Le Japon pourrait promouvoir le pétrole coté en yen, ce qui mettrait sous pression les opérations d'arbitrage.

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智通财经2026/09/27 02:11

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Des informations indiquent que des responsables de la Banque du Japon auraient conclu un accord confidentiel majeur pour garantir la demande japonaise de pétrole, ce que le marché a immédiatement interprété comme une possibilité de tarification du pétrole en yen.
Si cela se concrétise, les opérations de portage sur le yen menées depuis des décennies ne seraient pas seulement ébranlées, mais rompues.
Le pétrole coté en yen signifierait que le Japon ou ses contreparties paieraient au moins une partie de leurs achats de pétrole en yen au lieu du dollar américain, alors que le marché pétrolier est dominé par le dollar depuis des décennies.
Le Japon génère des revenus en yen et, normalement, doit vendre des yens pour acheter des dollars afin de payer le pétrole, ce mouvement continu de vente de yen est l’une des pressions structurelles qui affaiblit la devise japonaise et rend le financement à faible coût en yen attractif.
Si une part croissante de la facture pétrolière japonaise est payée en yen, notamment suite à une rupture dans le détroit d’Hormuz et dans le cadre d’un accord politique bilatéral avec les États-Unis, cela changera deux éléments en même temps : la demande de dollar pour les besoins énergétiques du Japon diminuera et les contreparties acceptant le yen auront une raison de le conserver ou de le recycler, réduisant ainsi la principale source de vente de yen.
Parallèlement, les taux japonais augmentent, le yen reste faible malgré plusieurs interventions, tandis que le rendement du Trésor américain à dix ans a franchi les 5,18 % et ne montre aucun signe d’arrêt.
Certains avancent que la secrétaire américaine au Trésor, Yellen, irait jusqu’à vendre des euros pour sauver le yen, doubler le volume des rachats de Treasuries, et avertirait la Fed d’élargir l’outil FIMA au Japon, sous peine d’assister à l’effondrement du marché obligataire américain.
Passer à la cotation du pétrole en yen renforcerait la devise nippone, accroîtrait le coût de financement de l’ancien arbitrage et accélérerait le basculement vers des opérations inverses.
La hausse des taux dans les deux pays a déjà durci les conditions financières ; un soudain resserrement sur le yen forcerait à liquider les positions à effet de levier alors que les rendements obligataires américains et japonais augmenteraient simultanément.
D’un point de vue de marché, si le pétrole coté en yen se matérialise, il bouleversera les flux de règlement énergétique ainsi que ceux des capitaux d’arbitrage ; il faudra donc surveiller les détails des accords concernés, le taux de change du yen et la corrélation des rendements sur les dettes publiques américaine et japonaise.

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