Mettre fin à l’ère des « rendements zéro » ! Le rendement des obligations japonaises explose et approche celui des obligations américaines, les géants de la gestion d’actifs se précipitent sur le nouveau marché porteur des obligations souveraines japonaises.
Après des années à offrir des rendements quasi nuls aux investisseurs, les obligations d'État japonaises ont soudainement retrouvé une valeur d'investissement.
Selon l'application de Jinse Finance, après avoir offert pendant des années des rendements quasi nuls aux investisseurs, les obligations d'État japonaises retrouvent soudainement de l’attrait, incitant les sociétés de gestion d’actifs nationales à ouvrir en urgence des canaux d’investissement pour les particuliers.
À présent que les rendements des obligations d'État japonaises à long terme sont suffisants pour rivaliser avec ceux des obligations d'État américaines et allemandes, Mitsubishi UFJ Asset Management a rejoint Daiwa Asset Management et Amova Asset Management en lançant des fonds d'investissement axés sur les obligations d'État à très long terme.
Le rendement des obligations japonaises à 30 ans approche les 4 %, dépassant les quelque 3,6 % des obligations allemandes à 30 ans et frôlant le niveau de 5,2 % observé sur les obligations américaines à 30 ans.
Bien que chaque fonds demeure d’une taille relativement modeste (ne dépassant pas 3 milliards de yens, soit environ 18,84 millions de dollars US), leur émergence rapide annonce la reprise et la vitalité d’un marché obligataire dominé par la banque centrale depuis plus de dix ans.
Takayuki Yagi, de Mitsubishi UFJ, déclare : « Jusqu’à récemment, détenir des obligations japonaises entraînait des pertes, » « mais désormais, en combinant obligations japonaises et actions, on peut créer un portefeuille diversifié digne des manuels. »
Le fonds que Mitsubishi UFJ Asset Management prévoit de lancer en septembre investira principalement dans des obligations japonaises à faible coupon émises pendant la politique monétaire ultra-accommodante de la banque centrale, avec une échéance de 20 ans.
Avec la normalisation progressive de la politique de la Banque du Japon, les prix de ce segment obligataire ont récemment fortement chuté, entraînant une hausse des rendements. Cependant, pour les acheteurs détenant les obligations jusqu’à l’échéance, l’achat à prix réduit offre un rendement intéressant car ils récupèrent alors 100 % de la valeur nominale.
Le principal moyen pour les ménages japonais d’investir dans les obligations d’État reste traditionnellement les « obligations d’État japonaises individuelles », introduites en 2003 avec des échéances de 3, 5 et 10 ans. Ces titres ne sont pas négociés sur les marchés et leur part dans le marché global des obligations d’État japonaises demeure faible, bien que ce marché se développe rapidement, porté par les efforts du gouvernement pour diversifier sa base d’investisseurs.
Shinichi Sawamura, directeur général de la division du revenu fixe de SBI Securities, explique : « Le différentiel de rendement au Japon est le plus prononcé parmi les principales économies, mais les investisseurs particuliers n'ont auparavant guère eu l’occasion d’en profiter. » Depuis 2021, l’entreprise propose des obligations japonaises assorties d’échéances de 10 à 40 ans.
La Banque du Japon réduit ses avoirs en obligations d’État
Trouver des acheteurs volontaires pour la dette japonaise est crucial pour le gouvernement. Takafumi Yamawaki, responsable de la recherche sur les taux d’intérêt japonais chez JPMorgan Securities Japan, prévoit que la Banque du Japon réduira ses avoirs en obligations d’État japonaises de 48 000 milliards de yens au cours de cet exercice, maintenant ce rythme de réduction.
Yamawaki ajoute qu’à l’inverse, le gouvernement japonais devrait augmenter cette année l’émission d’obligations de 15 000 milliards de yens, tout en continuant de lever des fonds sur le marché de la dette pour financer de vastes plans de relance et des baisses fiscales.
En novembre dernier, Amova a lancé un fonds d’investissement axé sur les obligations japonaises à 30 ans, visant un rendement annualisé de 4 %. Fin juin, ce fonds gérait 554 millions de yens d’actifs, une croissance plus lente que prévu.
Takuya Kanazawa, vice-président senior du département développement de produits chez Amova, commente : « Les investisseurs particuliers redoutent que les rendements continuent d’augmenter. »
En conséquence, certaines sociétés de gestion d’actifs se tournent vers les obligations japonaises à plus court terme. Avec les paris du marché sur une hausse des taux de la Banque du Japon dès septembre, le rendement des obligations japonaises à 2 ans a atteint mercredi un sommet de 1,64 % en 31 ans.
En juin, Daiwa Asset Management a ajouté un fonds d’investissement axé sur les obligations japonaises arrivant à échéance dans moins de deux ans.
« Pour un dépôt à terme de deux ans, ce produit sera extrêmement compétitif, » indique Yasuaki Matsuba, directeur exécutif de l’entreprise, « et pour ceux qui ne veulent pas attendre 30 ans pour l’échéance des obligations, c’est aussi une très bonne option. »
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