Ki Young Ju n’a changé qu’un mot. Ce 13 octobre, le fondateur de la société d’analyse CryptoQuant a déclaré le bear market du bitcoin terminé, avec la formule qui lui avait servi à clore le bull run en mars 2025. Fin mai, il voyait pourtant cette baisse durer jusqu’au début de 2027.
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Un graphique, un signal d’achat et aucun objectif de prix
Le message publié mardi sur X tient en une ligne. Pour Ki Young Ju, le cycle baissier du bitcoin est terminé, et les 12 à 24 prochains mois devraient apporter de la hausse ou une évolution latérale.
Le graphique joint retrace l’historique du bitcoin, ponctué de signaux d’achat et de vente. Ils sont tirés du PnL Index, un indicateur maison qui mesure si les détenteurs de bitcoin sont, dans l’ensemble, en gain ou en perte. Quand cette rentabilité repasse au-dessus de sa moyenne sur un an, CryptoQuant estime que le marché est sorti de sa phase baissière.
Les précédents signaux d’achat sont apparus à proximité des reprises de 2015, 2019 et 2023. Le dernier en date est un signal d’achat. Ki Young Ju ne fixe pourtant aucun objectif de prix, et sa prévision laisse autant de place à un marché latéral qu’à un marché haussier.
Son tweet cite enfin un ancien message, bâti sur la même phrase. Mars 2025 : « Bitcoin bull cycle is over ». Octobre 2026 : « Bitcoin bear cycle is over ».
En mars 2025, Ki Young Ju avait enterré le bull run trop tôt
Il prévoyait alors 6 à 12 mois de baisse ou de stagnation. Le bitcoin a inscrit un record à 126 000 dollars 7 mois plus tard, et l’analyste a reconnu publiquement son erreur.
La baisse a fini par arriver en octobre 2025. Le bitcoin a perdu environ la moitié de sa valeur jusqu’à son point bas de 60 000 dollars, atteint en 2026.
Fin mai, en plein bear market, il cherchait l’issue dans les cycles précédents. En 2014, 2018 et 2022, la rentabilité des détenteurs avait reculé pendant environ 18 mois après les premières vagues de prises de bénéfices. Partie d’octobre 2025, la baisse pouvait donc durer jusqu’au début de 2027.
Entre-temps, le bitcoin est remonté de 60 000 à 87 000 dollars entre son point bas et la fin septembre, et la rentabilité des détenteurs avec lui. Ses indicateurs ont tourné plus tôt que son calendrier. Dès la fin août, l’indicateur de cycle de CryptoQuant est repassé en territoire haussier, une première depuis octobre 2025, et Ki Young Ju a commencé à parler d’un nouveau cycle.
Les baleines ont pris de l’avance sur le marché
Les grands portefeuilles suivis par CryptoQuant, hors exchanges et pools de minage, détiennent 3,03 millions de BTC. C’est leur plus haut niveau depuis novembre 2025, et leurs achats n’avaient plus été aussi rapides depuis février.
« Les gros détenteurs ont bougé. Le reste du marché, pas encore », résume Ki Young Ju dans le dernier rapport de CryptoQuant.
Le reste du marché lui donne raison. Les ETF bitcoin américains ont perdu 681 millions de dollars la semaine dernière, leur pire semaine depuis fin juin. Le bitcoin, lui, oscille entre 81 000 et 84 000 dollars depuis plusieurs jours.
Ki Young Ju ne promet pas la hausse
Sa prévision envisage aussi un marché latéral sur toute la période. Dans ce scénario, le bitcoin acheté aujourd’hui peut se retrouver dans la même zone de prix des mois plus tard, après une succession de hausses et de replis.
Si la hausse l’emporte, une correction finira tôt ou tard par suivre. Après son record de 126 000 dollars en octobre 2025, le bitcoin est retombé à 60 000 dollars en quelques mois.
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Hausse ou range, le bitcoin a jusqu’à l’automne 2028 pour trancher, et pour dire si Ki Young Ju a, cette fois, enterré le bon cycle.
