint en juin.

Shota Sando, analyste chez Tokai Tokyo Intelligence Laboratory, estime que le solde du financement restera élevé au moins jusqu'à la fin décembre. À ce moment-là, les investisseurs ayant acheté près des prix les plus hauts seront confrontés à l’échéance de leur position.

Kioxia fabrique des mémoires NAND utilisées dans les serveurs AI, et fait partie des plus grandes capitalisations du Japon. L’opérateur du marché boursier japonais Japan Exchange Group a annoncé qu’à partir de ce mois-ci, le poids de Kioxia dans l’indice TOPIX serait augmenté. Cela signifie que l’influence de Kioxia sur l’ensemble du marché augmentera davantage.

Retrait des capitaux à court terme, bénéfices et valorisation apportent encore un soutien

Takehiko Masuzawa, directeur de la négociation d’actions chez Phillipcapital Japan, déclare que les investisseurs à court terme qui avaient acheté lors de la hausse du cours de l’action n’ont plus les mêmes motivations d’achat. La baisse de l’engagement des hedge funds et des day traders particuliers a fait chuter le montant des transactions.

Cependant, les perspectives de bénéfices de la société restent solides. Avec la hausse des prix du NAND, le marché prévoit que Kioxia réalisera un bénéfice net d’environ 5,6 trillions de yens cette année fiscale, soit 10 fois celui de l’an dernier. Vendredi dernier, son ratio cours/bénéfices anticipé sur 12 mois était de 3,2, proche du plus bas depuis janvier 2025, et inférieur à celui de la société américaine SanDisk (6,2).

De plus, le marché prévoit que l’augmentation du poids de Kioxia dans l’indice TOPIX pourrait attirer 2 trillions de yens de flux de capitaux passifs.

Cependant, actuellement, il n’y a presque aucun signe d’un retour de l’activité de trading à ses niveaux antérieurs. La volatilité du cours de l’action a diminué, réduisant l’attrait du titre pour les investisseurs à court terme. Même la division de l’action « 1 pour 3 » menée en octobre par Kioxia — pratique généralement favorable à la liquidité — n’a entraîné pratiquement aucun changement du volume des transactions.

Lundi, à l'heure de la rédaction, Kioxia chutait de plus de 3 %, et l’indice Nikkei 225 reculait de 2 %.