Le président de la Fed de Kansas City : une inflation trop élevée et qui dépasse les normes pendant trop longtemps

Plusieurs responsables de la Réserve fédérale américaine ont émis cette semaine des avertissements répétés : l’inflation reste la principale menace et le chemin de la politique monétaire demeure incertain.

Le 16 juillet, Jeff Schmid, président de la Réserve fédérale de Kansas City, a indiqué que l’inflation représente actuellement sa plus grande inquiétude, et que le risque d’une accélération supplémentaire de l’inflation au cours des prochains mois persiste.

Il a clairement déclaré que les données d’inflation pour juin étaient meilleures que prévu, mais qu'il est "trop tôt" pour les considérer comme le début d'une nouvelle tendance.

La position de Schmid fait écho à celle de plusieurs autres responsables de la Réserve fédérale cette semaine.

Lorie Logan, présidente de la Réserve fédérale de Dallas, a déjà appelé explicitement à une hausse des taux. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Walsh, lors de son témoignage au Congrès, a également affirmé que les décideurs étaient "tolérance zéro" face à une inflation élevée, promettant de restaurer la stabilité des prix sans toutefois donner de signal clair sur la position concernant une augmentation des taux.

Ces prises de position ont renforcé les attentes du marché concernant une hausse prochaine des taux, même si la baisse inattendue de l’inflation cette semaine avait temporairement réduit les paris des investisseurs sur une hausse ce mois-ci.

Schmid a souligné que la pression inflationniste actuelle dépasse désormais le cadre des prix de l’énergie, s’étendant à un panier diversifié de biens et de services. Les prix alimentaires se distinguent particulièrement, avec une hausse supérieure à la moyenne d'avant la pandémie.

Il a déclaré :

En matière d’inflation, nous n’avons pas encore atteint notre objectif.

Il a également remis en question la théorie économique selon laquelle "les décideurs peuvent ignorer les chocs de prix ponctuels", estimant que cette approche ne prend pas suffisamment en compte le rôle des facteurs liés à la demande. Schmid a ajouté :

L’un des enseignements durables de la pandémie est que l’inflation n’a jamais été uniquement un problème d’offre. Une demande vigoureuse en est presque toujours l’un des moteurs.

Bien que son attitude concernant l’inflation soit prudente, Schmid a donné une évaluation relativement optimiste de l’évolution générale de l’économie américaine. Il a déclaré :

Le marché du travail est équilibré et la croissance résiste bien.

Le compte rendu de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale des 16 et 17 juin montre que, alors que les préoccupations concernant le marché du travail se sont légèrement atténuées, l’inquiétude des responsables au sujet de l’inflation s’est intensifiée.

Lors de la première réunion présidée par Walsh, les responsables ont voté à l’unanimité pour maintenir le taux directeur dans la fourchette de 3,5 % à 3,75 %, soit une quatrième pause consécutive.

Les deux rapports publiés cette semaine indiquent que les hausses des prix à la production et à la consommation en juin ont été inférieures aux attentes, ce qui a amené les investisseurs à réduire leurs anticipations de hausse des taux pour ce mois-ci.

Pourtant, plusieurs responsables, dont Schmid, ont émis des avertissements successifs, montrant que les décideurs continuent d’évaluer de près la nécessité de nouvelles mesures.