L’or chute de 5,5 % par rapport à son plus haut de trois mois, mais Goldman Sachs prévoit toujours une hausse de 10 %

L'or a chuté de 5,5 % par rapport au sommet de 4 697 atteint en trois mois le 25 août, s'échangeant autour de 4 436 au moment de la publication. Goldman Sachs anticipe toujours 4 900 d'ici la fin de l'année. Cette baisse a fait passer le métal sous sa moyenne mobile à 200 jours. Barchart a indiqué que l'or a désormais clôturé à plusieurs reprises en dessous de cette ligne, ce qui ne s'était plus produit depuis début juin.

Prix de l'or au 1er septembre. Source : TradingView

La reprise de l'or s'essouffle à un seuil scruté de près par les traders

La moyenne mobile sur 200 jours suit le cours de clôture moyen d'un actif sur les 200 dernières séances. L'or se situe désormais sous cette ligne, qui était proche de 4 529. Le métal est brièvement passé sous 4 400 lundi, son niveau le plus bas depuis le 19 août. Barchart a noté que le fonds SPDR Gold Shares était entré en correction technique la dernière fois que l'or avait clôturé plusieurs fois en dessous de cette moyenne. Ce précédent concerne une occurrence antérieure, mais n'établit pas de tendance.

Le récent recul s'explique par un regain de paris sur un relèvement des taux par la Federal Reserve. Des taux plus élevés pèsent sur l'or, car le métal ne verse aucun rendement.

Goldman Sachs et Fidelity visent toujours plus haut

Néanmoins, Goldman Sachs Research a réitéré son objectif de 4 900 pour fin 2026 dans une note publiée le 28 août. Par rapport au prix actuel, cela laisse entrevoir un potentiel de hausse d'environ 10 %. La banque avait réduit cet objectif de 500 $ en juin, à la suite du repli des paris sur les baisses de taux en 2026. Ce nouveau chiffre reste indicatif de gains, bien que plus modestes.

L'analyste senior matières premières Lina Thomas et le co-responsable de la recherche mondiale sur les matières premières Daan Struyven attribuent cette prévision aux achats officiels. « Nous continuons d'observer une accumulation élevée d'or par les banques centrales sur plusieurs années, celles-ci diversifiant leurs réserves pour se couvrir contre les risques géopolitiques et financiers, comme le confirment de récents sondages », écrivent-ils.

La banque s'attend à ce que les banques centrales achètent en moyenne 50 tonnes par mois en 2026, contre 17 tonnes avant 2022.

De son côté, l'analyse de Fidelity valorise l'or autour de 5 000 par rapport à la masse monétaire M2 mondiale, soit environ 13 % au-dessus du prix actuel. Quant à l'or, il a progressé la semaine dernière alors que le profil de liquidité mondial commence à se redresser. Selon ma modélisation de la liquidité or entre la masse monétaire M2 mondiale et l'or, la juste valeur de l'or est proche de 5 000 $.

Le risque à court terme est déjà identifié par Goldman. Dans sa note de juin, elle tablait sur un cours de 4 400 d'ici la fin de l'année en cas de hausse des taux par la Fed, et le métal a atteint ce seuil lundi. Un repli durable testerait également le positionnement sur la thématique de la dépréciation monétaire, qui lie la demande d'or et de Bitcoin (BTC) à l'érosion des devises.