Le “baromètre” de la chaîne de puissance de calcul AI face à un grand test : Super Micro Computer (SMCI.US) publie ses résultats ce soir ! Le marché des options table sur une volatilité de 13,4 % du cours de l’action, laissant transparaître un fort optimisme

Selon French Planet Daily, il a été rapporté que le fabricant de serveurs AI, Super Micro Computer (SMCI.US), publiera ses résultats financiers du quatrième trimestre de l’exercice 2026 après la clôture du marché américain ce mardi. Ce rapport déterminera non seulement l’évolution du cours de l’action à court terme, mais constituera également un indicateur essentiel pour évaluer la pérennité de la demande sur la chaîne de puissance de calcul AI. Selon la tarification du marché des options, le cours pourrait fluctuer d’environ 13,4% dans les deux sens après la publication des résultats, les traders misant de manière record sur des options call à la hausse, tout en établissant des protections à la baisse sur des niveaux clés.

Le dilemme central des résultats : marge brute "explosive" VS revenus "insuffisants"

Les résultats préliminaires dévoilés fin juillet par Super Micro Computer présentent une combinaison de données apparemment contradictoires :

Côté revenus : les revenus du T4 devraient se situer dans la partie basse de la fourchette annoncée précédemment entre 11 et 12,5 milliards de dollars. Les analystes prévoient en moyenne 11,56 milliards de dollars pour le T4, soit une hausse annuelle de 101%. Au cours des cinq derniers trimestres, SMCI a manqué les attentes sur les revenus à quatre reprises.

Côté profit : la marge brute attendue est comprise entre 15% et 17%, largement supérieure à la précédente guidance de 8,2% à 8,4%. Les analystes prévoient un BPA de 0,96 dollar pour le T4, soit une croissance de 134% sur un an. Durant les trois derniers mois, les estimations de BPA ont été relevées 16 fois sans aucune baisse.

Cette configuration « revenus bas, marge brute doublée » pointe vers une logique unique : la pénurie de puissance de calcul AI redéfinit la répartition des profits dans la chaîne industrielle.

Matt Bryson, analyste chez Wedbush, a identifié trois facteurs principaux : pénurie — entre juin et juillet, les cartes mères AI et le matériel de calcul sont restés en situation de pénurie ; avantage de prix — la rareté du matériel confère à SMCI un pouvoir de fixation des prix sur les machines complètes ; optimisation de la structure — le report de certains projets de centres de données de grands clients a indirectement augmenté la part des ventes de produits à haute marge brute.

Marché des options : volatilité anticipée de 13,4%, sentiment haussier dominant

Le marché des options anticipe une forte volatilité ; lundi, SMCI a clôturé en hausse de plus de 1% à 31,46 dollars. Les chaînes d’options expirant le 14 août montrent qu’un straddle at-the-money à 32 dollars (achat simultané d’options call et put au prix le plus proche du cours actuel) coûte environ 4,31 dollars, correspondant à une anticipation de fluctuation du cours de 13,4% d’ici vendredi. Au prix de clôture de lundi, cela signifie que l’action pourrait descendre à 27,89 dollars ou monter à 36,51 dollars.

La concentration des options call est très élevée, indiquant de nombreux paris à la hausse par les acteurs du marché. L’option call à 31 dollars présente le plus de contrats ouverts (24 299), suivie de celle à 33,5 dollars (22 455). L’option call à 40 dollars, bien hors de la monnaie, compte également 13 188 contrats ouverts. Lors du trading de lundi, le volume sur l’option call à 35 dollars dépassait 8 500, et celui à 33 dollars plus de 5 800.

Côté options put, les traders établissent des protections de court terme autour de 28 et 30 dollars. L’option put à 28 dollars compte 4 772 contrats ouverts, celle à 30 dollars 3 581, et les volumes sur l’option à 29 dollars dépassent 2 000, reflétant une prise en compte par certains investisseurs des risques de baisse.

Les divergences de Wall Street concernant SMCI sont également marquées. Parmi les cinq analystes suivis par Visible Alpha, un seul recommande l’achat, deux sont neutres et deux conseillent la vente, avec un objectif moyen autour de 34 dollars. Vijay Rakesh de Mizuho maintient sa note neutre et son objectif de 34 dollars ; Kevin Cassidy de Rosenblatt et Quinn Bolton de Needham proposent respectivement des objectifs d’achat à 45 et 46 dollars. Selon S&P Global, le consensus des 19 analystes est "conserver", avec un objectif moyen de 37,81 dollars. L’objectif le plus élevé atteint 64 dollars, le plus bas 24 dollars.

Suspense clé : capacité à convertir 60 milliards de dollars de commandes

Au T4, SMCI a reçu plus de 60 milliards de dollars de nouvelles commandes, atteignant un record historique de commandes en attente. Ce chiffre dépasse de plus de cinq fois la limite basse des prévisions de revenus.

Cependant, la société prévient qu’une partie de ces commandes ne représentent pas des engagements définitifs et pourraient être annulées ou reportées. Le calendrier de livraison et la gestion des besoins en fonds de roulement deviennent ainsi des préoccupations — au troisième trimestre, les opérations ont consommé 6,6 milliards de dollars de cash, avec seulement 1,3 milliard en trésorerie et 8,8 milliards de dettes ou obligations convertibles.

Par ailleurs, l’audit indépendant du contrôle des exportations par le conseil d’administration se poursuit, la direction avertissant que cela peut impacter les prévisions, les résultats préliminaires et les données des périodes précédentes.

Contexte plus large : "pierre de touche" de la vitalité de la chaîne AI

La raison pour laquelle le rapport financier de SMCI est tant suivi tient au fait qu’il ne se limite pas à sa propre performance, mais sert de "pierre de touche" pour la vitalité de toute la chaîne de puissance de calcul AI. En tant que principal fabricant pour les serveurs Nvidia, l’explosion des commandes reflète directement l’expansion des besoins de calcul chez les grands acteurs du cloud et des sociétés AI.

Sur les douze derniers mois, le cours de SMCI a chuté d’environ 30%, sous-performant HPE (+160%) et Dell Technologies (+230%). Cette publication décidera si le titre peut retrouver un équilibre — les investisseurs surveilleront de près les revenus effectifs, la composition des arriérés de commandes et le calendrier des livraisons.

Pour SMCI, le rapport du T4 est une épreuve clé de la logique de répartition des profits dans la chaîne calcul AI. Avec une marge brute quasiment doublée et un avertissement sur des revenus faibles, l’ensemble signale qu’en situation de pénurie de hardware AI, le pouvoir de fixation des prix des fabricants impacte la structure des profits. Pour les investisseurs, ce rapport n’est pas seulement un seuil pour juger la valeur d’investissement de SMCI, mais aussi un indicateur décisif du dynamisme durable de l’ensemble de la chaîne AI.