Le fonds d’actions des marchés émergents de Lazard investit à bas prix dans Samsung, misant sur un cycle haussier des puces mémoire.
Source : Global Market Broadcast
Le gestionnaire d’un fonds de 9,6 milliards de dollars chez Lazard Asset Management a profité de la chute brutale de Samsung Electronics en juillet pour inclure, pour la première fois en plus d’un an, l’action dans son portefeuille d’investissement.
Monika Shrestha, co-gérante du portefeuille actions marchés émergents de Lazard, parie sur la poursuite du cycle haussier des puces mémoire qui a généré d’énormes bénéfices pour Samsung, et ce, jusqu’en 2028. Selon les données compilées par Bloomberg, le fonds qu’elle gère a surpassé 93 % de ses pairs le mois dernier et 98 % sur les cinq dernières années.
Lors d’une interview, Shrestha a déclaré que la récente baisse de l’action Samsung représentait « une opportunité d’achat attrayante ». Bien que la surpopulation du marché et la forte volatilité aient effrayé les investisseurs axés sur l’IA, elle prévoit que le récit global d’une forte croissance des ventes de puces, alimentée par les investissements massifs des grandes entreprises technologiques, restera inchangé.
« Le rythme de hausse des prix de la mémoire va ralentir, mais le marché global reste orienté vers des prix plus élevés, » a affirmé la gérante de fonds. « Les besoins en dépenses d’investissement des data centers hyperscale ne montrent aucun signe de ralentissement. »
Shrestha explique que Samsung est un exemple très typique d’une sélection d’actions ascendante : la valorisation du titre est attractive et le rendement des capitaux propres (ROE) est élevé. Leur ROE attendu a bondi à un niveau record de plus de 50 %, alors que la moyenne des pairs mondiaux du secteur des semi-conducteurs de l’indice de Philadelphie se situe autour de 35 %.
Par rapport à l’indice MSCI Marchés Émergents, la sous-exposition du fonds aux actions technologiques a aidé Shrestha à amortir la chute de juillet. Après une forte hausse de SK Hynix, elle a réduit sa position et réinvesti les gains dans des valeurs énergétiques telles que le groupe pétrolier brésilien et Vista Energy, ainsi que dans des valeurs de la consommation et de la finance en Chine.
SK Hynix reste la deuxième plus grande ligne du fonds, juste après TSMC. Plus de 60 % des expositions du fonds Lazard sont concentrées sur les marchés asiatiques émergents, avec un poids important sur la Chine continentale, Taïwan et la Corée du Sud.
Shrestha a affirmé que la concurrence accrue venant de fabricants de mémoire chinois tels que CXMT a récemment perturbé les échanges autour de l’IA, ce qui pourrait, à long terme, constituer un risque pour le pouvoir de fixation des prix. Néanmoins, elle reste optimiste sur la thématique mémoire et estime que l’action Samsung conserve une bonne valeur fondamentale.
Le titre Samsung a reculé de 36 % par rapport à ses sommets historiques, mais il reste quasiment 230 % plus élevé qu’il y a un an grâce à l’engouement des investisseurs pour les valeurs liées à la mémoire.
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