Devises d'Amérique latine : La fenêtre de portage s'ouvre avec des réserves – BNY
Geoff Yu et David Tam de BNY estiment qu'une Réserve fédérale (Fed) plus conciliante et une faiblesse du marché du travail des États-Unis ont amélioré les conditions pour les carry trades en Amérique latine (LatAm), mais que la rupture des corrélations avec les matières premières et les risques persistants liés à l'inflation limitent la dynamique. Ils considèrent que le marché des changes (FX) est le premier à bénéficier d’un assouplissement des conditions financières, tout en soulignant que des performances durables nécessitent des réformes internes et de meilleurs gains de productivité afin d’augmenter les rendements réels.
L’attrait du carry lié aux réformes et au FX
« La Fed conciliante et la faiblesse du marché du travail américain vendredi ont créé les conditions nécessaires pour que le carry fonctionne, mais le risque idiosyncratique reste déterminant. »
« Alors que la plupart des banques centrales d’Amérique latine cherchent à maintenir ou à baisser les taux, les flux traditionnels motivés par le rendement auront du mal à s’imposer. »
« Cependant, le changement de corrélation laisse penser que le marché considère la hausse des prix des matières premières comme un moteur positif, et une fenêtre s’ouvre pour que le carry FX d’Amérique latine soit performant. »
« Beaucoup dépendra de l’utilisation de cette période de conditions financières plus souples pour accélérer les réformes internes, améliorer la productivité et booster les rendements réels. »
« Le FX sera le premier à réagir, mais la confirmation viendra sur la durée. »
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