Le responsable macroéconomique de Janus Henderson affirme que le marché est proche de son sommet mais ne peut pas dire quand.

Michael Contopoulos, responsable de l'investissement macro multi-actifs chez Janus Henderson Investors, a déclaré que le marché approche de son sommet. Il ne peut pas dire quand le cycle s'inversera. Il a évoqué la récente hausse des taux d'intérêt et la santé de l'économie américaine lors de l'émission Fast Money de CNBC.

Janus Henderson anticipe une phase tardive du cycle mais une économie saine

La Federal Reserve a voté à l'unanimité (12-0) le 16 septembre pour relever les taux de 25 points de base, selon son communiqué. Cela porte la fourchette à 3,75 % – 4 %. Par ailleurs, les rendements ont grimpé en raison des craintes d'inflation liées à la hausse des prix de l'énergie, d'après CNN. Au 24 septembre, les traders anticipaient une probabilité d’environ 71 % d’une nouvelle hausse en octobre. Pour Contopoulos, cela n’est pas en soi un signal d’alerte. Il a souligné la robustesse des résultats des entreprises et l’élargissement du marché. Il a également cité les chiffres du chômage. Ceux-ci sont tombés à 197 000 pour la semaine se terminant le 19 septembre, l’une des valeurs les plus basses depuis 1969, selon Bloomberg.

Cependant, il est resté direct sur le calendrier : « Je pense que nous sommes plus proches du sommet du marché et de la fin de ce cycle. »
Michael Contopoulos, CNBC

Selon lui, le retournement pourrait survenir dans trois, six ou douze mois.

Signaux surveillés ; Un autre stratège reste optimiste

Contopoulos surveille un resserrement des marges, un ralentissement de la croissance des bénéfices, un élargissement des spreads de crédit des entreprises et une courbe des taux inversée. Les spreads de crédit mesurent la prime que les entreprises doivent verser par rapport aux Treasuries. Une courbe inversée se produit lorsque les rendements à court terme dépassent les rendements à long terme. Jeudi dernier, le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 5,22 %, tandis que celui à deux ans s’élevait à 4,94 %.

Il a également indiqué que la majorité des dettes liées à l’intelligence artificielle (AI) émises au cours des six à douze derniers mois s’échangent en dessous de leur prix d’émission. Contopoulos a estimé que la hausse synchronisée des taux mondiaux maintient les rendements américains à un niveau élevé. Les investisseurs peuvent vendre des Treasuries pour obtenir de meilleurs rendements à l’étranger. Le rendement de l’obligation japonaise à 30 ans a atteint un record de 4,2 % la semaine dernière.

Tous les stratèges ne partagent pas l’idée que le sommet est proche. Le stratège de Turtle Creek, David Spika, soutient que les actions pourraient encore progresser de 5 % à 10 % d’ici la fin de l’année si les prix du pétrole continuent de baisser. Les données clés attendues cette semaine – inflation, croissance économique et chiffres de l’emploi – mettront à l’épreuve ces deux points de vue.