JPMorgan affirme que la correction du marché boursier sud-coréen pourrait être ordonnée et reste optimiste sur l’exposition haussière au KOSPI2

智通财经2026/10/06 00:56

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JPMorgan indique que, compte tenu de la structure des positions des investisseurs et de la croissance des bénéfices, le recul du marché boursier sud-coréen après la reprise de l’IA/mémoire en juillet pourrait être plus ordonné que lors des cycles précédents de rebond de l’IA. Les analystes, dont Tony Lee, écrivent dans un rapport que la tendance actuelle “semble plus contrôlée que spectaculaire”, citant “une amélioration du contexte Gamma”, ce qui réduit le risque d’une amplification mécanique de la volatilité et de corrections des bénéfices par action. Bien que les fondamentaux du secteur sud-coréen de la mémoire se soient améliorés, celui-ci reste en retard après la reprise de l’IA/mémoire en juillet, offrant encore un potentiel de rattrapage, en particulier si les facteurs macroéconomiques comme les rendements élevés, les prix du pétrole et l’appétit pour le risque sur les marchés asiatiques se stabilisent. L’environnement de volatilité en Corée du Sud s’est amélioré en septembre, permettant aux traders de détenir des positions Gamma longues sur les actions d’environ 430 millions de dollars, le plus important niveau de Gamma sur l’année écoulée. “En raison de la cherté des options d’achat, nous estimons qu’il est préférable de prendre une exposition haussière sur le KOSPI2 via des produits structurés offrant une convexité élevée.” Avant la publication des résultats du troisième trimestre de Samsung et SK Hynix, les analystes considèrent que “la demande de HBM, la tarification et le mix des produits, les taux de change ainsi que le contrôle des dépenses d’investissement et la mise à jour de la rémunération des actionnaires sont des catalyseurs clés, avec un potentiel de forte volatilité sur le marché.”

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JPMorgan indique que, compte tenu de la structure des positions des investisseurs et de la croissance des bénéfices, le marché boursier sud-coréen pourrait connaître une correction en juillet, après le rebond de l’IA/mémoire, qui serait plus ordonnée que lors des précédents cycles de rebond de l’IA. Les analystes, dont Tony Lee, ont écrit dans un rapport que la tendance actuelle « semble plus contrôlée que fulgurante », en citant « l’amélioration du contexte Gamma » comme facteur permettant de limiter à la fois l’amplification mécanique de la volatilité et le risque de révision du bénéfice par action. Bien que les fondamentaux des mémoires en Corée du Sud se soient améliorés, le secteur reste en retard après le rebond de l’IA/mémoire de juillet et dispose toujours d’une marge de progression, en particulier lorsque des facteurs macroéconomiques tels que les rendements élevés, le prix du pétrole et la baisse de l’appétence au risque sur les marchés asiatiques se stabilisent. L’environnement de volatilité en Corée du Sud s’est amélioré en septembre, permettant aux traders de détenir des positions longues en Gamma sur les actions d’environ 430 millions de dollars, le niveau le plus élevé depuis un an. « Étant donné la valorisation élevée des options d’achat, nous pensons qu’il est préférable de s’exposer à la hausse du KOSPI2 via des produits structurés présentant de fortes convexités. » Avant la publication des résultats trimestriels de Samsung et SK Hynix, les analystes estiment que « la demande HBM, la tarification et le mix produit, le taux de change ainsi que la gestion des dépenses en capital et la politique de retour aux actionnaires constitueront des catalyseurs clés, et les marchés pourraient connaître une forte volatilité. »

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1. Certains estiment que la récente baisse des prix du pétrole brut pourrait être causée par une augmentation du trafic dans le détroit d'Hormuz, dépassant ainsi la capacité d'absorption des raffineries. 2. Le prix du pétrole brut n'est plus aussi représentatif du coût des carburants de transport, car les marchés de l'offre et de la demande de pétrole brut et ceux de l'essence, du diesel et du kérosène sont désormais relativement indépendants. 3. Les producteurs et les raffineries interviennent sur le premier marché, tandis que les raffineries et les consommateurs finaux interviennent sur le second. 4. Jusqu'à la semaine dernière, du point de vue des acheteurs d'essence, le prix « ressenti » du WTI était d'environ 120 dollars le baril. 5. Pour les acheteurs de diesel, ce prix « ressenti » atteignait environ 180 dollars le baril. 6. Le découplage entre les prix des produits pétroliers raffinés et du pétrole brut implique que l’observation exclusive de la tendance du pétrole brut pourrait sous-estimer la pression réelle sur le coût des carburants. 7. Il conviendra de suivre de près l'utilisation des capacités de raffinage, les écarts de prix des produits raffinés et l'évolution du flux dans le détroit.

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