Sur les graphiques de la chute brutale, le destin d’un groupe de baleines et d’institutions est mis à l’épreuve par le marché, d’énormes pertes latentes et des risques de liquidation à fort effet de levier tissant un tableau hivernal du marché crypto. Le 18 novembre, le marché des cryptomonnaies a connu une nouvelle vague de ventes massives, Bitcoin passant sous la barre des 92 000 dollars, tandis qu’Ethereum a perdu le seuil psychologique des 3 000 dollars.
Au milieu de cette chute collective touchant les actions américaines, l’or et les cryptomonnaies, un investisseur baleine connu sous le pseudonyme de “Calm Order King” a ouvert, au cours des deux derniers jours, une position longue sur Bitcoin avec un effet de levier de 20x, investissant jusqu’à 28,7 millions de dollars, faisant preuve d’un esprit de parieur face à la baisse du marché.
I. Chute généralisée des actifs cryptos
● Le marché des cryptomonnaies traverse une épreuve sévère. Au 18 novembre, Bitcoin est passé sous les 90 000 dollars, avec une baisse de 4,48 % sur 24 heures. Ce prix signifie que Bitcoin a entièrement effacé tous les gains accumulés depuis 2025, l’humeur du marché s’étant fortement détériorée.
● Dans le même temps, Ethereum s’est montré encore plus fragile, son prix tombant à 2 975 dollars, soit une baisse cumulée de 24 % depuis début octobre.
● Cette vague de ventes ne se limite pas au secteur des cryptomonnaies, les actions américaines et l’or n’y échappant pas non plus. Lundi, les marchés financiers ont subi une nouvelle vague de ventes massives, touchant de nombreux actifs allant de l’or aux cryptomonnaies en passant par les actions technologiques.
● L’indice S&P 500 et le Nasdaq Composite sont tous deux passés sous leur moyenne mobile à 50 jours, mettant fin à la plus longue période du S&P 500 au-dessus de cette tendance depuis 2007.
II. Le pari à contre-courant du “Calm Order King”
Dans un marché morose, un investisseur baleine surnommé “Calm Order King” (adresse du portefeuille : 0x9263c1bd29aa87a118242f3fbba4517037f8cc7a) a adopté une stratégie à contre-courant impressionnante. Le 17 novembre, cette baleine :
● A renforcé sa position longue de 1 409 ETH, d’une valeur d’environ 4,2 millions de dollars. Prix de liquidation estimé : 2 860-2 891 dollars.
● A renforcé sa position longue de 58 BTC, d’une valeur de 5,3 millions de dollars. Prix de liquidation estimé : 88 800 dollars.
● A renforcé sa position longue de 32 000 SOL, d’une valeur de 4,1 millions de dollars. Prix de liquidation estimé : 125-127 dollars.
● Cette opération porte la valeur totale de ses positions longues ETH à environ 24,19 millions de dollars. Cependant, avec la poursuite de la baisse du marché, la position ETH de cette baleine affiche actuellement une perte latente de 1,3 million de dollars. En ajoutant sa position longue sur Bitcoin, au 14 novembre, la perte latente totale de ce trader sur ses positions longues s’élevait à environ 1,22 million de dollars.
● Malgré ces pertes à court terme, l’historique de trading de cette baleine montre une grande expérience du marché. Ses gains cumulés sur contrats atteignent encore 20,7 millions de dollars, et il avait réalisé un record de 20 trades consécutifs gagnants début novembre, pour un bénéfice total de plus de 23 millions de dollars à l’époque.
III. Dilemme institutionnel : persévérance et renforcement malgré d’énormes pertes
MicroStrategy : continuer à acheter à des niveaux élevés
L’ancien fournisseur de services logiciels d’entreprise MicroStrategy (désormais renommé Strategy) s’est complètement transformé en une nouvelle entreprise axée sur Bitcoin comme actif principal. Son modèle d’affaires est passé du service logiciel traditionnel à une structure à double voie “logiciel + réserve de Bitcoin”, Bitcoin étant devenu l’élément dominant.
● En tant que l’un des plus grands détenteurs de Bitcoin, MicroStrategy (désormais Strategy) maintient sa stratégie d’accumulation. Entre le 10 et le 16 novembre, la société a acheté pour 835,6 millions de dollars de BTC, acquérant 8 178 Bitcoins à un prix moyen de 102 171 dollars.
● Cette acquisition porte sa détention totale à 649 870 BTC, pour un coût total d’environ 48,37 milliards de dollars, soit un prix de revient moyen de 74 433 dollars. Au prix actuel du Bitcoin d’environ 91 859 dollars, la nouvelle acquisition de MicroStrategy affiche déjà une perte latente significative, mais sa position globale reste bénéficiaire.
BitMine : pertes latentes massives sur Ethereum
● Concernant Ethereum, le grand détenteur BitMine fait face à une pression sévère. Selon les données publiées par BitMine, la société détient actuellement environ 3,56 millions d’ETH, mais son prix de revient moyen sur ETH atteint 4 009 dollars.
● Au prix actuel d’Ethereum, la position ETH de BitMine affiche une perte latente de 2,98 milliards de dollars, soit une baisse de 21 %. Cette perte massive représente une part importante de la valeur totale des positions de BitMine, la valeur totale de ses cryptomonnaies et “actions à potentiel” s’élevant à 11,8 milliards de dollars.
IV. Sentiment du marché : de la cupidité à la peur extrême
● Avec la poursuite de la baisse du marché, le sentiment des investisseurs en cryptomonnaies a radicalement changé. Les participants au marché crypto sont désormais plongés dans un état de “peur extrême”. Ce changement de sentiment a été rapide et brutal, alors qu’il y a quelques semaines à peine, le marché se délectait de sommets historiques.
● L’activité sur le marché des options reflète également ce pessimisme, les traders ayant dépensé 740 millions de dollars pour parier sur une poursuite de la baisse de Bitcoin d’ici fin novembre, la taille des positions put dépassant largement celle des calls.
● La demande de protection contre la baisse – notamment pour les niveaux de 90 000, 85 000 et 80 000 dollars – a fortement augmenté.
V. Multiples facteurs influençant la trajectoire du marché
Les analystes estiment que plusieurs facteurs contribuent ensemble à la situation actuelle du marché des cryptomonnaies.
● Adam McCarthy, analyste chez Kaiko Research, souligne : “La politique de la Fed et les discussions sur la bulle de l’intelligence artificielle sont les deux principaux obstacles auxquels sont confrontés les cryptomonnaies et autres actifs à risque d’ici la fin de l’année.” Les risques dans le secteur de l’IA pourraient s’intensifier et affecter le sentiment du marché crypto.
● Les traders suivent de près les résultats financiers de Nvidia publiés mercredi, l’entreprise étant considérée comme un baromètre du secteur technologique et du risque spéculatif.
● Parallèlement, l’évolution des attentes concernant une possible baisse des taux de la Fed en décembre influence également le marché ; le marché à terme des Fed Funds n’intègre actuellement qu’une probabilité de 42 % d’une baisse des taux en décembre.
● Thomas Perfumo, économiste mondial chez Kraken, déclare : “Ce sentiment de fuite vers la sécurité s’est propagé au marché des cryptomonnaies, et le sentiment actuel reste très fragile – cette baisse reflète des inquiétudes macroéconomiques plus larges, et non des défauts structurels du secteur.”
