Institution : Dès que le taux d'intérêt réel atteindra son sommet, l'or devrait connaître un point d'inflexion dans sa tendance
Financial Times, le 10 août—— En 2026, le marché de l’or fait face à un paradoxe particulier : le contexte géopolitique et fiscal est favorable au prix de l’or, mais la hausse des taux d’intérêt réels exerce une pression considérable. Plusieurs institutions soulignent que l'or n'a pas besoin d'attendre une baisse des taux par la Fed : dès que les taux réels et le dollar cessent d’augmenter, une reprise pourrait s’amorcer. La semaine dernière, après avoir maintenu le seuil des 4 000 dollars, le prix de l’or a progressé de plus de 7 %, soutenu par l’achat massif des banques centrales et d'autres facteurs structurels. Si les taux d’intérêt réels atteignent leur sommet, la principale force négative qui pèse sur l’or pourrait se transformer en moteur de hausse.
Le marché de l'or en 2026 est marqué par des phénomènes contradictoires : le risque géopolitique et la pression fiscale devraient offrir un solide soutien refuge à l’or, mais la hausse continue des taux d’intérêt réels pèse sur l'évolution des prix via le coût d'opportunité.
La focalisation des investisseurs s’est déplacée : ils s’interrogent désormais non plus sur la hauteur des taux réels, mais sur la possibilité que ces derniers continuent à grimper.
Inversion des anticipations de taux, l’or subit une pression intense
Cette année, les anticipations du marché concernant la politique monétaire ont radicalement changé : alors qu’en début d’année tout le monde misait sur une à deux baisses de taux de la Fed, les fluctuations des données d’inflation ont poussé les opérateurs à envisager une hausse des taux. Selon Jefferies, le rendement des obligations indexées sur l’inflation à 10 ans est passé de 1,94 % au début 2026 à 2,41 %, et ce retournement rapide a entraîné une baisse d’environ 25 % du cours de l’or depuis ses sommets.
Malgré ces conditions défavorables, l’or a néanmoins résisté et gardé le seuil psychologique clé des 4 000 dollars par once. Les données du World Gold Council montrent que le prix de l'or a oscillé près de 4 027 dollars en juillet. Même si le rendement réel des obligations allemandes a atteint un sommet sur quinze ans, les ETF or européens ont continué à attirer des fonds, preuve de la solidité de la demande sur les niveaux bas et d'une absorption de la majeure partie du choc lié au coût d'opportunité.
Point de vue des institutions : pas besoin de baisse de taux, stopper la hausse suffit
Le dernier rapport de BCA Research indique que la phase la plus difficile où les taux d'intérêt réels oppressaient l'or est probablement terminée. Roukaya Ibrahim, stratégiste en chef des matières premières chez BCA, affirme qu’une nouvelle phase haussière pour l’or ne nécessite pas une baisse de taux par le président de la Fed :
Jefferies, en analysant les cycles historiques, confirme cette logique :
Les fondamentaux structurels favorables ne sont pas ébranlés
Alors que le vent contraire pour le prix de l'or pourrait se dissiper, la logique fondamentale qui soutient l’or demeure intacte.
L’influence de l’inflation sur le prix de l’or mérite une analyse nuancée. Le World Gold Council affirme que ce n’est pas simplement la hausse de l’inflation qui soutient l’or :
Graphique journalier de l’or spot, source : Easy Finance
À 10h18 (heure de Paris), le 10 août, l’or spot cote 4 324,06 dollars l’once
Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.
Vous pourriez également aimer
Goldman Sachs : N'attendez pas les élections de mi-mandat, le scénario "Goldilocks" pourrait stimuler la hausse des marchés américains avant la fin de l'année
Goldman Sachs estime que le marché a déjà trop pris en compte les risques de stagflation et de rendements élevés ; l'affaiblissement de l'effet des tarifs douaniers, la possible déflation de l'énergie et la réduction des coûts liée à la généralisation de l’IA vont favoriser le recul de l'inflation. Bien que la croissance ralentisse, les bénéfices fondamentaux restent solides, ce qui limite la marge de manœuvre des politiques monétaires restrictives des banques centrales. Dans un scénario « Boucles d'or », la vague FOMO sur l’IA pourrait repartir à la hausse, sans attendre les élections de mi-mandat ; ce contexte « Boucles d’or » pourrait ainsi enclencher de manière anticipée le rallye de fin d’année des actions américaines.
Le rapport du troisième trimestre approche, Samsung Electronics et SK Hynix face à des "attentes très élevées", un test pour le "commerce mondial de l’IA".
La vague de l'IA stimule un "super cycle" mondial des semi-conducteurs. Samsung et SK Hynix pourraient voir leur bénéfice opérationnel combiné au troisième trimestre approcher le record historique de 190 000 milliards de wons. La bataille pour le HBM4 s’intensifie, tandis que l’IA agent augmente la demande en bande passante mémoire par dix ; la mémoire devient le véritable "sang" des centres de données AI. Deux rapports financiers imminents détermineront si cette prospérité n’est qu’un phénomène passager ou une transformation structurelle qui redéfinit l'infrastructure technologique.
Directeur de Meta AI, Alexandr Wang : Pourquoi je veux créer Muse
Muse a atteint 2,8 millions de téléchargements en seulement 12 jours, dépassant les performances de ChatGPT sur la même période et établissant un record de 264 000 téléchargements quotidiens aux États-Unis — la capitalisation boursière de Meta a ainsi bondi de 234 milliards de dollars. Derrière ce succès se trouvent la lettre ouverte du Chief AI Officer Alexandr Wang sur le "désir humain" et l’acquisition de 14,3 milliards de dollars opérée par Mark Zuckerberg, autrefois qualifiée de "folie" : aujourd’hui, cela apparaît sans doute comme l’une des meilleures affaires en matière de talents de l’histoire de la Silicon Valley.
UBS : maintient la note « neutre » sur Tesla (TSLA.US), objectif de cours à 385 dollars, la logique de fixation du prix des actions dominée par le récit de l’IA
UBS prévoit que les livraisons mondiales de Tesla au troisième trimestre 2026 (3T26) seront d'environ 470 000 véhicules, soit une baisse de 5 % en glissement annuel et de 1 % en glissement trimestriel.
Prix des cryptos
Plus
