Tom Lee révèle : la chute brutale est due à l'assèchement de la liquidité le 10/11, les market makers ont vendu pour combler le « trou financier »

Titre original : « Tom Lee révèle : la récente chute est due à l’assèchement de liquidité laissé par le 11/10, les market makers vendent massivement pour combler un “trou noir financier” »

Source originale : BlockTempo

Le prix du bitcoin (BTC) oscille autour de 86 000 dollars, semblant indifférent à la « Trump trade », mais la véritable force motrice derrière la tendance n’est pas l’anticipation politique, mais bien le trou noir de liquidité laissé par la tempête de liquidations du 11 octobre. Tom Lee, cofondateur de Fundstrat et président de BitMine, a indiqué sur CNBC que les grands market makers ont perdu ce jour-là entre 19 et 20 milliards de dollars, blessant même les lubrifiants censés stabiliser le marché, déclenchant ainsi une série de ventes mécaniques.

Les blessures des market makers : un trou noir dans le bilan

Selon l’analyse de Tom Lee, la tendance unilatérale du 11 octobre n’a pas seulement balayé les positions à effet de levier excessif, mais a aussi entraîné les market makers dans sa chute. Ces institutions gagnent habituellement des marges grâce à des appariements à haute fréquence, agissant comme une « banque centrale invisible ». Cependant, la volatilité extrême a rendu leurs modèles de couverture inefficaces, créant des failles dans leur bilan. Pour limiter les dégâts, les market makers ont dû rapatrier des fonds en urgence, retirant ainsi la dernière couche de filet de sécurité du marché.

Assèchement du carnet d’ordres : une version crypto du resserrement quantitatif

Après le retrait des capitaux, la profondeur du carnet d’ordres s’est effondrée, la liquidité s’évaporant jusqu’à 98% dans les pires moments. Ce « resserrement quantitatif version crypto » n’est pas le résultat d’une décision de banque centrale, mais d’un instinct de survie. Lorsque les ordres sont rares, une petite vente suffit à faire chuter les prix, déclenchant davantage de liquidations forcées. Les traders prédateurs en profitent pour faire baisser les prix, créant un cercle vicieux où le prix ne reflète plus la valeur de l’actif, mais seulement la défaillance du mécanisme de marché.

Lee déclare sans détour :

« Les market makers jouent en réalité le rôle de banque centrale (des crypto-monnaies). Lorsque leur bilan est endommagé, la liquidité se resserre et le marché devient fragile. »

En l’absence d’une véritable banque centrale pour soutenir le marché, et sans mécanisme automatique de désendettement, c’est toute l’infrastructure de trading qui est affectée lors d’un krach, et non un simple actif isolé.

Progression de la réparation : la sixième semaine du bassin écologique

L’expérience historique montre qu’une crise de liquidité pure se résorbe généralement en environ huit semaines. Nous sommes actuellement à la sixième semaine, les market makers reconstruisent leur pare-feu en réduisant leurs positions, en augmentant leur capital et en se couvrant. Le « bassin écologique » du marché reste trouble, mais la phase la plus aiguë de l’hémorragie semble passée.

Certaines institutions ont déjà pris position à l’avance. BitMine Immersion Technologies a acheté 54 000 ETH à un prix moyen pendant la chute, pour un montant d’environ 173 millions de dollars, montrant que l’argent intelligent considère cet événement comme une pénurie de liquidité, et non un retournement de cycle.

La position actuelle des investisseurs

La liquidité est comme l’oxygène du marché : dès qu’elle revient, les prix rebondissent souvent plus vite. À mesure que le bilan des market makers se rétablit et que le nouveau gouvernement Trump pourrait encore susciter des attentes politiques, le bitcoin et les crypto-actifs au sens large pourraient connaître un fort « rebond de revanche ». À ce stade, la patience des investisseurs est mise à l’épreuve pour distinguer le signal du bruit : ne confondez pas une panne mécanique avec une détérioration des fondamentaux, et ne liquidez pas vos positions dans les moments les plus sombres.

En résumé, le flash crash du 11 octobre a été un court-circuit structurel qui a gravement blessé la banque centrale invisible du marché. La période d’hémorragie des market makers a provoqué un retrait de la liquidité, entraînant une distorsion des prix. Si l’histoire se répète, à mesure que le carnet d’ordres se remplit à nouveau après Thanksgiving, les investisseurs pourraient assister à un retour de la dynamique. Face à des murs de marché encore fragiles, une allocation prudente et un contrôle des risques restent essentiels pour la suite.