Le vice-gouverneur de la Banque de Corée adopte un ton ferme avant de quitter ses fonctions : la hausse des salaires dans le secteur des semi-conducteurs devient un nouveau moteur de l'inflation, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt est "très élevée".

French FinancialAPP a appris qu'à une semaine de la fin de son mandat, le vice-gouverneur principal de la Banque centrale coréenne, Ryu SangDae, a déclaré mardi qu'à moins d'un choc extrême, la probabilité d'une nouvelle hausse du taux directeur par la Banque centrale était « très élevée ». Il a notamment souligné que l'expansion de la prospérité dans le secteur des semi-conducteurs entraîne une hausse des salaires dans l'industrie des technologies de l'information, ce qui se traduit par une pression durable à la hausse sur les prix.

Ryu SangDae a tenu ces propos lors d'une rencontre avec la presse au siège de la Banque centrale coréenne dans le quartier central de Séoul, alors que son mandat de trois ans comme membre du Comité monétaire et financier prendra fin le 20 août. Ce jour-là, il a clairement affirmé que le moteur principal de la hausse des prix est désormais passé du choc externe de l'offre vers la demande interne.

« Ce qui est préoccupant, c’est que la hausse des salaires dans le secteur IT devient une source de pression pour la hausse des prix », a déclaré Ryu SangDae. « L'ampleur de la hausse des prix ne sera peut-être pas très grande, mais sa persistance sera très forte. » Cela signifie qu'il sera difficile de changer la situation où l'indice des prix à la consommation reste durablement supérieur à l'objectif de 2 % de la Banque centrale.

Ryu SangDae a expliqué que précédemment, les facteurs principaux responsables de l'inflation étaient les chocs d'offre tels que le prix international du pétrole, alors qu'aujourd'hui, la prospérité des exportations de semi-conducteurs coréens stimule la croissance des revenus, élargissant ainsi la demande de consommation et donnant naissance à une nouvelle boucle de hausse des prix. Il a souligné qu’en comparaison aux inflations tirées par la demande, la Banque centrale ne s’inquiète pas autant des chocs d’offre potentiels dus à des conflits géopolitiques au Moyen-Orient, car la reprise de la demande intérieure génère elle-même une pression de prix progressive mais persistante.

Cette analyse est soutenue par les dernières données. En juillet, le taux d’inflation global de la Corée est retombé à 2,8 %, le plus bas depuis trois mois, mais le taux d’inflation de base a légèrement augmenté à 2,6 %, indiquant qu’en retirant l’énergie et les aliments, la dynamique des prix sous-jacents ne s’est pas éteinte. Le PIB a connu une croissance trimestrielle de 0,6 % au deuxième trimestre, dépassant les attentes du marché, tandis que les exportations ajustées du nombre de jours ouvrables ont bondi de près de 70 % en juillet par rapport à l’année précédente, montrant que la demande de puces alimentée par la vague mondiale d’intelligence artificielle (AI) continue de propulser puissamment cette économie tributaire du commerce.

Le mois dernier, la Banque centrale coréenne a relevé le taux directeur de 25 points de base à 2,75 %, marquant la première orientation restrictive depuis trois ans et demi, et indiquant que la porte restait ouverte à de nouveaux ajustements. À l'époque, le gouverneur Shin HyunSong a déclaré que toutes les prochaines réunions seraient des « discussions en présentiel », sans exclure aucune option. Actuellement, la plupart des acteurs du marché attendent la prochaine réunion de politique monétaire du 27 août, et la possibilité d’une hausse consécutive du taux reste largement anticipée.

Quant à savoir s'il faut à nouveau relever les taux lors de la réunion de ce mois, Ryu SangDae a évoqué ses réflexions de décision. « Si je participais à la réunion d'août, j'examinerais soigneusement les données douanières concernant les exportations et les réelles performances de consommation via les cartes de crédit. Je combinerais ces données avec les perspectives révisées de croissance économique et d’évolution des prix de la Banque centrale pour évaluer la situation. » Il a insisté sur le fait que, vu que la politique monétaire doit être prospective et préventive, il est nécessaire de prendre de nouvelles mesures après avoir examiné les perspectives de croissance et d’inflation.

En parlant de l’influence de la volatilité de la devise et des marchés financiers, Ryu SangDae a déclaré que ces facteurs ne sont pas les principaux critères pour les décisions de taux d'intérêt, mais la récente stabilisation du taux de change du won et la volatilité du marché boursier offrent au Comité de politique monétaire un espace de décision plus serein. « La volatilité du marché boursier s’est accrue, le taux de change tend vers la stabilité, ce qui permet aux membres du Comité d’être légèrement plus détendus psychologiquement », a-t-il indiqué. « Mais d’un point de vue traditionnel, ces deux éléments ne sont pas décisifs. Ce qui est réellement crucial, c’est la durabilité de la croissance économique. » Il a souligné que le Comité accorde plus d'importance à la persistance de l'inflation de base, à la continuité de la dynamique économique et aux enjeux de stabilité financière.

Concernant l’évolution du won, Ryu SangDae a estimé que, bien que le taux de change dollar-won ait baissé du niveau élevé précédent à environ 1410 won, ce niveau reste « très élevé », continuant d’apporter un risque supplémentaire à la hausse des prix par l’augmentation des coûts d’importation. Il prévoit qu’en raison de certains facteurs à court terme, le taux won-dollar ne chutera pas rapidement, mais dans une tendance de fond, le won devrait continuer de se renforcer. Les facteurs d'appui incluent un excédent commercial record, un surplus du compte courant, et l’anticipation d’un resserrement de l’écart de taux d’intérêt entre la Corée et les États-Unis. Il considère qu’au fil du temps, ces fondamentaux seront de plus en plus déterminants pour le marché des changes.