Royaume-Uni : Risques de consolidation différée – Deutsche Bank
Le « UK Chart Of The Week » de Deutsche Bank, rédigé par Sanjay Raja, Shreyas Gopal et Maui Brennan, soutient que la consolidation budgétaire britannique depuis l’élection de 2024 repose principalement sur la fiscalité et se concentre fortement sur la fin de la période. Les auteurs soulignent la hausse des dépenses, des mesures fiscales ciblées et une dépendance à l’égard des économies comportementales, avertissant qu’une marge budgétaire limitée contraindra le prochain Budget sous le Chancelier Healey.
Consolidation britannique axée sur les impôts et reportée
« C’est à nouveau cette période de l’année avec la saison budgétaire pleinement engagée. Les marchés se préparent à un nouveau gouvernement, une nouvelle vision et une nouvelle stratégie économique, mais avec les mêmes finances publiques. Le Chancelier Healey a adopté un ton plus optimiste dans son premier discours le 7 septembre. »
« Mais les vents contraires affectant les finances publiques sont réels, avec une marge budgétaire qui sera probablement réduite de près de moitié. »
« Premièrement, la consolidation budgétaire est une question fiscale. Les décisions de dépenses au cours des quatre derniers exercices budgétaires ont augmenté en moyenne d’environ 82 milliards GBP par an net. Les hausses d’impôts représentent en moyenne 52 milliards GBP. »
« Deuxièmement, il y a un fort report dans les plans budgétaires. L’effort brut de consolidation fiscale par l’impôt sera 2,3 fois plus élevé en 2029/30 qu’en 2025/26. »
« Globalement, avec le Chancelier qui reste fidèle aux règles budgétaires et aux engagements du programme, il y a très peu de marge de manœuvre pour le prochain Budget. Il est probable que la stratégie passée de report de la consolidation, de recherche d’économies d’efficacité et de recours à quelques mesures fiscales périphériques soit encore présente le 28 octobre. »
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