Jones prédit la vente à découvert du marché américain en 2027 : inversion de l’offre et de la demande et double pression des prix du pétrole

Selon les informations de Woofun AI, le légendaire gestionnaire de fonds spéculatifs de Wall Street, Paul Tudor Jones, a lancé une prédiction fracassante lors de son intervention dans l’émission « Squawk Box » de CNBC, déclarant que l’année 2027 sera « extrêmement, extrêmement difficile » pour le marché boursier et a clairement indiqué qu’il allait shorter les actions américaines toute l’année, estimant qu’il est presque impossible de trouver de la valeur sur le marché.

Ce plan de trading agressif a immédiatement suscité un vif débat sur le marché, d’autant que l’avertissement vient d’un trader de renommée qui avait prédit avec succès le krach boursier américain de 1987. Pourtant, Jones n’a pas affirmé que la chute des actions américaines était imminente ; il estime au contraire qu’au cours des derniers mois de 2026, les actions pourraient encore progresser. Cette déclaration apparemment contradictoire cache en réalité une analyse fine des mutations structurelles du marché.

En analysant en profondeur la logique baissière de Jones, le cœur du problème ne réside pas simplement dans la surévaluation des valeurs technologiques ou l’explosion d’une bulle autour de l’intelligence artificielle ; il met au contraire l’accent sur une variable clé souvent négligée par les investisseurs individuels : le renversement fondamental de la relation offre-demande des actions. La hausse continue des actions américaines ces quatre dernières années, en plus de l’augmentation des bénéfices des entreprises et de l’engouement pour l’IA, a été soutenue par la réduction du nombre d’actions en circulation due aux rachats d’actions et aux fusions-acquisitions. Aujourd’hui, cet élan s’essouffle. SpaceX (SPCX.US) est déjà entrée massivement en bourse, tandis que des géants de l’IA comme OpenAI et Anthropic sont également en file d’attente pour une IPO. De plus, les entreprises technologiques doivent lever d’énormes capitaux via des émissions d’actions pour construire des centres de données et acheter des puces, ce qui conduit à une forte augmentation de l’offre de nouveaux titres. Après l’introduction en bourse, la fin de périodes de blocage accentue encore la pression de vente potentielle. Si la vitesse des flux de capitaux entrants ne suit pas la croissance de l’offre d’actions, même sans dégradation des résultats des entreprises, la valorisation subira des pressions.

D’après les données compilées par Woofun AI, Goldman Sachs (GS.US) prévoit que l’émission annuelle d’actions américaines atteindra un pic entre 2026 et 2027. Jones note que l’année 2027 pourrait connaître l’environnement de flux de capitaux le plus défavorable pour les marchés américains depuis 2002, ce qui lui rappelle le cycle de la bulle internet de 1998 à 2002 : malgré le récit fascinant de la révolution technologique, l’émission de nouvelles actions, la fin des périodes de blocage et le retour sur les valorisations ont finalement coûté cher au marché.

En plus de la pression sur l’offre d’actions, Jones soulève une seconde préoccupation : l’impact macroéconomique de la hausse des prix du pétrole. Il se montre positif sur le pétrole, anticipant une nouvelle hausse de 20 à 25 dollars par baril, le principal risque étant lié à l’escalade géopolitique concernant l’Iran après les élections de mi-mandat américaines. Une flambée des prix du pétrole fera grimper la pression inflationniste, limitant la marge de la Réserve fédérale pour baisser les taux, entraînant ainsi des taux de rendement obligataire durablement élevés.

Ce contexte de coût du capital élevé est particulièrement néfaste pour les valeurs technologiques dont la valorisation dépend d'une forte croissance future. Jones craint alors un double effet de ciseaux : d’une part, la dilution due à l’augmentation de l’offre d’actions, d’autre part, la pression sur la valorisation due à la hausse du coût du capital. En rappelant l’histoire, le coup d’éclat le plus célèbre de Jones reste le 19 octobre 1987, le « lundi noir », où le Dow Jones Industrial Average a chuté de 22,6% en une journée. Sa capacité à anticiper le risque lui a valu une renommée internationale. C’est précisément pour cette raison que chacun de ses avertissements est encore pris très au sérieux.

Cependant, avoir prédit correctement un krach ne garantit pas le succès de ses prédictions baissières à chaque fois. Les antécédents de Jones montrent qu’il excelle dans la détection des risques macroéconomiques, mais qu’il peut se tromper quant au timing de la traduction de ces risques en baisse de marché. En octobre 2022, il confiait à CNBC qu’il pensait que l’économie américaine était déjà en récession ou proche de l’être, ce qui ne s’est pas avéré. En mai 2023, il anticipait la fin du cycle de hausse des taux de la Fed et une possible progression des actions américaines d’ici la fin de l’année, ce qui fut exact. Toutefois, en octobre de la même année, il mettait de nouveau en garde contre un environnement boursier difficile et prévoyait une récession début 2024, mais l’économie américaine a affiché une résilience inattendue et Wall Street a poursuivi sa progression. Le S&P 500 a grimpé de 24,23% en 2023 et de 23,31% en 2024 (hors dividendes), en net contraste avec ses prévisions prudentes.

Dans le même temps, d’autres grands noms du marché affichent des opinions divergentes. Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, a averti lors du sommet mondial des CEO « Forbes » à Singapour que la ruée vers l’IA forme une bulle typique, proche du point de rupture. Dalio s’inquiète du surendettement, les entreprises technologiques contractant massivement des dettes pour construire les infrastructures liées à l’IA. Or, la hausse des taux alourdit ce fardeau et, si les rendements n’assurent pas le service de la dette, les valorisations vacilleront. Il préconise la diversification des portefeuilles plutôt que le short massif du marché.

Les analystes optimistes, quant à eux, adoptent un tout autre discours. Le 12 octobre, Goldman Sachs (GS.US) a publié un rapport prévoyant une hausse possible du S&P 500 à 8 700 points dans les douze prochains mois, soit environ 12% de plus que les 7 811 points du 10 octobre. Goldman Sachs (GS.US) pense que le bénéfice par action du S&P 500 atteindra 415 dollars en 2027 et 460 dollars en 2028, estimant que la croissance des résultats d’entreprises reprendra le rôle moteur, à la place de l’expansion des valorisations.

Tom Lee, directeur de la recherche chez Fundstrat, indiquait dans sa note du 14 octobre que malgré la pression des données sur l’inflation et la vente des valeurs IA, le marché aurait probablement déjà trop réagi et se situerait près d’une zone technique de support, ce qui serait une opportunité d’achat à bon compte. Le stratège Ed Yardeni, lui, repousse son objectif de 8 400 points sur le S&P 500 à la mi-2027, mais reste positif sur l’économie américaine et les bénéfices des entreprises, anticipant un bénéfice par action de 425 dollars en 2027, incarnant ainsi une troisième vision sur Wall Street : l’économie ne traverse pas nécessairement de crise, mais le marché boursier ne pourra plus profiter des valorisations élevées d’antan.

La cruauté des marchés financiers réside dans le fait que prévoir correctement les tendances de fond ne garantit pas le gain, tandis qu’une mauvaise anticipation du court terme peut coûter très cher. En 1987, Jones est devenu célèbre grâce à la justesse de sa prévision sur la crise ; près de 40 ans plus tard, il sonne une nouvelle fois l’alarme. Face à la diversité des opinions, les investisseurs particuliers ne devraient pas se précipiter pour prendre parti, mais plutôt comprendre en profondeur la logique de renversement de l’offre et de la demande que Jones redoute, ainsi que le contexte macroéconomique, puis décider en fonction de leur propre tolérance au risque. La réponse finale appartiendra à l’évolution des marchés en 2027.