Le “dieu des actions AI” s’adresse aux investisseurs : victime d’un “bank run”, il ne fera plus usage de levier, malgré une hausse de 80% cette année, il croit en une renaissance possible.

Ce gérant de hedge fund, considéré comme le "gourou de l’IA" en bourse, a publiquement reconnu ses erreurs auprès des investisseurs et promis de renaître de ses cendres après une liquidation forcée déclenchée par l’effondrement des actions liées à l’intelligence artificielle.

Leopold Aschenbrenner, fondateur du hedge fund Situational Awareness, a adressé une lettre aux investisseurs tard dans la nuit du jeudi, assumant "l’entière responsabilité" pour la chute de 67% des actifs du fonds en juillet, et s’est engagé à tirer les "leçons douloureuses de cette expérience". Il a indiqué que le fonds poursuivrait ses activités et ne quitterait pas le marché actions cotées, mais qu’il ne recourra plus à l’emprunt bancaire pour amplifier ses positions. Malgré ce revers important, le fonds affiche tout de même un rendement positif d’environ 80% depuis le début de l’année.

Précédemment, en réponse à des appels de marge supplémentaires de ses prêteurs, Situational Awareness avait vendu dans l’urgence la majorité de sa position en actions à Citadel, la société de Ken Griffin, avec une décote de plus de 10%. La valeur résiduelle des actifs du fonds, y compris les investissements privés, s’élève aujourd’hui à environ 10 milliards de dollars.

La chute de Situational Awareness a débuté cette semaine, lors d’une vaste vague de ventes sur les actions IA. Le fonds avait massivement misé sur des titres fortement liés à l’intelligence artificielle comme Bloom Energy et Sandisk, se retrouvant ainsi très exposé lors de la tempête boursière.

D’après le Wall Street Journal, au fur et à mesure que les pertes se sont accumulées, les prêteurs ont multiplié les appels de marge, forçant le fonds à liquider rapidement ses actifs. Mercredi, un accord a été trouvé avec Citadel pour vendre la majorité des positions actions cotées à une décote de plus de 10%.

Dans sa lettre, Aschenbrenner compare la situation à une "ruée bancaire" et explique que le fonds a subi des "transactions défavorables sur nos principales positions en actions cotées". Il met également une partie des pertes sur le compte de vendeurs à découvert, accusés d’avoir délibérément visé les positions du fonds, aggravant la chute.

On rapporte que Situational Awareness avait, un moment, négocié avec un consortium mené par Greenoaks et Sequoia Capital pour la vente de 3,5 milliards de dollars d’actions du géant privé de l’IA Anthropic, mais selon une source proche du dossier, le fonds s’est rétracté jeudi matin, annulant finalement la transaction.

Depuis sa création il y a environ deux ans, Situational Awareness a vu la taille de ses actifs sous gestion grimper en flèche à plus de 20 milliards de dollars, devenant ainsi l’un des hedge funds à la croissance la plus rapide de ces dernières années.

La stratégie du fonds était extrêmement concentrée – investir sur un petit nombre d’actions liées à l’IA et amplifier fortement les positions en empruntant massivement auprès de brokers principaux. Lors du lancement, Aschenbrenner ne possédait aucune expérience professionnelle de gestion, mais son analyse pointue de l’industrie IA a attiré une forte attention du marché, certains investisseurs allant jusqu’à le considérer comme "l’oracle de l’IA", surveillant de près ses mouvements de portefeuille.

Durant les cinq premiers mois de l’année, le fonds a affiché un gain cumulé d’environ 270%. Cependant, l’effet de levier, qui multiplie les profits dans les bons moments, majore aussi lourdement les pertes lors des retournements – la chute de juillet en est la démonstration directe.

Dans sa lettre aux investisseurs, Aschenbrenner annonce la suppression totale de toute forme d’effet de levier au sein du portefeuille, érigé désormais en principe immuable de gestion.

"Ces cicatrices ont un coût extrêmement élevé, mais je m’engage à faire en sorte qu’elles deviennent une expérience précieuse qui propulsera notre organisation et moi-même vers l’avant", écrit-il. "Mon engagement fondamental envers vous est que nous ne gaspillerons pas l’opportunité d’apprendre de ces événements."

Il renouvelle également sa détermination à poursuivre le combat :

"Ces deux dernières années, nous avons affiché des performances exceptionnelles, même si nous avons connu des corrections marquées. Mais notre fonds doit conserver une telle structure en permanence : être capable d’encaisser des pertes et de se relever."

À noter : la lettre ne dévoile pas la dernière valorisation des actifs gérés par le fonds. Beaucoup d’investisseurs initiaux restent soumis à une période de blocage, avec des rachats possibles à partir de septembre au plus tôt. Le porte-parole de Situational Awareness a refusé tout commentaire à ce sujet.