JPMorgan affirme que la correction du marché des crypto-monnaies semble être provoquée par la vente au détail des ETF bitcoin et ether.
Selon les analystes de JPMorgan, les investisseurs particuliers ont vendu environ 4 milliards de dollars d’ETF spot sur bitcoin et ether jusqu’à présent en novembre, ce qui constitue le principal moteur de la récente correction du marché crypto. Dans le même temps, les investisseurs particuliers achètent des ETF actions, ajoutant environ 96 milliards de dollars ce mois-ci, ce qui montre que la vente de crypto-monnaies ne s’inscrit pas dans un mouvement plus large de retrait du risque, selon les analystes.
La dernière correction du marché crypto — intensifiée par la chute du bitcoin en dessous du coût de production ou du niveau de support estimé par JPMorgan à 94 000 $ — est principalement alimentée par la vente au détail de bitcoin et ether ETFs au comptant, plutôt que par les traders natifs du secteur crypto, selon les analystes de la banque.
« Alors que les investisseurs natifs du secteur crypto étaient responsables de la correction du marché crypto en octobre via un important désendettement sur les contrats à terme perpétuels, ce désendettement antérieur semble s’être stabilisé en novembre, » ont déclaré mercredi les analystes de JPMorgan dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou. « Au contraire, ce sont les investisseurs non-crypto, principalement des investisseurs particuliers qui utilisent généralement les ETFs bitcoin et Ethereum au comptant pour investir sur le marché crypto, qui semblent avoir été principalement responsables de la poursuite de la correction du marché crypto en novembre. »
Environ 4 milliards de dollars ont déjà été retirés des ETFs BTC et ETH au comptant ce mois-ci, dépassant déjà les sorties record de février, selon les analystes.
Ce comportement contraste fortement avec les flux entrants des particuliers sur les actions. Les investisseurs particuliers ont déjà investi environ 96 milliards de dollars dans les ETFs actions en novembre — y compris les produits à effet de levier — un rythme qui atteindrait environ 160 milliards de dollars s’il se maintenait jusqu’à la fin du mois, égalant septembre et octobre, selon les analystes.
Ils ont indiqué que les particuliers ont déjà montré cette même division auparavant : de forts achats d’actions, mais la vente d’ETFs crypto est limitée à seulement trois mois cette année — février, mars et maintenant novembre. Cela suggère que les investisseurs particuliers considèrent encore les cryptos et les actions comme deux catégories distinctes, même si les deux sont des actifs à risque.
« Il serait donc erroné d’extrapoler la vente des ETFs crypto comme un signal que les investisseurs particuliers deviennent baissiers sur les actifs à risque de manière plus large, y compris les actions, » ont écrit les analystes.
Ils ont également déclaré que la corrélation de longue date entre les cryptos et les actions reste intacte. Le marché crypto continue d’évoluer en corrélation étroite avec les actions technologiques à petite capitalisation — en particulier le secteur technologique du Russell 2000 — reflétant les liens des cryptos avec l’innovation en phase de démarrage et les bases d’investisseurs orientées capital-risque.
Dans le même temps, les analystes ont indiqué que la partie la plus spéculative des particuliers — les traders actifs sur les options d’achat ou sur les actions à forte dynamique — a reculé ces dernières semaines. Les données de l’Options Clearing Corporation montrent une baisse des achats hebdomadaires d’options d’achat par les petits comptes particuliers, et les paniers d’actions populaires auprès des traders particuliers américains montrent un ralentissement similaire.
« Cela dit, ce récent ralentissement n’a fait qu’inverser l’élan spéculatif du mois précédent et n’a pas modifié la tendance haussière depuis 2023, » ont noté les analystes.
Dans l’ensemble, ils ont déclaré que la vente actuelle des ETFs crypto ne doit pas être interprétée comme un comportement général de prise de risque, notant que les investisseurs particuliers continuent d’acheter des actions de manière agressive — mais pas de crypto ce mois-ci.
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