JPMorgan prévoit BTC à 170 000 $ malgré les doutes du marché

Alors que le bitcoin vient de passer sous la barre des 100 000 dollars, JP Morgan relance le débat sur la valorisation de l’actif phare. Dans un document publié mercredi, la banque américaine estime que le BTC est largement sous-évalué par rapport à l’or. Selon elle, le juste prix du bitcoin serait d’environ 170 000 dollars. Cette analyse ravive le débat sur la véritable valorisation de l’actif, dans un contexte de volatilité accrue et d’un marché en quête de direction.

JP Morgan considère que le bitcoin est sous-évalué par rapport à l’or : vers un potentiel de 170 000 dollars ?

Dans une note adressée à ses clients mercredi 6 novembre, JP Morgan a surpris le marché avec une projection audacieuse. Le bitcoin serait largement sous-évalué par rapport à l’or, selon une approche comparative basée sur la volatilité, malgré une corrélation ayant atteint 0,85.

Plus précisément, la banque explique que le ratio de volatilité BTC/or est tombé à 1,8, ce qui signifie que le bitcoin est considéré comme 1,8 fois plus risqué que l’or. En appliquant ce ratio à la valorisation relative des deux actifs, les analystes estiment qu’il existe une marge de progression mécanique significative pour le BTC.

« En prenant en compte ce ratio, qui implique que le bitcoin consomme actuellement 1,8 fois plus de capital risque que l’or, alors mécaniquement, la capitalisation boursière du bitcoin à 2,1 trillions de dollars devrait augmenter de près de 67 %, ce qui impliquerait un prix théorique proche de 170 000 dollars », peut-on lire dans le rapport.

Cette analyse repose sur une méthodologie quantitative propre à la banque et fondée sur la dynamique de marché entre actifs dits refuges. Pour étayer son raisonnement, JP Morgan met en avant plusieurs constats :

• Le rallye historique de l’or en octobre a entraîné une hausse de sa propre volatilité, le rendant temporairement plus risqué que d’habitude ;

• Le ratio de volatilité BTC/or, tombé à 1,8, fait apparaître le bitcoin comme relativement plus stable qu’attendu face à l’évolution de l’or ;

• La valorisation ajustée au risque du BTC devrait théoriquement refléter cette dynamique, d’où l’objectif projeté de 170 000 dollars sur un horizon de 6 à 12 mois ;

• Le modèle utilisé repose sur une approche mécanique, sans intégrer d’éléments spéculatifs ou narratifs autour du bitcoin, ce qui selon JP Morgan renforce la robustesse de cette estimation.

Pour la banque américaine, cette configuration crée une fenêtre d’opportunité stratégique pour les investisseurs à la recherche d’actifs décorrélés et rationnellement valorisés.

Perspectives divergentes : quand d’autres acteurs revoient leurs ambitions à la baisse

Face à cette lecture optimiste, plusieurs acteurs du marché présentent un diagnostic tout à fait différent. Le jour même de la publication du rapport de JP Morgan, le bitcoin est passé sous le seuil des 100 000 dollars, brisant pour la première fois depuis quatre mois un support psychologique majeur.

Ce recul est interprété par certains comme un signe de vulnérabilité persistante. Suite à cela, Galaxy Digital a annoncé une révision à la baisse de ses projections de prix du BTC pour la fin d’année, abaissant son objectif de 185 000 à 120 000 dollars.

Pour justifier cet ajustement, la société évoque plusieurs facteurs : une pression macroéconomique persistante, notamment les tensions commerciales et les politiques tarifaires, ainsi que le krach du 10 octobre, considéré comme le plus important épisode de liquidation sur 24 heures de l’histoire des cryptos.

À cela s’ajoute un chiffre préoccupant : selon Galaxy, près de 400 000 BTC ont été déversés sur le marché par des baleines en octobre, contribuant à accentuer la pression vendeuse. Ce mouvement de capitaux s’inscrit dans une tendance générale de repositionnement des investisseurs institutionnels, qui semblent désormais diversifier leurs expositions vers d’autres actifs ou thématiques concurrentes.

« Le bitcoin est entré dans une nouvelle phase, ce que nous appelons l’ère de la maturité », explique Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy. Selon lui, les ETF, en absorbant une part croissante de la liquidité, ralentissent désormais le rythme des hausses.

Cette divergence d’interprétation entre JP Morgan et d’autres institutions comme Galaxy illustre la complexité actuelle du marché crypto. Tandis que certains y voient une opportunité structurelle à moyen terme, d’autres privilégient une lecture plus prudente fondée sur les données immédiates du marché. Pour les investisseurs, le défi est désormais d’arbitrer entre ces deux récits : celui d’un actif sous-évalué prêt à rebondir, et celui d’un marché en transition vers une croissance plus modérée. Quoi qu’il en soit, ces divergences soulignent que le prix du BTC n’est plus réduit à une logique de bulle ou d’exubérance spéculative : il devient un actif analysé, comparé et scruté à travers des méthodologies financières classiques.