L'or oscille autour de 4 400 dollars, dans l'attente des indications du CPI américain

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新浪财经2026/09/08 02:05

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Par:新浪财经

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Source de l'article : Finance Huixong

　　L'or a débuté cette semaine en prolongeant sa faiblesse,

Or au comptant

a chuté lors de la session asiatique jusqu'à

environ 4 410 dollars/l'once

. Les récentes données sur l'emploi américain pour août ont nettement dépassé les attentes du marché, le nombre d'emplois non-agricoles ayant augmenté de

162 000

, soit beaucoup plus que la prévision d'environ 56 000 avant la publication, tandis que le taux de chômage est resté à

4,1%

. Cette performance du marché du travail a renforcé les anticipations d'une nouvelle hausse potentielle des taux d'intérêt américains, ce qui a mis sous pression à court terme l'or, actif sans rendement.

Après la publication des données sur l'emploi, le marché des taux d'intérêt a rapidement ajusté ses anticipations. Désormais, la probabilité qu'une hausse de 25 points de base soit décidée lors de la réunion du Federal Reserve Board du 16 septembre a grimpé à

environ 60%

, contre environ 50% avant la publication de l'emploi. Des prévisions de taux d'intérêt plus élevées soutiennent généralement le dollar et les rendements des bons du Trésor américain tout en augmentant le coût d'opportunité de la détention d'or, d'où le recul marqué de l'or après la publication du rapport NFP.

　　Cependant, il reste limité de juger la tendance à moyen terme de l'or en ne se basant que sur les chiffres de l'emploi. Ce que le marché doit vraiment confirmer actuellement, c'est la capacité de la résilience de l'économie américaine à se transmettre à l'inflation. Si l'emploi reste solide tandis que la hausse des prix de l'énergie ravive les pressions sur les coûts, la période de taux élevés américains pourrait se prolonger, soumettant l'or à une pression de valorisation accrue à court terme. À l'inverse, si les prochaines données sur l'inflation ne montrent pas d'accélération supplémentaire, l'impact faucon induit par les chiffres de l'emploi pourrait progressivement s'atténuer.

Cette semaine, le marché a déjà déplacé son attention du marché du travail vers les indicateurs d'inflation. L'indice des prix à la production (PPI) américain pour août sera publié le

10 septembre

et l'indice des prix à la consommation (CPI) le

11 septembre

. Ces deux statistiques constitueront l'une des variables macroéconomiques les plus importantes avant la décision sur les taux de septembre. Selon le calendrier économique de la Fed de New York, le PPI et le CPI seront tous deux publiés cette semaine, tandis que la réunion de la Fed en

septembre se tiendra du 15 au 16 septembre.

Le marché focalise particulièrement sur la transmission des coûts énergétiques vers l'inflation finale. Si le PPI et le CPI dépassent les attentes, le marché pourrait accroître ses paris sur de nouveaux relèvements de taux, soutenant ainsi le dollar et les rendements américains et poussant l'or à tester de nouveau la zone des 4 400 dollars ou plus bas. En revanche, si l'inflation sous-jacente reste modérée, l'effet restrictif lié à la politique monétaire attendu à partir des statistiques sur l'emploi pourrait retomber, un dollar plus faible ouvrant alors une fenêtre de rebond pour l'or. À l'heure actuelle, le marché prévoit une croissance annuelle du PPI d'environ

5,2%

, contre 4,7% précédemment, signifiant une forte incertitude autour de ces données d'inflation.

　　Il convient de noter que le repli actuel de l'or ne signifie pas que la logique haussière à long terme soit fondamentalement remise en cause. Le prix de l'or a connu une forte progression par le passé, modifiant la structure des acteurs du marché : au-delà des capitaux spéculatifs de court terme, la demande d'allocation durable, le marché physique et les capitaux des dérivés constituent toujours des soutiens majeurs. Ainsi, il est plus pertinent de surveiller la capacité de l'or à trouver un support après la correction, plutôt que d'interpréter simplement la baisse de court terme comme un renversement de tendance.

D'un point de vue allocation mondiale d'actifs, l'or demeure dans un environnement macroéconomique complexe. D'une part, des anticipations de taux américains en hausse, une remontée des rendements américains et un dollar renforcé pèsent directement sur la valorisation de l'or ; d'autre part, les risques d'inflation liés à l'énergie, la divergence des politiques de taux mondiales et la demande de valeur refuge pourraient accroître la valeur d'allocation de l'or. Cela suggère qu'à l'avenir, l'or pourrait évoluer selon

« une pression macroéconomique baissière à court terme, un soutien structurel à moyen terme »

Sur le plan graphique journalier,

l'or au comptant est actuellement en phase de correction marquée, avec les prix revenus autour de 4 410 dollars, proche d'une zone de support importante. La dynamique du marché reste faible, sans signal clair de renversement de tendance à moyen terme. Si les 4 400 dollars tiennent, un redressement vers le haut reste possible ; à la hausse, surveillez d'abord la zone des 4 465 dollars, qui constitue la première résistance majeure à franchir pour tout retour en force des prix. Un retour durable au-dessus des 4 500 dollars indiquerait un retournement du sentiment du marché vers des positions longues, avec une résistance supplémentaire à observer autour de 4 675 dollars. En revanche, si le support des 4 400 dollars cède, le prochain niveau à surveiller est près de 4 350 dollars,

puis proche de 4 260 dollars.

　　Sur le graphique en 4 heures, l'or reste dans une structure fragile fluctuant faiblement. La chute rapide post-NFP a mis sous pression le système de moyennes mobiles à court terme ; l'élan du marché n'est pas encore rétabli, et l'attente se porte sur les statistiques d'inflation pour confirmer une orientation. Si le prix de l'or se stabilise au-dessus de 4 400 dollars et franchit de nouveau 4 465 dollars, un espace de rebond de court terme pourrait s'ouvrir ; en cas de blocage durable sous 4 465 dollars, les vendeurs garderaient la main à court terme. Si les 4 400 dollars cèdent, le marché pourrait tester la zone des 4 350 dollars, voire chercher des acheteurs sur des supports encore plus bas.

En résumé, l'or fait actuellement face à un exemple typique d'affrontement entre

l'anticipation de politiques macroéconomiques et la demande d'allocation à long terme

. Les données de l'emploi ont augmenté de manière significative les attentes de resserrement pour septembre, mais les variables déterminantes restent la publication à venir du PPI et du CPI. Si l'inflation continue de grimper, la pression corrective de l'or à court terme pourrait s'amplifier ; inversement, si l'inflation est inférieure aux attentes, les anticipations de hausse de taux pourraient diminuer, offrant à l'or une impulsion de rebond.

　　Résumé de l’édition

La publication supérieure aux attentes du NFP américain d'août réoriente la principale pression de court terme sur l'or vers

les anticipations de politique de la Fed, le dollar et les rendements des bons du Trésor américains

. Toutefois, la dynamique haussière de long terme de l'or n'est pas remise en cause pour l'heure, le marché devant observer les évolutions de l'inflation, des prix de l'énergie et de la demande mondiale d’allocation de capitaux. Les 4 400 dollars constituent la frontière essentielle entre acheteurs et vendeurs, tandis que le PPI et le CPI pourraient déterminer le prochain grand mouvement de l'or. Il est donc davantage recommandé de surveiller les cassures éventuelles des zones de support et de résistance clés, en attendant un signal directionnel clair.

Éditeur responsable : Zhu Henan

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