Les élections de mi-mandat aux États-Unis approchent, Wall Street parie sur un Congrès divisé, le marché pourrait connaître une pause modérée ?

À l’approche de la dernière ligne droite des élections de mi-mandat aux États-Unis, Wall Street considère de plus en plus un « Congrès divisé » comme le scénario de référence et estime qu’un tel résultat pourrait représenter une issue politique relativement modérée dans le contexte actuel du marché.

Selon Bloomberg, les investisseurs anticipent généralement que les démocrates reprendront la Chambre des représentants en novembre, tandis que les républicains conserveraient le contrôle du Sénat, mais avec une majorité limitée. Le marché considère que cette configuration réduirait la probabilité d’adoption rapide de politiques majeures, contraignant les deux partis à des blocages ou à des compromis sur de nombreux sujets, atténuant ainsi l’incertitude politique.

Stuart Kaiser, responsable de la stratégie de trading sur actions américaines chez Citigroup, a déclaré dans un rapport adressé aux clients, « Un gouvernement divisé forcera les deux camps à l’impasse ou à rechercher des compromis » ; les options politiques en deviendront ainsi plus modérées, « permettant au marché boursier de se concentrer sur les fondamentaux économiques et des entreprises ».

Dans le même temps, le marché se prépare déjà à la volatilité attendue autour des élections. Les marchés à terme liés au VIX (Cboe Volatility Index) montrent une nette augmentation de la demande de protection contre la volatilité du S&P 500 au début du mois de novembre.

Un Congrès divisé : « meilleure issue » pour le marché ?

Les données historiques soutiennent l’optimisme de Wall Street. Selon les données compilées par Carson Investment Research, depuis 1950, avec un président républicain et un Congrès partagé entre les deux partis, la performance annuelle moyenne du marché boursier américain est de 13,7 % ; en comparaison, lorsque le Congrès est contrôlé uniquement par les républicains ou uniquement par les démocrates, la performance annuelle moyenne du marché n’est respectivement que de 8,3 % et 4,9 %.

Brian Gardner, chef stratégiste politique à Washington pour Stifel, a déclaré : « Les investisseurs anticipent un Congrès divisé. Si cela se confirme et que les démocrates remportent la Chambre des représentants mais sans victoire écrasante, j’estime qu’il pourrait y avoir un certain rebond de relâchement. »

L’intelligence artificielle est également devenue l’un des sujets les plus en vue de ces élections de mi-mandat. Alors que l’enthousiasme provoqué par la construction de centres de données continue de croître, les investisseurs se trouvent contraints de faire face aux risques réglementaires croissants auxquels est exposée cette technologie de base à l’origine du marché haussier de quatre ans des actions américaines.

Avec un gouvernement divisé, la probabilité de changements politiques disruptifs dans des domaines tels que l’intelligence artificielle, la défense et la santé diminue considérablement, ce qui représente précisément la logique principale pour laquelle le marché y voit le résultat le plus favorable.

En cas de « raz-de-marée » d’un parti, volatilité accrue sur le marché

Cependant, le consensus élevé du marché autour d’un Congrès divisé constitue en soi un risque potentiel : si le résultat final s’éloigne sensiblement des attentes, les marchés boursiers pourraient connaître de fortes turbulences.

Il n’est pas impossible que les démocrates remportent les deux chambres. Si Trump demeure la principale force de mobilisation du Parti républicain, son taux de popularité historiquement bas pèse fortement sur le parti. Les républicains comptent sur un événement de mobilisation des élections de mi-mandat, surnommé officieusement « Trumpapalooza », pour éviter de répéter l’échec cuisant du premier mandat de Trump.

Selon Bloomberg, l’équipe dirigée par Michael Hartnett, stratège chez Bank of America, a souligné le mois dernier que si les républicains obtenaient de bons résultats et que le gouverneur Greg Abbott du Texas était réélu, cela soutiendrait nettement les transactions liées à l’intelligence artificielle ; au contraire, si les démocrates remportaient le Sénat et que Abbott était battu, le marché boursier connaîtrait une « forte baisse ».

Phil Wool, de Rayliant, analyse pour sa part qu’un raz-de-marée républicain profiterait aux secteurs favorisés par un assouplissement de la réglementation, comme l’énergie et la finance ; tandis qu’une « vague bleue » démocrate pourrait renforcer les énergies renouvelables et les prestataires de soins de santé.

Les institutions anticipent, la stratégie de long terme reste privilégiée

Bien que le marché se prépare au résultat des élections, toutes les institutions pensent que les élections de mi-mandat ne justifient pas une modification de leur stratégie d’investissement à long terme.

Le PDG de Schwab Asset Management, Omar Aguilar, déclare que, même si les résultats politiques troublent souvent les clients, l’impact réel de la plupart des résultats électoraux sur la tendance à long terme du marché est limité. Il reconnaît que la volatilité peut augmenter à court terme sur certains secteurs, mais considère que cela doit davantage être vu comme une opportunité d’ajuster les portefeuilles, plutôt qu’un signal pour changer de stratégie globale.

« Les clients s’en préoccupent réellement, tout comme ils s’intéressent au pétrole à 100 dollars, » note Aguilar. « Mais cela signifie-t-il qu’ils doivent changer de stratégie ? Notre conseil a toujours été : non, tenez bon et poursuivez la même voie. »