ABN AMRO : Le risque du marché obligataire français de se propager plus largement en Europe reste limité
智通财经2026/10/07 12:35Larissa de Barros Fritz, stratège senior des taux chez ABN AMRO, estime que les craintes d'une contagion plus large en Europe suite à la forte vente des obligations d'État françaises sont exagérées. Dans un rapport publié mercredi, elle souligne qu'à la différence des périodes précédentes de tensions graves sur la dette souveraine dans la zone euro, il n'y a aucun signe d'une propagation généralisée du risque financier. L'écart de swap sur défaillance de crédit (CDS), qui mesure le coût de la protection contre le défaut de paiement de la dette souveraine française et allemande, n'a augmenté que « légèrement », restant bien en dessous des niveaux observés lors des précédentes crises, et également bien inférieur à l'écart des CDS italiens lorsque les inquiétudes concernant une sortie de l'Italie de la zone euro se sont accrues en 2018. Fritz estime que la candidate à la présidence française Marine Le Pen pourrait entrer en conflit avec l'Union européenne sur la contribution de la France au budget de l'UE, mais elle considère toujours que le risque de fragmentation de la zone euro et de conversion de la dette dans d'autres devises reste faible. Elle écrit qu'elle s'attend à ce que l'écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes ne dépasse pas les 200 points de base atteints lors des périodes passées de tensions sur le marché de la dette italienne.
- Larissa de Barros Fritz, stratégiste senior des taux chez ABN AMRO, estime que les inquiétudes concernant un risque de contagion plus large en Europe dues à la forte vente des obligations d'État françaises sont exagérées. Dans son rapport de mercredi, elle écrit que, contrairement aux périodes précédentes de fortes tensions sur la dette souveraine dans la zone euro, aucun signe de propagation plus large du risque financier n'a été observé.
- L’écart des credit default swaps (CDS) mesurant le coût de la protection contre le risque de défaut de la dette souveraine française et allemande n’a enregistré qu’une « légère » augmentation, nettement inférieure aux niveaux observés lors des crises précédentes et bien en deçà de l’écart des CDS italiens lors des craintes accrues en 2018 concernant une sortie de l’Italie de la zone euro.
- Fritz considère que la candidate présidentielle française Marine Le Pen pourrait avoir des différends avec l’Union européenne sur la contribution de la France au budget de l’UE, tout en affirmant néanmoins que les risques de fragmentation de la zone euro et de conversion de la dette dans d’autres devises restent faibles.
- Elle écrit qu’il est prévu que l’écart de rendement entre les obligations françaises et allemandes ne dépassera pas le niveau de 200 points de base observé lors des précédentes périodes de tension sur le marché obligataire italien.
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