GLJ attribue à GE Vernova (GEV.US) une note "à vendre" : objectif de cours de 470 dollars, le plus bas de Wall Street, affirmant que "les actions industrielles cycliques sont valorisées comme des actions de logiciels".
GLJ Research a attribué à GE Vernova une note « à vendre » et a fixé un objectif de cours de 470 dollars, le plus bas de Wall Street, affirmant que l'entreprise est « un fabricant de turbines à gaz cyclique, valorisé comme une action de croissance à rendement composé à long terme ».
Selon les informations de Jinse Finance, GE Vernova (GEV.US) a clôturé en baisse de 8,6 % lundi, après que GLJ Research ait attribué une note "à vendre" à l’action, avec un objectif de cours de 470 dollars, le plus bas de Wall Street. GLJ justifie son avis en qualifiant l'entreprise de « fabricant cyclique de turbines à gaz valorisé comme une action de croissance composée de long terme », alors que le titre s’échange actuellement autour de 880 dollars.
Lundi, le secteur des infrastructures électriques sur les marchés américains a reculé dans son ensemble, GE Vernova menant la baisse et poursuivant la tendance négative précédente. Même après le fort repli de lundi, le titre affiche encore une progression d’un tiers depuis le début de l’année, mais accuse une chute cumulée de 16 % sur le dernier mois.
Gordon Johnson de GLJ indique que GE Vernova « est une entreprise industrielle cyclique, mais dont la valorisation est alignée sur celle d’une entreprise logicielle ». Il souligne que le ratio EV/EBITDA anticipé du titre est de 38,9 fois, soit presque quatre fois celui de Micron Technology (MU.US), alors que les bénéfices de Micron dépendent eux aussi de la dynamique entre l’offre et la demande du secteur, qui lui échappe largement.
Johnson écrit : « Au cours de la vie de la plupart des analystes qui suivent ce titre, les turbines à gaz ont déjà connu deux cycles entiers de prospérité et de récession. Mais le marché considère que cette fois-ci, c’est différent. Nous pensons que le marché tire cette conclusion beaucoup trop tôt. »
L’analyste précise que le cycle de la commande à la livraison chez GE Vernova s’est allongé à 4 à 5 ans, les commandes à forte prime ne pouvant être honorées qu’en 2029, et les risques cycliques se concentreront en 2030. Selon lui, toutes les commandes passées en 2026 et 2027 seront livrées entre 2030 et 2031, moment où leur modèle d’approvisionnement prévoit une capacité effective de 104 à 113 GW dans l’industrie, pour seulement 88 à 90 GW de commandes.
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