Analyse du rapport de Goldman Sachs : le volume des transactions crypto de HOOD dépasse le consensus de 87 %, la courbe des taux d'intérêt relève l'objectif de cours

Rédigé par : Rita

Goldman Sachs a relevé son objectif de cours sur 12 mois pour Robinhood (HOOD) de 144 dollars à 145 dollars, tout en maintenant sa recommandation d'achat. Dans son rapport mensuel préliminaire publié le 28 septembre 2026, Goldman Sachs indique que les volumes de transactions de HOOD en septembre ont dépassé les attentes : les volumes sur les crypto-monnaies et les contrats d’événements ont augmenté de 21 % et 37 % par rapport au mois précédent, dépassant le consensus du marché de 87 % et 36 %. Les volumes sur actions et options ont légèrement baissé par rapport au mois précédent, mais restent supérieurs de 17 % et 43 % au consensus du marché.

L’analyste de Goldman Sachs James Yaro souligne que les données préliminaires de septembre justifient une révision à la hausse des attentes de chiffre d'affaires. Goldman Sachs a ainsi revu à la hausse les prévisions de chiffre d'affaires net pour 2026 à 2028 de 1 %, 4 % et 4 % respectivement. Les prévisions de bénéfice par action ajusté évoluent de -1 %, +4 % et +3 %. La hausse de l’objectif de cours reflète l’ajustement du multiple de valorisation et l’évolution des perspectives de bénéfices.

Volumes soutenus sur le marché crypto et des prédictions

Le volume de transactions sur crypto a augmenté de 21 % en septembre pour atteindre 21,9 milliards de dollars, soit 87 % de plus que le consensus du marché et 17 % de plus que la prévision antérieure de Goldman Sachs. Le volume des contrats d’événements a progressé de 37 % sur un mois, dépassant le consensus de 36 % et la prévision de Goldman Sachs de 6 %. Ces deux indicateurs ont le plus largement dépassé les attentes en septembre. Le volume ajusté sur l’application HOOD s’établit à 13,55 milliards de dollars, également supérieur aux attentes.

Le volume des actions a reculé de 2 % sur un mois, celui des options de 1 %, mais ils demeurent supérieurs au consensus du marché. Le volume des actions est 1 % au-dessus de la prévision précédente de Goldman Sachs, celui des options est stable. En glissement annuel, le volume sur actions a augmenté de 38 % et celui sur options de 32 %, illustrant la forte activité des investisseurs particuliers par rapport à l’an passé.

Une courbe des taux plus pentue stimule le chiffre d'affaires

La courbe des taux plus pentue représente le deuxième moteur de la révision à la hausse des revenus. Goldman Sachs a actualisé la courbe des taux implicites de marché, indiquant qu'à fin 2027, le taux des Fed Funds intégrerait environ 3,5 hausses de taux supplémentaires par rapport au modèle précédent. Cette situation est favorable au revenu net d'intérêts de HOOD, d'où une hausse des prévisions de chiffre d'affaires.

Goldman Sachs relève sa prévision de chiffre d'affaires net pour 2026 de 5,3594 milliards de dollars à 5,4048 milliards, pour 2027 de 6,852 milliards à 7,104 milliards, et pour 2028 de 7,9277 milliards à 8,2722 milliards de dollars. Les dépenses ajustées (hors rémunérations en actions) augmentent respectivement de 1 %, 4 % et 6 %. Le bénéfice par action ajusté pour 2026 baisse de 2,53 dollars à 2,51 dollars, pour 2027 monte de 3,18 dollars à 3,30 dollars, et pour 2028 de 3,76 dollars à 3,89 dollars.

En matière de valorisation, Goldman Sachs réduit le multiple de PER de Q5 à Q8 de 1,5 à 40, reflétant la baisse des multiples sur le marché. L’objectif de 145 dollars repose sur un PER d’environ 44 fois le bénéfice par action de 3,30 dollars projeté pour 2027.

Objectif de cours légèrement relevé pour refléter la hausse des bénéfices

L’objectif de cours passe de 144 à 145 dollars. Au cours actuel de 116,46 dollars, cela représente un potentiel de hausse de 24,5 %. Goldman Sachs note que la valorisation de HOOD est supérieure à celle des courtiers traditionnels, ce qui reflète la forte croissance de sa plateforme de trading pour particuliers. La persistance des volumes sur crypto et contrats d’événements, l’évolution de la courbe des taux et le rythme de lancement de nouveaux produits seront les variables clés des prochains trimestres.

Goldman Sachs a légèrement relevé son objectif de cours de 144 à 145 dollars, principalement parce que la hausse des prévisions de profits est compensée par la réduction du multiple de valorisation. La durabilité de la croissance des volumes sur crypto et contrats d’événements déterminera si HOOD peut maintenir un multiple supérieur à 40.