Yen japonais : Les perspectives de rendement ne parviennent pas à soutenir le yen – Societe Generale

Les stratégistes de Societe Generale soulignent que le yen japonais (JPY) demeure la principale devise à la traîne parmi les devises du G10, en dépit d'une hausse des rendements domestiques et d'un resserrement de la politique de la Bank of Japan (BoJ). Alors que le rendement des obligations d’État à 10 ans pourrait atteindre 3,50 % avec un relèvement supplémentaire de 75 points de base attendu de la part de la BoJ, les marchés des changes manifestent toujours peu d’enthousiasme pour le yen, tandis que l’USD/JPY évolue au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours et avoisine le niveau de 159.

Des rendements plus élevés sur les JGB n’apportent pas de soutien au JPY

« Une séance calme durant la nuit a confirmé la position du JPY comme principal retardataire du G10 dix jours après le début du mois d’août, soit une trajectoire très différente de celle observée à la même période en 2024, lorsque, suite aux ventes unilatérales de dollars par le ministère japonais des Finances, la devise surperformait ses homologues du G10 et affichait un gain de 3 % face au dollar. »

« Avec un nouveau relèvement potentiel de 75 points de base attendu de la BoJ d’ici un an selon les économistes de SG, nous tablons de façon réaliste sur un rendement à 10 ans autour de 3,50 %, supérieur à celui du Bund. »

« La perspective d’une prime positive pour les rendements japonais à 10 ans par rapport à ceux de l’Allemagne ne suffit cependant pas à convaincre les marchés des changes de l’attrait du yen. »

« L’EUR/JPY évolue à moins de 2,3 % de ses plus hauts historiques après avoir récupéré 2,4 % depuis le point bas atteint suite à l’intervention coordonnée il y a deux semaines. »

« L’USD/JPY est remonté au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours et repasse au-dessus des 159 à la faveur des achats sur repli. »