Le tsunami de la dette liée à l’IA s’ajoute au choc pétrolier : les obligations technologiques subissent un effondrement généralisé sous des pressions multiples
Les inquiétudes concernant l’augmentation continue de la dette alimentée par l’engouement du marché pour les investissements dans l’intelligence artificielle refont surface. Combinées à l’escalade des conflits au Moyen-Orient, ces craintes ont entraîné jeudi une baisse généralisée des obligations de certaines grandes entreprises technologiques américaines.
Selon le French Planet Quotidien, l’APP de Zhixun Finance a appris que les inquiétudes renouvelées concernant l’expansion de la dette engendrée par la frénésie d’investissement en intelligence artificielle, accentuées par l’escalade des conflits au Moyen-Orient, ont entraîné jeudi une baisse collective des obligations de plusieurs grandes entreprises américaines de technologie.
Avec la flambée du prix du pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, les craintes d’inflation s’intensifient et les rendements des obligations d’État à long terme augmentent, ce qui accroît encore les coûts de financement des entreprises ayant investi des centaines de milliards de dollars dans l’IA.
La société mère de Google, Alphabet Inc.(GOOGL.US), a aggravé la tendance à la baisse en publiant ses résultats trimestriels après la clôture de mercredi : elle a relevé ses prévisions de dépenses en capital pour l’année, laissant présager que l’émission de nouvelles dettes alimentée par l’investissement massif continuera de déferler sur le marché.
La pression de vente a poussé le rendement des obligations Alphabet à coupon de 5,5% arrivant à échéance en 2046 à la hausse d’environ 9 points de base à 6,11%, l’écart par rapport à la référence de notation la plus élevée s’étant élargi à environ 91 points de base, soit 6 points de base de plus qu’à mercredi.
Les rendements de certaines obligations d’Oracle Corp.(ORCL.US) arrivant à échéance en 2030, une entreprise clé dans la construction de centres de données, ont bondi de 17 points de base à environ 6,09%. Pendant ce temps, les investisseurs ont fait augmenter les prix des swaps sur défaut de crédit (CDS) des dettes de sociétés telles que Microsoft et Amazon, reflétant une inquiétude croissante quant à la montée du risque.
Tony Trzcinka, gestionnaire de portefeuille chez Impax Asset Management, déclare : « Le marché subit une triple attaque : anxiété liée à la dépense en capital pour l’IA, choc pétrolier, et revalorisation des taux d’intérêt. »
La forte volatilité du marché obligataire s’est accompagnée d’une baisse généralisée du marché actions : l’indice Nasdaq 100 a chuté d’environ 2% ce jour-là, et les « Sept Géants de la Tech » ont enregistré leur plus forte baisse quotidienne depuis la panique tarifaire d’avril 2025.
Les emprunts massifs pour les investissements en IA—déjà d’environ 350 milliards de dollars cette année—continuent d’exercer une pression sur le marché obligataire. On observe déjà des signes que les investisseurs peinent à absorber l’énorme volume de nouvelles émissions. Par ailleurs, le marché remet généralement en question la capacité de l’IA à générer suffisamment de profits pour couvrir les coûts élevés.
L'une des autres manifestations de la montée de l’aversion au risque : selon les données de LSEG Lipper, au cours de la semaine se terminant mercredi, les investisseurs ont retiré 7,1 milliards de dollars des fonds obligataires américains de haute qualité, soit le plus important retrait hebdomadaire depuis le début de la pandémie en avril 2020.
Mark Clegg, trader senior en revenus fixes chez Allspring Global Investments, indique : « Le secteur technologique était autrefois une valeur refuge pour les investisseurs ; aujourd’hui, les très grandes entreprises dépassent le rythme des six grandes banques et sont devenues les plus gros émetteurs sur le marché investment-grade. Même la simple rumeur d’une nouvelle émission de 20 milliards de dollars élargit immédiatement la tarification de l’ensemble du secteur. C’est la fatigue de l’offre, et cela s’intensifie de semaine en semaine. »
Des projets d’émission de grande envergure sont encore prévus. BlackRock cherche à émettre plus de 12 milliards de dollars en obligations afin de financer le projet de centre de données Meta Platforms Inc. à El Paso, au Texas. Barclays a également relevé ses prévisions d’émissions de dettes investment-grade américaines pour cette année, passant de 1,6 à 1,9 trillion de dollars, afin de refléter la forte croissance des dettes liées à l’IA.
John Lloyd, responsable mondial du crédit sur plusieurs segments et gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors, déclare : « Le marché est désormais bien conscient que l’offre ne montre aucun signe de ralentissement dans toutes les catégories d’actifs. »
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