Yen japonais : risque d’un retour à 160 face au dollar américain – ING
Francesco Pesole d’ING souligne que des données américaines plus faibles et des anticipations plus accommodantes de la Fed devraient, en théorie, profiter au Yen japonais (JPY) en raison de sa forte sensibilité aux taux. Cependant, Pesole avertit que la reconstruction des positions vendeuses sur le JPY après une intervention et l’impact limité des attentes envers la Bank of Japan (BoJ) laissent le USD/JPY vulnérable à une évolution irrégulière et à un possible retour vers 160,0 ce mois-ci.
Reconstruction des positions vendeuses sur le JPY après intervention
« En théorie, le yen devrait rester l’un des principaux bénéficiaires de surprises accommodantes de la part des États-Unis, compte tenu de sa forte sensibilité aux taux. Le problème, c’est la tendance apparemment inévitable à reconstruire des positions vendeuses sur le JPY après un épisode d’intervention. »
« Ni le risque d’intervention, ni la confiance croissante dans une hausse de la Bank of Japan en septembre – les minutes de ce matin étant légèrement plus restrictives – ne semblent suffisants pour contrer cette tendance. Le USD/JPY est déjà revenu dans la zone des 158,30-158,50 d’avant l’annonce du rapport sur l’emploi. »
« La trajectoire à venir pourrait rester instable. Un retour vers 160,0 au cours de ce mois demeure un risque tangible, même si septembre entraîne à la fois une hausse de la BoJ et un statu quo de la Fed. »
« Notre anticipation d’une Fed accommodante se renforce, tout comme notre biais baissier sur le dollar. Malgré le réajustement de vendredi, 11 points de base sont encore anticipés pour septembre, 28 pour décembre et 40 pour avril. Il reste de la marge pour une réévaluation accommodante susceptible de nuire au dollar si nous avons raison au sujet de la Fed. Aujourd’hui, le calendar américain est vide, mais nous entendrons la figure de proue la plus restrictive de la Fed, Beth Hammack. »
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