Thaïlande : pressions dues à l'excès d'offre et maintien prolongé du taux directeur par la BoT – UOB

Les économistes Enrico Tanuwidjaja et Sathit Talaengsatya de UOB Global Economics & Markets Research analysent la sous-performance de l’IPC thaïlandais de juillet, due à la baisse des prix du carburant, tandis que l’inflation sous-jacente progresse légèrement. Ils soulignent que l’inflation reste d’origine principalement liée à l’offre, l’IPP en amont restant élevé, et maintiennent leurs prévisions d’IPC global à 2,8 % en 2026 et 1,4 % en 2027, avec un taux directeur de la BOT stable à 1,00 % jusqu’à fin 2027.

IPC mené par l’offre et perspectives de politique monétaire

« L’IPC global de juillet a ralenti à +1,95 % en glissement annuel et -0,73 % en glissement mensuel, contre +2,42 % a/a et -0,34 % m/m en juin, en deçà du consensus Reuters de +2,55 % et du scénario de référence mensuel de la BOT. L’IPC sous-jacent s’est néanmoins raffermi à +1,34 % a/a et +0,08 % m/m, signalant une poursuite, bien que limitée, du transfert indirect des coûts. »

« Le scénario de référence de la BOT en juin prévoit une inflation globale à 2,8 % en 2026 et 1,4 % en 2027, et une inflation sous-jacente à 1,5 % et 1,4 % respectivement, à mesure que les pressions sur l’offre et les effets de base défavorables s’atténuent l’an prochain. »

« Nous maintenons nos prévisions d’IPC global à 2,8 % en 2026 et 1,4 % en 2027 et prévoyons que la BoT conservera son taux directeur à 1,00 % jusqu’à fin 2027. Les principaux facteurs d’inflexion restent le pétrole, le THB et le compte courant — il ne s’agit pas d’un cycle de resserrement tiré par la demande intérieure. »

« Ainsi, une pause prolongée offre le meilleur équilibre entre stabilité des prix et évitement d’un resserrement inutile de conditions financières déjà fragiles. »