Le diesel américain dépasse pour la première fois 6 dollars, mettant à rude épreuve le transport routier traditionnel, mais ouvrant une "autoroute dorée" au Tesla Semi (TSLA.US) ?
Morgan Stanley a indiqué dans son dernier rapport que Tesla devient un « nouveau concurrent crédible » dans le secteur des camions autonomes et a fortement revu à la hausse l'évaluation optimiste de son activité de camions autonomes.
Selon les informations de Finance Intelligente APP, le prix du diesel aux États-Unis a dépassé pour la première fois la barre historique de 6 dollars par gallon, jetant une lourde ombre sur l’industrie du fret déjà confrontée à une pression croissante sur les coûts. Mais cela met également la lumière sur les camions électriques Semi de Tesla (TSLA.US) et l’activité de camions autonomes de la société sur les marchés financiers. Morgan Stanley indique dans son dernier rapport que Tesla est en train de devenir un « nouveau concurrent crédible » dans le domaine des camions autonomes, et a fortement relevé son évaluation en scénario haussier de l'activité camions autonomes.
Selon les dernières données publiées vendredi par l’American Automobile Association (AAA), le prix moyen du diesel aux États-Unis atteint 6,0556 dollars par gallon ; en Californie, le prix moyen atteint même 7,9827 dollars par gallon. AAA souligne que le coût pour faire le plein d’un camion ou d’un tracteur est d’environ 63 % supérieur à celui de l’an dernier.
Depuis la fin février, date à laquelle les États-Unis et Israël ont attaqué l’Iran, le prix du diesel a grimpé de près de 60 %. Ce conflit a perturbé la navigation dans le détroit d’Ormuz, qui, avant les affrontements, représentait environ un cinquième du transport pétrolier mondial.
Le diesel est une énergie clé qui fait fonctionner la chaîne logistique mondiale. Patrick De Haan, analyste chez GasBuddy, écrit sur les réseaux sociaux : « Des prix du diesel record pourraient raviver l’inflation sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement. Chaque camion, chaque livraison, chaque colis, chaque trajet pour l’épicerie coûte désormais plus cher. »
La demande de fret, qui commençait à se redresser à peine après la crise post-pandémique, se retrouve de nouveau confrontée à des difficultés. À l’heure actuelle, les marchés ont réagi : le SPDR S&P Transportation ETF (XTN.US) a chuté d’environ 7 % au cours du dernier mois, tandis que les cours des sociétés de transport routier telles que XPO (XPO.US), Old Dominion Freight Line (ODFL.US) et FedEx Freight (FDXF.US) ont perdu plus de 10 %.
Une « autoroute en or » qui s’ouvre pour le Tesla Semi ?
Dans ce contexte, l’analyste Andrew Percoco de Morgan Stanley indique clairement dans son rapport que l’« entrée en scène du Tesla Semi » est en train de transformer la rentabilité des transporteurs.
Morgan Stanley souligne que la compétitivité du Semi ne réside pas seulement dans les économies de carburant permises par l’électrification, mais aussi dans la redéfinition des capacités grâce à la conduite autonome. L’avantage concurrentiel de Tesla repose sur sa position de leader de « l’intelligence artificielle physique » – générant d’importants revenus récurrents via des abonnements logiciels, plutôt que de dépendre uniquement de la vente de matériel.
Le modèle comparatif développé dans le rapport est saisissant : le coût au mile d’un camion électrique conduit par un humain est de 2,67 dollars, tandis que celui d’un camion électrique autonome tombe à 2,13 dollars, soit une baisse de 20 %. Parmi ces coûts, la main-d’œuvre (1,21 dollar/mile) est entièrement éliminée grâce à l’autonomie. En termes d’utilisation, un camion conduit par un humain parcourt environ 92 400 miles/an, tandis qu’un camion autonome atteint 215 210 miles, soit une hausse de 2,33 fois, principalement parce que l’autonomie permet un fonctionnement de 22 heures par jour, contre 11 heures pour un chauffeur humain soumis à la réglementation.
Au global, après déduction des frais d’exploitation, le bénéfice annuel par camion autonome grimpe de 37 000 dollars à 202 000 dollars, avec une marge de 29 % contre seulement 11 % pour un conducteur humain.
Morgan Stanley estime que Tesla pourrait facturer entre 0,85 et 1,00 dollar par mile pour l’abonnement logiciel de conduite autonome de son Semi. Sur la base de 18 000 miles parcourus par mois, chaque Semi pourrait générer entre 12 000 et 18 000 dollars de revenus logiciels par mois. À titre de comparaison, l’abonnement au FSD pour véhicules de particuliers est actuellement d’environ 100 dollars par mois.
La banque estime en outre que si Tesla déploie 82 000 camions Semi sur la route d’ici 2040, représentant 13,5 % du marché potentiel des camions autonomes, cela générerait 1,7 milliard de dollars de revenus logiciels et environ 7,5 milliards de dollars d’EBIT supplémentaire, sans compter les ventes de véhicules ou les revenus liés à l’infrastructure de recharge.
Cette logique est déjà testée sur l’activité Robotaxi de Tesla. Le 3 septembre, Tesla a officiellement lancé à Austin, Texas, son taxi autonome Cybercab sans volant ni pédale, et a annoncé que le service est disponible pour le public dans certaines zones de la ville. Ashok Elluswamy, directeur de l’IA chez Tesla, a confirmé qu’une fois la prochaine étape de la FSD v15 terminée, une exploitation 24/24h sera déployée « d’ici environ un mois ». Le service Robotaxi, qui opère actuellement de 6h à 22h, s’étendra alors à une couverture en continu.
À ce jour, Tesla a enregistré environ 420 véhicules Robotaxi au Texas, dont environ 45 Cybercab, le reste étant des Model Y. Tesla a déjà étendu son service Robotaxi à Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando et Tampa.
Sur cette base, Morgan Stanley a relevé de 20 dollars à 276 dollars son objectif valeur « bull case » par action pour les services réseau de Tesla, portant l’ensemble de l’objectif haussier de 820 à 840 dollars, soit un potentiel de hausse de plus de 125 % par rapport au cours actuel. L’objectif de base reste à 400 dollars, la recommandation étant « en ligne avec le marché ». Concernant l’opportunité Semi, Percoco l’estime à 20 dollars par action, soit environ 80 milliards de dollars de valorisation.
La commercialisation du Tesla Semi accélère par ailleurs. Le 30 avril 2026, le premier Semi de série est sorti de la chaîne de production dédiée de la Gigafactory du Nevada, neuf ans après sa première présentation en 2017.
L’usine dédiée de Semi au Nevada s’étend sur 158 000 m² et vise une capacité de production annuelle de 50 000 unités, avec des livraisons prévues entre 5 000 et 15 000 camions en 2026. Ce volume est comparable à celui des modèles électriques proposés par des fabricants traditionnels comme Kenworth ou Peterbilt.
La dynamique des commandes s’intensifie aussi. La société suédoise de technologie logistique Einride (ENRD.US) a annoncé l’achat de 500 Tesla Semi, soit la plus grosse commande connue à ce jour, avec une première livraison programmée en septembre et le reste réparti sur 24 mois. WattEV, opérateur de camions électriques, a aussi commandé 370 Semi pour le transport portuaire en Californie. Lors du bilan trimestriel du premier trimestre 2026, Elon Musk a reconnu que le Semi utilisait une nouvelle chaîne d’approvisionnement et que la production initiale serait « très lente », mais il s’attend à une croissance exponentielle entre la fin de cette année et l’an prochain.
Le secteur traditionnel du transport routier menacé d’une réévaluation
Le rapport de Morgan Stanley alerte en parallèle le secteur traditionnel du transport routier. La menace concurrentielle à long terme du Semi concerne de nombreux titres liés au transport routier, dont Knight-Swift (KNX.US), Werner Enterprises (WERN.US), ArcBest (ARCB.US), J.B. Hunt Transport Services (JBHT.US), Schneider National (SNDR.US), TFI International (TFII.US), Ryder System (R.US), Heartland Express (HTLD.US), Marten Transport (MRTN.US) et Landstar System (LSTR.US), entre autres.
Morgan Stanley affirme que le marché potentiel des camions autonomes est gigantesque : rien qu’aux États-Unis, il devrait atteindre 601 milliards de dollars en 2026 et plus de 1000 milliards en 2041. Pour les opérateurs traditionnels, encore dépendants du diesel et de la main-d’œuvre, c’est à la fois une opportunité de révolution de l’efficacité et un risque de disruption de leur modèle commercial.
Cependant, le schéma de valorisation de Tesla est en pleine mutation sur les marchés. Depuis le début du conflit iranien, le titre Tesla a reculé d’environ 10 %, sous-performant le S&P 500 de 20 points : même si le coût élevé du carburant devrait rendre les VE plus attractifs, les investisseurs ne semblent pas porter leur attention sur l’activité automobile classique. Leur intérêt se porte avant tout sur les opportunités liées à l’intelligence artificielle, comme les véhicules autonomes – ce que souligne Morgan Stanley.
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