L'analyse de NYDIG remet en question le récit de Bitcoin comme couverture contre l'inflation alors que la faiblesse du dollar émerge comme principal moteur
Selon Cointelegraph, Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, a publié vendredi un rapport affirmant que Bitcoin n’est pas une couverture efficace contre l’inflation. Les données ne confirment pas la croyance largement répandue selon laquelle Bitcoin protège contre l’inflation. Cipolaro a noté que les corrélations entre Bitcoin et les mesures de l’inflation ne sont ni cohérentes ni particulièrement élevées. Bitcoin a tendance à augmenter lorsque le dollar américain s’affaiblit, plutôt que lorsque l’inflation augmente.
La recherche de NYDIG a examiné le comportement du prix de Bitcoin par rapport à plusieurs indicateurs macroéconomiques. Cipolaro a constaté que les anticipations d’inflation constituent un meilleur indicateur pour Bitcoin que les données réelles sur l’inflation. Cependant, même les anticipations d’inflation présentent une corrélation relativement faible avec les mouvements de prix de Bitcoin. Ce rapport contraste fortement avec le récit de longue date promu par les partisans de Bitcoin, qui décrivent l’actif comme de « l’or numérique ».
Cipolaro a identifié les taux d’intérêt et la masse monétaire comme les deux principaux facteurs macroéconomiques affectant Bitcoin. La relation entre la politique monétaire mondiale et Bitcoin est restée positive et forte au fil des années. Des politiques monétaires plus accommodantes bénéficient généralement à la performance du prix de Bitcoin.
Pourquoi c’est important
Les conclusions de NYDIG remettent directement en question une thèse d’investissement centrale utilisée pour justifier l’allocation de Bitcoin dans les portefeuilles. De nombreux investisseurs institutionnels et particuliers ont acheté du Bitcoin spécifiquement comme protection contre la dépréciation de la monnaie et la hausse des prix à la consommation. La recherche montre que cette stratégie pourrait être fondamentalement erronée.
Crypto Valley Journal rapporte que les coefficients de corrélation entre Bitcoin et l’indice du dollar américain ont varié entre -0,3 et -0,6 de 2020 à 2025. Cette relation inverse signifie que Bitcoin a généralement tendance à augmenter lorsque le dollar baisse face aux autres grandes devises. Des facteurs spécifiques à Bitcoin, tels que le halving de 2024 et les approbations d’ETF, peuvent parfois supplanter l’influence du dollar à court terme.
Nous avons rapporté que l’adoption institutionnelle de Bitcoin s’est accélérée en 2025, les ETF accumulant plus de 65 billions de dollars d’actifs en avril. Le iShares Bitcoin Trust de BlackRock à lui seul a attiré plus de 18 billions de dollars. Ces investisseurs institutionnels ont besoin de cadres précis pour comprendre les moteurs du prix de Bitcoin afin de justifier une allocation continue de capitaux.
Implications pour l’industrie
La recherche de NYDIG redéfinit le rôle de Bitcoin dans le système financier mondial. Cipolaro affirme que Bitcoin est devenu un baromètre de liquidité plutôt qu’un actif de protection contre l’inflation. Cette caractérisation rapproche davantage Bitcoin des actifs à risque qui réagissent aux politiques des banques centrales et aux conditions de crédit.
L’or présente également des performances incohérentes en tant que couverture contre l’inflation, selon l’analyse de NYDIG. La recherche a révélé que l’or a une corrélation inverse avec l’inflation selon les différentes périodes. Bitcoin et l’or présentent tous deux des relations plus fortes avec les mouvements du dollar et les variations des taux d’intérêt qu’avec l’inflation elle-même.
Les résultats suggèrent que l’intégration de Bitcoin dans les marchés financiers traditionnels renforcera sa corrélation inverse avec le dollar au fil du temps. NYDIG s’attend à ce que cette relation se développe à mesure que Bitcoin s’intègre davantage dans l’écosystème financier mondial. Cette évolution pourrait réduire l’utilité de Bitcoin pour les investisseurs recherchant des actifs non corrélés aux marchés traditionnels.
L’analyse a des implications directes pour les stratégies de construction de portefeuille. Les allocateurs d’actifs qui ont inclus Bitcoin comme couverture contre l’inflation pourraient devoir reconsidérer la taille de leurs positions et leurs approches de gestion des risques. La recherche indique que Bitcoin fonctionne plus efficacement comme pari sur une politique monétaire accommodante et la faiblesse du dollar que comme protection contre la hausse des prix à la consommation.
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