Yen japonais : la baisse liée à l’intervention devrait être limitée autour de 153 selon TD Securities

Les stratégistes de TD Securities considèrent la récente baisse du USD/JPY due aux interventions comme cyclique plutôt que comme un changement de régime. Ils estiment que le mois de décembre est le moment le plus probable pour la prochaine hausse de la Bank of Japan (BoJ) et doutent d’un soutien durable de l’intervention conjointe États-Unis‑Japon. En l’absence de flux officiels importants des États-Unis, ils voient une marge pour que le USD/JPY glisse vers 153,00 à court terme, tout en maintenant une prévision de 159,00 pour la fin d’année.

Gains guidés par l’intervention mais 159 en fin d’année

« Nous avons avancé dans le dernier FX Weekly que le JPY avait besoin d’un soutien de la politique domestique à court terme. L’intervention du MoF s’est matérialisée peu après notre rapport, et la réunion de juillet de la BoJ a aussi fourni des orientations prospectives hawkish. »

« Nous avons réduit notre vision tactiquement haussière sur le JPY après les dernières évolutions de prix et avons clôturé la position put spread sur l’AUD/JPY dans notre portefeuille modèle. Malgré l’orientation hawkish de la BoJ, nous continuons à considérer décembre comme le moment le plus probable pour une prochaine hausse des taux de la BoJ. »

« En l’absence d’une implication plus directe des interventions américaines ou d’une BoJ hawkish, nous ne pensons pas que le régime FX soit structurellement différent pour le JPY. La vente du USD/JPY menée par l’intervention pourrait se poursuivre modérément jusqu’à 153,00. »

« Sans flux officiel américain vigoureux pour soutenir le JPY, la dynamique baissière actuelle pourrait pousser le USD/JPY légèrement plus bas à 153,00, mais nous continuerions à maintenir notre prévision de 159,00 pour la fin d’année. »