Le signal de reprise du "locomotive de l'économie européenne" est clair ! Les commandes des usines allemandes ont augmenté de 3,1 % en juin, dépassant les prévisions, grâce à des dépenses dans la défense et les infrastructures qui deviennent le moteur.

L’APP de la finance intelligente a appris que les données publiées jeudi par l’Office fédéral de la statistique d’Allemagne montrent que la plus grande économie européenne envoie de forts signaux de reprise dans le secteur manufacturier. En juin, les commandes des usines allemandes ont augmenté de 3,1 % par rapport au mois précédent, dépassant largement la prévision médiane de 0,5 % des économistes et même les attentes les plus optimistes de l’enquête menée par Bloomberg. Il s’agit du deuxième mois consécutif de croissance pour les commandes des usines allemandes.

Panorama des données : une nette différenciation entre demande nationale et étrangère

La solide performance des commandes de juin repose sur une base large, avec une croissance d’une année sur l’autre également impressionnante. Par rapport à la même période de l’année précédente, les commandes des usines allemandes ont augmenté de 6,5 % en juin, bien au-dessus des 4,5 % corrigés de mai.

Cependant, la qualité de la croissance varie clairement. Le boom des commandes cette fois-ci a été principalement tiré par les commandes de grande taille ; si l’on exclut celles-ci, les nouvelles commandes ont en réalité diminué de 0,5 % par rapport au mois précédent. En observant les données mobiles sur trois mois, de avril à juin, les commandes ont progressé de 1,3 % par rapport aux trois mois précédents, mais restent stables si l’on exclut les commandes importantes.

Au niveau des régions, la demande nationale et étrangère présente un schéma « forte à l’intérieur, faible à l’extérieur ». Les commandes nationales ont explosé avec une hausse de 7,8 % par rapport au mois précédent, tandis que les commandes étrangères n’ont augmenté que de 0,2 %. Notamment, les commandes provenant des pays hors de la zone euro ont augmenté de 10,2 %, compensant largement la forte baisse de 14,0 % des commandes à l’intérieur de la zone euro.

Structure de la croissance : l’ingénierie mécanique et les équipements électroniques en tête, les commandes de défense comme variable clé

La dynamique de la croissance des commandes de juin est fortement concentrée. Les produits d’ingénierie mécanique ainsi que le traitement des données, les équipements électroniques et optiques ont mené cette croissance. Plus précisément, les commandes de produits informatiques, électroniques et optiques ont bondi de 22,7 %, et celles de machines et équipements ont augmenté de 12,7 %.

Toutefois, la croissance a été principalement tirée par les commandes de grande taille. Si l’on exclut celles-ci, les nouvelles commandes ont en réalité diminué de 0,5 % par rapport au mois précédent. Les commandes du secteur automobile n’ont progressé que de 3,8 %, tandis qu’après une forte croissance en mai, les commandes d’autres équipements de transport, incluant avions, navires, trains et véhicules militaires, se sont effondrées de 41,7 %.

Le Ministère de l’économie allemand a clairement indiqué dans un communiqué que la tendance à la hausse des nouvelles commandes manufacturières est principalement alimentée par une forte demande intérieure, mentionnant en particulier : « La croissance significative des fabricants de biens d’investissement pourrait être liée à des projets d’achat publics dans le cadre de la modernisation de la Bundeswehr ainsi qu’à des marchés financés par le fonds spécial infrastructure et neutralité climatique. »

Récit de la reprise : réformes budgétaires et dépenses de défense dynamisent l’économie

Ces données supérieures aux attentes prolongent la dynamique positive récente des données économiques allemandes. Auparavant, la croissance économique du deuxième trimestre avait déjà dépassé les attentes et les données de production du premier trimestre ont également été révisées à la hausse. Le PIB allemand a progressé de 0,2 % au deuxième trimestre par rapport au précédent, dépassant les prévisions du marché ; les indicateurs d’activité commerciale et de confiance sont également plus forts que prévu.

Les données économiques allemandes restent solides ces dernières semaines. Des dépenses budgétaires importantes et un ensemble de réformes gouvernementales dans les domaines des retraites et de la bureaucratie ont stimulé l’activité commerciale et les indicateurs de confiance. Le récent plan de dépenses budgétaires du gouvernement allemand s’élève à environ 1 000 milliards d’euros (soit 1,06 trillion de dollars), et non une promesse distincte « supérieure à un trillion de dollars ». Ce plan, porté par le chancelier désigné Merz, vise à relancer la défense et les infrastructures, insufflant un optimisme durable pour la reprise économique.

Les économistes attribuent généralement la dynamique de reprise économique à la forte stimulation budgétaire du gouvernement et aux réformes structurelles. Vincent Stamer, économiste de la Commerzbank, déclare : « La croissance des commandes nationales est une évolution positive, car jusque-là le plus gros moteur venait de la zone euro. Les données ‘dures’ montrent que l’incertitude liée au conflit du Moyen-Orient a un impact moindre que prévu sur les consommateurs et entreprises allemands. »

Karsten Junius, chef économiste de Bank J. Safra Sarasin, exprime avant la publication des données une forte confiance : « Je suis surpris par les réformes. Les dépenses en infrastructure et défense auront un impact significatif sur l’économie allemande… Compte tenu des réformes et de tous les investissements, une remontée cyclique au cours des deux prochaines années semble presque inévitable. »

Risques persistants : coût de l’énergie et niveau du Rhin posent un double défi

Malgré des données impressionnantes, la route vers la reprise du secteur manufacturier allemand reste exposée à des risques importants. La hausse des prix de l’énergie causée par le conflit du Moyen-Orient continue de faire pression sur les industries à forte consommation d’énergie. Par ailleurs, le niveau du Rhin, principal voie de transport de marchandises en Europe occidentale, a atteint un niveau historiquement bas, créant un nouveau défi pour la chaîne logistique. Le chiffre d’affaires effectif du secteur manufacturier a diminué de 1,3 % d’un mois sur l’autre, indiquant que la croissance des commandes n’a pas encore pleinement alimenté l’activité économique réelle.