Goldman Sachs dévoile 9 300 milliards de dollars de positions AI : hedge funds et fonds communs de placement « sur la même route mais dans des véhicules différents », extrême divergence entre puces et logiciels
Selon une enquête de Goldman Sachs, au deuxième trimestre, il existe des différences entre les hedge funds et les fonds communs de placement en matière de trading lié à l’intelligence artificielle.
L'application financière Zhihui (智通财经APP) a rapporté que le dernier rapport d'analyse de portefeuille de Goldman Sachs a révélé un signal de divergence évident : malgré l'augmentation des investissements dans l'intelligence artificielle (IA) par les hedge funds et les fonds communs de placement, les deux types d'institutions prennent des directions complètement différentes en ce qui concerne la sélection de titres individuels. Jusqu'au début du troisième trimestre 2026, l'analyse des portefeuilles de 991 hedge funds (environ 5,4 billions de dollars en actions) et de 504 grands fonds communs de placement actifs (environ 4,6 billions de dollars en actions) par Goldman Sachs montre que les hedge funds restent plus fortement exposés aux transactions IA que les fonds communs, mais entreprennent des stratégies opposées en matière de valeurs technologiques majeures et de semi-conducteurs.
Configuration générale : les hedge funds « All in AI », les fonds communs encore sévèrement sous-exposés
Les rapports trimestriels de Goldman Sachs, « Hedge Fund Trend Monitor » et « Mutual Fund Fundamental Report », indiquent qu'au début du troisième trimestre 2026, les analyses couvrent 991 hedge funds (5,4 billions de dollars d'actions détenues) et 504 larges fonds communs actifs (4,6 billions de dollars d'actifs en actions), soit un total de près de 9,3 billions de dollars analysés.
Dans l'ensemble, l'exposition des hedge funds aux transactions IA reste bien supérieure à celle des fonds communs, même si les deux types d'institutions ont ajusté de manière significative leurs positions sur les actions d'IA au deuxième trimestre 2026.
Le portefeuille des hedge funds reste étroitement lié aux transactions IA, avec des rendements et une performance de leurs positions significativement corrélés aux fluctuations du secteur IA ces derniers mois. Bien que les fonds communs augmentent leurs positions sur les actions liées à l'infrastructure IA, la hausse reste insuffisante pour suivre le poids de l'indice de référence, créant ainsi un déficit de sous-exposition notable sur le segment IA. Cette divergence est particulièrement marquée parmi les grandes valeurs technologiques. Les rendements des hedge funds et la performance de leurs principaux titres, ainsi que la volatilité des transactions IA, restent fortement corrélés ces derniers mois.
Big Tech : les Quatre géants « chacun sa route »
Au deuxième trimestre, les hedge funds ont acheté des titres de Microsoft (MSFT.US) et Amazon (AMZN.US), tandis que les fonds communs les ont réduits. Microsoft et Amazon sont les seuls grands titres IA à avoir été renforcés par les hedge funds au deuxième trimestre.
Parallèlement, les hedge funds ont réduit leurs positions dans d'autres grandes entreprises IA telles qu'Alphabet (GOOGL.US), Meta Platforms (META.US), Nvidia (NVDA.US), Broadcom (AVGO.US), Lam Research (LRCX.US), Marvell Technology (MRVL.US), Cisco Systems (CSCO.US), Hewlett Packard Enterprise (HPE.US) et Applied Materials (AMAT.US).
Au deuxième trimestre, les hedge funds ont augmenté leurs positions dans Lam Research, Applied Materials et ASML (ASML.US), tandis que les fonds communs ont accru leur exposition au risque sur Intel (INTC.US) et SiTime (SITM.US).
Semi-conducteurs et mémoire : les fonds communs « achètent le creux », les hedge funds « se retirent »
Sur le segment des semi-conducteurs et de la mémoire, les deux catégories d'institutions ont également pris des directions opposées. Les fonds communs ont acheté des actions de AMD (AMD.US), Micron Technology (MU.US) et SanDisk (SNDK.US), alors que les hedge funds vendaient ces trois titres durant la même période. Cette divergence est d’autant plus notable que AMD, Micron et SanDisk figuraient parmi les titres les plus volatils lors du repli du matériel IA au deuxième trimestre ; les fonds communs ont choisi de renforcer à contre-courant, tandis que les hedge funds ont préféré prendre leurs bénéfices ou réduire leur risque.
Il est à noter que, selon les données de Goldman Sachs, Nvidia (NVDA.US) est le titre le plus sous-pondéré par les fonds communs parmi toutes les actions IA suivies, avec une sous-exposition moyenne d'environ 100 points de base. AMD présente une sous-exposition d'environ 60 points de base.
Le plus grand consensus : les infrastructures IA, un « front uni »
Malgré des divergences importantes sur certains titres, les deux types d’institutions ont trouvé un consensus large sur le segment des infrastructures IA.
Goldman Sachs a identifié 12 actions d’infrastructure IA renforcées simultanément par les hedge funds et les fonds communs au deuxième trimestre : American Electric Power (AEP.US), AXT (AXTI.US), Bloom Energy (BE.US), CoreWeave (CRWV.US), Flex (FLEX.US), Lion Electric (LGN.US), NiSource (NI.US), Sanmina (SANM.US), SiTime, Seagate Technology (STX.US), Talen Energy (TLN.US) et Xcel Energy (XEL.US).
Les deux types d’institutions ont également renforcé ensemble leurs positions sur Bloom Energy, Flex et Seagate Technology, constituant leurs points de convergence les plus clairs dans l'IA. Bloom Energy et Flex fournissent l’énergie et l’infrastructure de fabrication pour les data centers IA, tandis que Seagate Technology bénéficie directement de l’explosion de la demande de stockage IA.
Cependant, bien que les fonds communs aient augmenté fortement la pondération des titres d’infrastructure IA cette année, cela reste encore inférieur au rythme de l’indice de référence, maintenant ainsi une large sous-exposition pour le segment IA. Nvidia en est l’exemple le plus probant.
Sortie de capitaux : quelles actions IA sont abandonnées par les deux types d'institutions ?
Les deux groupes d’investisseurs ont également réduit leurs positions sur plusieurs titres liés à l’IA, y compris Viavi Solutions (VIAV.US), Digital Realty Trust (DLR.US), Argan (AGX.US), MasTec (MTZ.US), Corning (GLW.US) et EQT (EQT.US). Comfort Systems USA (FIX.US) illustre la divergence : acheté par les fonds communs, mais réduit par les hedge funds.
« Front uni » hors IA : surpondération historique du secteur financier
En dehors des positions IA, les données de Goldman Sachs révèlent un signal historique : les hedge funds et les fonds communs surpondèrent actuellement le secteur financier, un phénomène n’apparaissant que pour la troisième fois dans l’historique de Goldman Sachs.
Au deuxième trimestre, la surpondération nette des hedge funds sur le secteur financier a augmenté de plus de 300 points de base, atteignant son plus haut niveau depuis la crise financière mondiale ; la surpondération des fonds communs a également atteint son sommet depuis au moins 2012. Les deux types d’institutions ont augmenté conjointement leurs positions dans de grandes valeurs financières : Capital One Financial (COF), Corpay (CPAY), Fiserv (FI) et Interactive Brokers Group (IBKR).
Goldman Sachs a également identifié six titres « préférés partagés » — populaires dans les portefeuilles de hedge funds et de fonds communs : Boeing (BA), Capital One Financial (COF), Mastercard (MA), SpaceX (SPCX), Thermo Fisher Scientific (TMO) et Visa (V). Ce portefeuille cumulé réalise un rendement de 29 % depuis le début de l’année, contre 16 % pour l’indice S&P 500 égal pondéré.
Les deux types d'institutions surpondèrent également nettement le secteur des soins de santé, mais divergent dans leur allocation au secteur de la consommation : les hedge funds surpondèrent la consommation discrétionnaire et sous-pondèrent la consommation de base, là où les fonds communs font l’inverse.
Conclusion
Cette analyse de portefeuille de Goldman Sachs révèle un nouvel ordre de marché en formation : sur l’axe principal de l’IA, hedge funds et fonds communs prennent des chemins différents — les fonds communs se concentrent activement sur les infrastructures IA tandis que les hedge funds prennent leurs profits sur les big tech et les semi-conducteurs ; les divergences sur le matériel IA s’intensifient, mais un rare consensus émerge sur le secteur financier.
Avec l’arrivée des résultats de Nvidia et du sommet de Jackson Hole, cette cartographie des positions IA — pesant collectivement 9,3 billions de dollars — prépare la prochaine étape des évolutions de marché. La volatilité des transactions IA reste intimement liée aux performances des hedge funds, tandis qu’un écart important persiste pour les fonds communs sur le segment IA — ce qui signifie que, que la prochaine étape des transactions IA soit une continuation haussière ou un profond repli, une vague historique d’ajustement de portefeuilles institutionnels est à prévoir.
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