Les revenus de l'IA de Microsoft dépendent fortement d'OpenAI, représentant jusqu'à 70 % du chiffre d'affaires.

Le niveau de dépendance financière de Microsoft envers OpenAI est bien plus profond que ce que l’on pensait auparavant.

Selon le document déposé par Microsoft la semaine dernière, au cours de l’exercice fiscal prenant fin en juin de cette année, Microsoft a généré 24,1 milliards de dollars de revenus grâce à OpenAI. Ce chiffre signifie qu’OpenAI a contribué à plus de la moitié, voire jusqu’à environ 70 %, des revenus totaux de la branche IA de Microsoft.

Cette révélation attire l’attention des investisseurs. Le marché a longtemps interrogé la véritable composition des revenus IA de Microsoft, et ces chiffres montrent que même si Microsoft affirme régulièrement que son écosystème IA ne cesse de s’étendre, la source principale de sa croissance demeure largement concentrée sur un seul partenaire.

Jackson Ader, analyste chez KeyBanc, déclare qu’il reste crucial de savoir dans quelle mesure la contribution d’OpenAI provient des services cloud, ou des accords de partage de revenus.

Au moment de la publication, Microsoft perdait 0,5 % en séance sur le marché boursier américain mercredi.

Microsoft a révélé, dans un document réglementaire déposé la semaine dernière, qu’il avait enregistré 24,1 milliards de dollars de chiffre d’affaires provenant d’OpenAI au cours de l’exercice fiscal se terminant en juin 2025.

Satya Nadella, PDG de Microsoft, avait précédemment affirmé qu’à la fin du trimestre de mars, le taux de revenus annualisé de l’activité IA de la société atteignait environ 37 milliards de dollars, bien que Microsoft n’ait pas mis à jour ce chiffre lors de ses résultats trimestriels du quatrième exercice la semaine dernière.

Selon Bloomberg, en se basant sur le taux de croissance de 123 % sur un an rapporté par Microsoft au trimestre de mars, l'activité IA aurait généré environ 34 milliards de dollars sur l’année fiscale s’achevant en juin. Sur cette base, les 24,1 milliards de dollars d’OpenAI représentent environ 70 % du total.

Microsoft n’a dévoilé que deux fois l’ampleur globale de son activité IA : une fois lors du trimestre de décembre 2024, avec un taux annualisé supérieur à 13 milliards de dollars ; et une autre fois lors du trimestre de mars 2025, avec un taux dépassant les 37 milliards de dollars.

Entre ces deux publications, la rapidité de croissance a impressionné le marché, mais l’importance exacte d’OpenAI dans ce développement n’a été révélée que grâce à ce dernier document.

Selon l’accord entre les deux sociétés, OpenAI paie Microsoft pour la puissance de calcul, les coûts liés au développement des modèles IA et accorde également un certain pourcentage de partage des revenus.

Un porte-parole de Microsoft a confirmé que les 24,1 milliards de dollars englobent toutes les ventes et parts de revenus provenant d’OpenAI.

Jackson Ader souligne que cette composition est cruciale :

"Plus la part des revenus apportés par OpenAI provient des services fournis, par rapport à celle générée par les investissements, plus j’évalue positivement cette activité."

Sa logique est que les revenus de services reflètent la véritable capacité commerciale, contrairement aux contributions purement comptables issues de la structure financière.

Face aux interrogations du marché sur la concentration d’une seule source, Microsoft a multiplié ces dernières années les efforts pour réduire sa dépendance vis-à-vis d’OpenAI. La société a soutenu le concurrent Anthropic PBC et accéléré le développement de ses propres modèles IA.

Cependant, les données révélées montrent que ces efforts n’ont pas encore eu suffisamment d’impact sur la diversification des revenus.

Si l’on considère le chiffre d’affaires global, la part d’OpenAI est inférieure à 10 % : lors du dernier trimestre, Microsoft a enregistré environ 51 milliards de dollars de nouvelles réservations commerciales, principalement grâce à des clients autres que les startups IA.

Mais en termes d’augmentation annuelle des réservations, OpenAI reste la principale source de contribution.

Il est à noter que ce niveau de détail dans la publication intervient à un moment assez particulier.

Olga Usvyatsky, chercheuse comptable et fondatrice de Nonlinear Analytics, société d’analyse de données, indique dans un rapport d’étude que cette transparence pourrait être liée aux projets d’IPO (offre publique initiale) en préparation par OpenAI.

Avant cette révélation, Microsoft n’avait jamais publié le chiffre complet de ses revenus obtenus auprès d’OpenAI.

À l’approche d’une introduction sur le marché public, la relation financière entre Microsoft et OpenAI sera soumise à une analyse plus rigoureuse, et la transparence exigée par les investisseurs sur la structure de leur collaboration sera renforcée.