Le mythe du taux de réussite de 100 % s’effondre : pourquoi les baleines ont-elles sombré dans ce tsunami ?

Auteur : Sanqing, Foresight News

Titre original : Le mythe du taux de réussite de 100 % prend fin : comment la baleine géante a-t-elle été engloutie par le "tsunami" ?

Le 5 novembre, une baleine anonyme qui avait remporté quatorze victoires consécutives avec un taux de réussite de 100 % sur Hyperliquid a été contrainte de liquider ses positions. Son compte est passé d’un bénéfice maximal de plus de 25,34 millions de dollars à une perte nette de 30,02 millions de dollars, ne laissant qu’environ 1,4 million de dollars de marge. Ce cycle de trading de 21 jours a débuté le 14 octobre par un short précis suivi d’un long, atteignant le sommet de la courbe de profit le 28 octobre. En seulement une semaine, sous l’effet combiné de la concentration de l’effet de levier, du repli du marché et de l’augmentation des positions à contre-courant, tous ses gains et son capital ont été anéantis ce matin.

Source de l’image : Hyperbot

De l’accumulation au sommet

Le 14 octobre 2025, la baleine anonyme à l’adresse 0xc2a30212a8ddac9e123944d6e29faddce994e5f2 a entamé sur Hyperliquid son cycle de quatorze trades consécutifs gagnants.

Il a acheté 5 255 ETH, puis les a tous revendus le lendemain pour 22 millions USDC, prenant une position short sur BTC avec un effet de levier d’environ 5x. En une nuit, il a clôturé sa position le 16 octobre à 8h (UTC+8), engrangeant 2,6 millions de dollars. C’était son premier trade gagnant de la série, et aussi le plus propre du cycle.

Au cours de la semaine suivante, il a changé de direction avec précision au gré de la volatilité. Le matin du 17 octobre, il est passé long, ajoutant à sa position à deux reprises, portant son exposition à 222 millions de dollars. Avant la chute du marché dans la nuit du 22 octobre, il a clôturé à l’avance environ 300 millions de dollars de positions longues, réalisant un bénéfice de 6,04 millions de dollars. Ce trade est devenu l’exemple cité dans les tweets comme "le gars réagit vite", consolidant ainsi le mythe de son taux de réussite de 100 %.

Du 24 au 28 octobre, il a connu sa période de gloire. Il a ajouté progressivement à ses positions sur BTC et ETH, maintenant l’effet de levier sous 8x, et faisant passer son exposition de 274 millions à 447 millions de dollars. Sur la courbe de profit et perte d’Hyperbot, c’est la seule section complète de ligne verte ascendante — le 28 octobre à 6h12 (UTC+8), le profit latent du compte atteignait 25,349 millions de dollars.

Ce fut la dernière fois que sa courbe de profit connut une hausse unilatérale. La semaine suivante, le rythme commença à dévier subtilement.

Du take profit à l’obsession

Le 29 octobre, la baleine a choisi de clôturer d’abord les positions gagnantes, tout en conservant celles en perte. À 4h du matin (UTC+8), lors de la baisse du marché, il a clôturé 268 millions de dollars de positions longues BTC, ne réalisant qu’un bénéfice de 1,4 million de dollars, puis l’après-midi, il a clôturé 163 millions de dollars de positions longues ETH, gagnant 1,63 million de dollars, ne laissant que la position SOL piégée.

Deux jours plus tard, il a augmenté sa position SOL à un total de 105 millions de dollars, avec un prix moyen de 198,3 dollars. Dans la nuit du 30 octobre, le discours du président de la Fed, Jerome Powell, a provoqué une brève baisse du marché ; il a alors choisi de racheter le creux sur BTC et ETH, tout en augmentant sa position SOL. Le soir même, ses trois principales positions étaient toutes sous l’eau, avec une perte latente de 9,73 millions de dollars.

Le 31 octobre à 4h du matin, la perte a dépassé 18 millions de dollars, mais avec le rebond du marché, la perte latente s’est réduite, la baleine tentant de tenir jusqu’à revenir à l’équilibre. Jusqu’au 3 novembre à 8h (UTC+8), la perte latente était réduite à 1,98 million de dollars, il ne lui manquait qu’un pas pour revenir à l’équilibre, mais il n’a pas réduit sa position. Trois heures plus tard, le marché a de nouveau chuté, et les quatre positions longues de la baleine aux 14 victoires consécutives sont toutes repassées en perte latente.

Il ne lui manquait qu’un pas pour sortir indemne, mais dans l’attente et l’hésitation, il a rendu l’initiative au marché.

Du stop loss à l’autodestruction

Le 4 novembre au petit matin, son record de victoires consécutives a officiellement pris fin. Il a coupé ses pertes en clôturant 258 millions de dollars de positions longues sur BTC, ETH et SOL, encaissant une perte de 15,65 millions de dollars. Ce chiffre équivaut presque au bénéfice de 15,83 millions accumulé lors de ses 14 victoires consécutives sur 20 jours. À ce moment-là, il détenait encore 148 millions de dollars de positions longues sur ETH, SOL et HYPE, avec une perte latente de 18,86 millions de dollars, et il ne restait que 8 % de marge avant le prix de liquidation.

Le marché a continué de baisser dans la journée. La baleine n’était plus qu’à 4 % du prix de liquidation. Le solde de son compte avait chuté de 40,4 millions de dollars depuis le sommet, revenant à la case départ. Alors que le prix de liquidation approchait rapidement, tout trader rationnel aurait dû s’arrêter, mais il a ajouté 2 196 ETH à 3 497 dollars et 78 724 SOL à 159 dollars, poussant encore plus haut la ligne de liquidation : prix de liquidation ETH à 3 348 dollars, SOL à 151,6 dollars. Il ne restait que 130 dollars pour ETH et 8 dollars pour SOL avant la liquidation.

Le 5 novembre, tout s’est terminé. Vers 5h du matin (UTC+8), il a été contraint de liquider toutes ses positions, ne laissant que 1,4 million de dollars de marge, équivalant presque à une liquidation totale. Ainsi, ce cycle de trading de 21 jours s’est soldé par une remise à zéro complète. Les 15,83 millions de bénéfices des 14 victoires consécutives et les 28,76 millions de capital, soit un total de 44,67 millions de dollars, ont été effacés en une seule perte.

Entre effet de levier et nature humaine

Dans les historiques de trading d’Hyperliquid, presque toutes les légendes se terminent de la même manière : James Wynn a détenu 1,2 milliard de dollars de positions longues BTC avec un effet de levier de 20x, atteignant un bénéfice maximal de 87 millions, pour finir avec une perte de 21,77 millions ; qwatio a fait rouler sans limite 3 millions de capital, gagnant jusqu’à 26 millions, pour finir à zéro ; le trader vétéran AguilaTrades, avec 300 000 de capital, a atteint un bénéfice maximal de 41,7 millions, pour finir avec une perte de 37,6 millions. Et cette baleine anonyme, célèbre pour ses "14 victoires consécutives", a vu 44,67 millions de dollars disparaître en une seule nuit.

La victoire consécutive peut venir de la technique et de la chance, mais la survie repose toujours sur la retenue. Lorsque tout le monde est enivré par la courbe ascendante, la fin est souvent déjà écrite sous l’effet de levier.