La part de production de l’OPEP+ chute à 40 %, marquant un transfert structurel du pouvoir dans le marché pétrolier

Six mois après l'éclatement du conflit au Moyen-Orient, la force dominante du marché mondial du pétrole subit une mutation structurelle : l’OPEC+, historiquement responsable de la régulation de l’offre pour ajuster les prix, voit à la fois sa part de marché et son efficacité politique décliner.

Selon des estimations de Reuters basées sur les données de l’Agence Internationale de l’Énergie (IEA), la part de l’OPEC+ dans la production pétrolière mondiale en juillet est tombée à environ 40 %, contre plus de 48 % fin février avant le conflit au Moyen-Orient ; environ 4 à 5 points de cette baisse sont attribuables au retrait des Émirats arabes unis de l’OPEC en mai.

L’érosion de la part d’offre combinée à une contraction de la demande rend les décisions de production de l’OPEC+ de moins en moins influentes sur les prix du pétrole — depuis mars, six annonces d’augmentation de la production sont restées majoritairement théoriques. Ce changement d’un modèle « dominé par l’offre » à « dominé par la demande » modifie l’équilibre des facteurs de fixation des prix sur le marché du brut.

Côté demande : contraction de la demande, un nouveau « plafond » pour le prix du pétrole

D’après Reuters, le net recul de la demande mondiale de pétrole constitue déjà un facteur clé du retour à l’équilibre offre-demande attendu en 2026. Dans un contexte de forte perturbation de l’offre, la contraction de la demande compense efficacement une partie des lacunes de l’offre, limitant ainsi le potentiel de hausse du prix du pétrole.

Cette évolution résulte à la fois de facteurs cycliques tels que les restrictions sur les exportations de carburant et la baisse d'activité des raffineries, mais aussi d'un impact structurel lié à la montée de l’électromobilité. Un ralentissement de la croissance de la demande signifie que même avec des perturbations majeures de l’offre, le marché ne subira pas nécessairement une pénurie durable.

Reuters, citant des experts du secteur, indique que la demande acquiert désormais le rôle « oscillant » autrefois réservé à l’OPEC+ — lorsque l’offre ne peut plus ajuster rapidement le marché via des hausses ou des baisses de production, la variation de la demande devient une variable centrale de l’équilibre mondial.

Côté offre : part tombée à 40 %, les augmentations de production de l’OPEC+ peinent à s’effectuer

Les données relatives à l’offre montrent également que le pouvoir de contrôle du marché par l’OPEC+ s’affaiblit.

D’après les estimations de Reuters sur la base des données de l’IEA, la production de l’OPEC+ en juillet ne représente qu’environ 40 % de l’offre mondiale de pétrole, nettement moins que les plus de 48 % avant le conflit. En dehors des changements de part consécutifs au retrait des Émirats arabes unis, l'augmentation continue de la production par des pays non-OPEC tels que ceux d’Amérique du Nord dilue encore davantage la représentativité de l’OPEC+ dans l’offre mondiale.

Plus important encore, la capacité nominale ne correspond pas toujours à la capacité réelle de fourniture. Les principaux producteurs de l’OPEC+, tels que l’Arabie Saoudite et la Russie, disposent toujours d’une importante capacité d’augmentation de production, mais l’obstruction du détroit d’Hormuz, voie clé d’exportation, limite l’accès du brut au marché international même lorsqu’il est produit.

Ainsi, les six annonces d’augmentation de production par le noyau central de l’OPEC+ depuis mars demeurent pour l’essentiel au niveau politique et n’ont eu que peu d’impact réel sur l’offre du marché. Lors de la courte trêve entre les États-Unis et l'Iran en juillet, le marché a un temps misé sur une réouverture du détroit d’Hormuz, ce qui a entraîné une réaction plus notable du prix du pétrole aux anticipations d’augmentation de production.

Perspective historique : de « producteur oscillant » à une dualité entre l’offre et la demande

Ce changement contraste fortement avec la situation du marché pétrolier en 2019. À l’époque, les traders surveillaient étroitement les décisions de production de l’OPEC+, le point central du marché étant de savoir si l’organisation allait augmenter ou réduire la production, et dans quelle proportion.

Aujourd’hui, le marché surveille avant tout le volume de brut réellement produit et exporté en temps de crise au Moyen-Orient. À mesure que la part de l’OPEC+ diminue et que les politiques d’augmentation de production ne se traduisent pas en fourniture réelle, les variations de la demande ont un impact croissant sur le prix du pétrole, et la logique de fixation des prix mondiale passe d'une domination de l’offre à une dynamique impliquant à la fois l’offre et la demande.

L’OPEC+ a répondu que ses décisions de production visent à soutenir la stabilité du marché et ne ciblent pas de niveau de prix spécifique. À l’avenir, le prix du pétrole dépendra encore du rythme de réouverture du détroit d’Hormuz et de la capacité de l’OPEC+ à concrétiser ses projets d’augmentation de production.