Le "grand baissier" Michael Burry : La bulle de l’IA pourrait éclater "plus tôt que prévu", il remplace ses positions courtes par des options de vente et augmente l’effet de levier.

Le « grand vendeur à découvert » Michael Burry accélère ses paris sur l’éclatement de la bulle de l’IA — et il estime que le marché a encore moins de temps qu’il ne le pensait auparavant.

Dans sa lettre d’investissement du 28 septembre, Burry écrit : « Fondamentalement, j’avance la chronologie. »

Il a alors converti toutes ses positions vendeuses sur Micron, Nebius, l’ETF semi-conducteurs SOXX et Palantir en options put. Les options sur Micron et Nebius arrivent à échéance en juin prochain, tandis que celles sur Palantir et SOXX s’étendent jusqu’en septembre 2027.

Cette stratégie envoie un message clair : Burry estime que le point d’inflexion du trading IA pourrait arriver dès l’été prochain.

Pourquoi se tourner vers les options ? Un effet de levier plus important, un coût réduit

Dans sa lettre d’investissement sur Substack, Burry écrit : « Fondamentalement, j’avance la chronologie. Par conséquent, je souhaite obtenir un effet de levier plus important sur mes positions vendeuses. Une échéance plus courte rend l’effet de levier plus acceptable. En matière de levier, rien n’est mieux adapté que les options — ici, ce sont les options put, et en raison du resserrement inhabituel des indicateurs de volatilité comme le VIX, les prix des options sont actuellement relativement bon marché. »

Concrètement :

• Conversion de la position vendeuse sur Micron en options put échéance juin, avec prix d’exercice autour de 500 USD ;

• Conversion de la position vendeuse sur Nebius en options put échéance juin, avec prix d’exercice à deux chiffres ;

• Conversion de la position vendeuse sur SOXX en options put échéance septembre 2027, avec prix d’exercice légèrement supérieur à 400 USD ;

• Fusion et renforcement des positions vendeuses et options put sur Palantir, concentrées sur options put échéance septembre 2027, avec prix d’exercice légèrement supérieur à 100 USD.

Il déclare : « À ce jour, mes positions vendeuses ont été entièrement remplacées par des options put. »

Burry ajoute qu’une partie de ces ajustements a vocation à récolter des pertes fiscales, mais il souligne que « la plupart des ajustements sont motivés par des recherches menées le week-end dernier ». Ces recherches lui font désormais penser : « La bulle de l’IA pourrait éclater plus tôt que prévu. »

« Les dépenses d’investissement de l’IA reposent sur des hypothèses non vérifiées »

Burry s’est appuyé pour son accélération baissière sur une étude d’Ares Management.

Ce rapport souligne que la prospérité actuelle de l’IA repose sur l’hypothèse de « dépenses d’investissement continues dans l’IA », une hypothèse qui n’est pas encore confirmée par les revenus réels, et dont les accords juridiques sont très contraignants. Le rapport écrit :

Il ne faut qu’un seul trimestre de déception sur les revenus de l’IA pour remettre en cause la logique d’investissement qui les sous-tend. Dans un tel scénario, il suffit que quelques conseils d’administration — déjà enclins à redéployer le capital vers les paris les plus sûrs — concluent simplement que le pari de la plus grande conviction a changé. Les documents juridiques en prévoient déjà la possibilité.

Burry cite également la déclaration du PDG d’Acer, Jason Chen. Dans une interview aux médias taïwanais, Jason Chen a déclaré que le caractère cyclique du secteur des puces mémoire allait revenir, à mesure que les capacités de production en Chine continuent de croître.

Jason Chen est rapporté disant : « Comment cela pourrait-il continuer à manquer ? Les capacités chinoises sont en croissance constante, il n’y a pas de pénurie. Les prix contractuels fluctuent à des niveaux élevés, certains montent, d’autres baissent. »

Burry reste baissier cette année, mais le marché atteint de nouveaux sommets

Ce n’est pas la première fois cette année que Burry lance un avertissement.

En mai, il déclarait que le marché boursier « donnait l’impression des derniers mois de la bulle de 1999-2000 ». Plus tôt ce mois-ci, il avait aussi renforcé ses positions vendeuses sur Micron, Nebius et SOXX.

Cependant, le marché ne va pas dans son sens. L’indice composite Nasdaq a clôturé la semaine dernière à un nouveau plus haut historique.

Néanmoins, certaines actions technologiques restent en deçà de leur sommet. Micron est encore environ 16 % en dessous de son record historique, Palantir en retrait d’environ 10 %.

En dehors de ses mouvements liés à l’IA, Burry a également ouvert une nouvelle position, sans lien direct avec l’IA — à la baisse sur MetLife (MET), avec des « options put LEAP à échéance de plusieurs années, avec prix d’exercice légèrement supérieur à 70 USD ».