Sur quoi les cryptomonnaies sans revenus s'appuient-elles pour réaliser une flambée des prix ?

Auteur original : @yashhsm
Traduction : Peggy, BlockBeats

Titre original : Pourquoi certaines cryptos explosent-elles sans générer de revenus ?

Crypto utilisable (Usable Crypto) vs Crypto narrative (Narrative Crypto)

J'avais l'habitude de considérer le monde de la crypto comme un tout, mais récemment, ma perspective a complètement changé. Désormais, je divise toujours le monde de la crypto en deux grands domaines, surtout du point de vue des builders : la crypto narrative (Narrative Crypto) et la crypto utilisable (Usable Crypto).

Je vais expliquer comment comprendre ces deux concepts, et comment construire des produits ou gagner de l'argent à partir d'eux.

Crypto utilisable (Usable Crypto)

Ce sont généralement les « meilleurs business » : wallets (comme @phantom, @MetaMask) ; stablecoins (comme USDT, USDC) ; exchanges (comme @HyperliquidX, @Raydium, @JupiterExchange) ; launchpads (comme @pumpdotfun) ; bots et terminaux de trading (comme @AxiomExchange) ; protocoles DeFi (comme @aave, @kamino, @LidoFinance), etc.

Ces produits sont réellement utilisables et peuvent générer d'énormes revenus.

(Référence : les projets générant le plus de revenus de frais dans la crypto)

Crypto narrative (Narrative Crypto)

Elle possède généralement une grande histoire ou vision (avec une capitalisation pouvant atteindre 100 billions de dollars), suffisante pour changer le monde : Bitcoin (narrative autour de « meilleure monnaie » ou « or numérique ») ; AI x Crypto (la plupart des infrastructures GPU et frameworks d'agents intelligents) ; science décentralisée (DeSci) ou projets de propriété intellectuelle (comme Story Protocol) ; nouvelles L1/L2 (par exemple, L1 alimentée par des stablecoins ou L2 de contrats perpétuels) ; privacy coins (comme @Zcash) ; projets de restaking et autres infrastructures ; x402

Ces projets génèrent peu ou pas de revenus, mais grâce à une narrative puissante, ils attirent institutions et particuliers, ce qui fait monter le token.

Les deux ne sont pas exclusifs, mais peuvent être complémentaires

Par exemple :

Le volume de transactions quotidien de Zcash est en réalité très faible (5 à 10k transactions par jour), mais sa narrative actuelle autour de la « confidentialité » est très forte, ce qui lui vaut beaucoup d'attention. Cette attention peut à son tour stimuler son utilisation (voir la récente explosion du volume de transactions).

Autre exemple : x402 lancé par @CoinbaseDev n'a presque aucune utilisation réelle, mais est récemment devenu un sujet brûlant, la spéculation attirant plus d'attention et d'utilisation.

Je considère toujours cela comme un spectre :

(Si votre logo a été mal placé ou n'apparaît pas, n'hésitez pas à le signaler !)

Les deux sont tout aussi importants car ils se renforcent mutuellement :

Crypto narrative → génère de la spéculation → stimule l'adoption de la crypto utilisable
Dans la crypto utilisable, le produit (l'utilisateur) est roi ;
Dans la crypto narrative, la communauté est reine.

Le dilemme du builder :

Chaque builder fait face à une question : construire un projet narratif ou un projet utilisable ?

Un critère simple :

Si vous êtes doué pour attirer l'attention, que vous avez assez de charisme pour lancer un mouvement (ou que vous êtes « assez scammy » — c'est en fait une compétence, et même un compliment !), alors vous devriez construire un projet de crypto narrative.

Par exemple : si vous excellez dans la tokenomics, le listing sur CEX, le réseautage, etc., vous devriez vous concentrer sur la construction d'une grande narrative et d'une vision. Une fois la narrative suffisamment forte, elle peut aussi devenir utile — comme Solana, où le capital a attiré les talents, rendant la chaîne finalement pratique.

Si vous voulez créer une narrative avec une capitalisation de plus de 1.1 billions de dollars, vous devez partir des premiers principes et réfléchir aux possibilités uniques offertes par la technologie crypto.

Cette vision est-elle suffisamment convaincante ? Si elle se réalise, peut-elle soutenir un marché de plus de 100 billions de dollars ? Est-elle assez attractive pour les particuliers ? (Par exemple Plasma, qui n'a pas encore d'utilisation réelle, mais grâce à la narrative du « marché des stablecoins à 1 trillion de dollars », a atteint une valorisation de 14 billions de dollars lors du TGE)

Si vous êtes doué pour le produit, alors vous devriez construire un projet de crypto utilisable — résoudre un problème de niche (par exemple, Axiom sert les traders de memecoins, ou un protocole DeFi).

Le cœur de la crypto utilisable est de construire des produits dont les traders (ou natifs crypto) ont un besoin direct (comme un terminal/exchange) ou indirect (comme les stablecoins). Ce n'est pas forcément réservé à la spéculation, un même produit peut aussi avoir des usages non spéculatifs (par exemple, les stablecoins pour les paiements).

De plus, la narrative reste importante ici aussi (par exemple, la narrative de Polymarket est « marché de prédiction ») — la narrative, c'est le marketing.

Bien sûr, vous pouvez construire les deux en même temps, mais il vaut mieux se concentrer sur l'un au départ et y établir un avantage fort. Trouver votre « avantage de frontière » est la clé.

Pour les traders :

Vous pariez toujours sur une narrative.

Vous pariez sur la narrative que vous jugez la plus prometteuse pour les semaines, mois ou même années à venir.

Tous ceux qui tradent des tokens jouent en fait au jeu de « l'arbitrage de l'attention » — acheter les projets qui gagnent en attention, vendre ceux qui sont dépassés. Par exemple, passer des tokens de contrats perpétuels aux privacy coins, puis aux tokens AI.

Dans une narrative donnée, vous devez miser sur les équipes qui, selon vous, ont le plus de chances d'attirer l'attention, et devenir le projet alpha ou beta de cette narrative. S'ils réussissent, votre pari décolle.

TL;DR

La crypto utilisable et la crypto narrative sont deux aspects tout aussi importants du monde crypto.

En tant que builder, choisissez d'abord une direction et excellez-y. Une fois que vous avez consolidé votre position dans une direction, élargissez-vous à l'autre, c'est l'objectif ultime.

Personnellement, c'est en « me plantant » lors de ma dernière année d'entrepreneuriat à temps plein que j'ai appris tout cela. Avant, j'avais toujours une « mentalité du juste milieu », et au final je n'ai rien accompli.

Mais au fond, c'est un jeu — il faut jouer selon les règles du marché.