Livre sterling : un PIB faible pourrait déclencher une réévaluation accommodante de la BoE – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) estime que la livre sterling (GBP) a besoin d’une croissance du produit intérieur brut (PIB) du Royaume-Uni (UK) plus forte qu’attendu pour progresser à la hausse. Haddad s’attend à un ralentissement de la croissance réelle du PIB britannique au deuxième trimestre, la consommation s’atténuant sous l’effet de conditions financières plus strictes et d’une progression plus faible du revenu réel, ce qui pèserait sur la demande et rendrait les attentes actuelles du marché pour 50 points de base de resserrement supplémentaire de la Bank of England (BoE) vulnérables à une réévaluation accommodante si les données déçoivent.

Le ralentissement de la croissance menace les anticipations sur la BoE

« La croissance réelle du PIB britannique devrait ralentir au T2 (jeudi). Le consensus anticipe une hausse de 0,4 % en glissement trimestriel contre 0,6 % au T1. »

« La Bank of England (BoE) table sur un chiffre plus faible à 0,3 % en glissement trimestriel, la faiblesse de la croissance des revenus réels des ménages et le durcissement des conditions financières pesant sur l’activité de la demande intérieure. La BoE prévoit un ralentissement de la croissance de la consommation à 0,3 % sur le trimestre au T2 contre 0,6 % au T1. »

« En l’absence d’une progression supérieure du PIB, l’évolution attendue des taux au Royaume-Uni semble vulnérable à une réévaluation plus accommodante face à la GBP. »

« La courbe des swaps continue d’anticiper 50 points de base de resserrement monétaire par la BoE, portant le taux directeur à 4,25 % sur les douze prochains mois. Cela maintiendrait le taux de référence au-dessus de la fourchette considérée comme neutre par la BoE (2,00 %-4,00 %) alors que l’économie britannique fonctionne nettement en dessous de son potentiel. »