Tesla et xAI vont-ils fusionner ? Un grand patron de hedge fund : "Cela semble inévitable"

Les déclarations optimistes d’Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, ont encore renforcé les attentes concernant une possible fusion entre Tesla et xAI. Gene Munster, analyste technologique renommé et cofondateur de Deepwater Asset Management, estime que la combinaison des deux entreprises pourrait aider Tesla à atteindre l’ambitieux objectif de 8.5 trillions de dollars de capitalisation boursière.

Auteur : Li Xiaoyin

Source : Wallstreet Insights

La possibilité d’une fusion entre Tesla et la startup d’IA xAI, fondée par Musk, passe progressivement du stade de la spéculation à celui d’un débat sérieux sur le marché.

Dimanche, Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, a publié sur la plateforme X un message affirmant que, alors que Musk accélère l’intégration de l’IA dans son empire commercial, la fusion entre Tesla et xAI « semble inévitable ». Cette déclaration a encore attisé les attentes déjà croissantes d’une fusion.

Ce tweet de Scaramucci a été publié après l’annonce du dépôt d’une proposition formelle par les actionnaires de Tesla. Selon les rapports, cette proposition exhorte le conseil d’administration de Tesla à autoriser un investissement dans xAI, inscrivant pour la première fois le lien capitalistique entre les deux sociétés à l’ordre du jour officiel.

Un signal plus profond se cache dans le nouveau plan de rémunération décennal récemment dévoilé par Tesla pour Musk. Comme l’a mentionné Wallstreet Insights précédemment, selon une analyse de Morgan Stanley, ce plan comprend une clause clé permettant d’ajuster les objectifs de performance en cas d’acquisition « majeure », ce qui est largement interprété comme une préparation à une éventuelle fusion avec xAI, faisant de la synergie entre les deux entreprises un élément de la stratégie à long terme de Tesla.

La proposition des actionnaires alimente les attentes de fusion

Le moteur direct du rapprochement entre Tesla et xAI vient des investisseurs eux-mêmes. Selon le document de procuration de Tesla, Stephen Hawk, un investisseur de 56 ans originaire de Floride, a soumis une proposition d’actionnaire suggérant que la société investisse dans xAI. Cette proposition sera soumise au vote lors de l’assemblée générale annuelle des actionnaires de la société, le 6 novembre, en même temps que le controversé plan de rémunération de Musk.

Stephen Hawk a déclaré par e-mail que son inspiration venait d’un post de Musk sur les réseaux sociaux suggérant une collaboration entre les deux parties. Selon lui, « établir officiellement ce partenariat est essentiel pour garantir des intérêts communs clairs entre les deux parties ».

En réalité, Musk lui-même est ouvert à cette idée. Il a non seulement sollicité l’avis de ses fans sur la plateforme X à ce sujet, mais a également déclaré aux investisseurs en juillet de cette année : « Nous agirons selon la volonté des actionnaires. » Ainsi, le résultat du vote de l’assemblée générale pourrait devenir une étape clé dans la détermination de la future relation entre les deux sociétés.

Le nouveau plan de rémunération de Musk envoie un signal de fusion

Pour les investisseurs, le plan de rémunération à long terme de Musk, d’une valeur pouvant atteindre 1 trillion de dollars, revêt peut-être une signification plus concrète que la proposition des actionnaires.

Au début du mois, Adam Jonas, analyste chez Morgan Stanley, et d’autres ont souligné dans un rapport que ce plan vise à dissiper les inquiétudes des investisseurs concernant la dispersion de l’attention de Musk vers xAI, SpaceX et d’autres entreprises.

Le rapport indique que Musk a clairement exprimé son souhait de détenir au moins 25 % du capital de Tesla afin de disposer d’un droit de veto en cas de changement de contrôle de l’entreprise, et que le nouveau plan offre précisément une voie incitative à cet effet. Plus important encore, une clause supplémentaire concernant les acquisitions a attiré une grande attention sur le marché. Cette clause stipule que « les objectifs de capitalisation boursière et d’EBITDA ajusté peuvent être modifiés pour tenir compte des acquisitions de Tesla considérées comme ayant un impact significatif sur la réalisation des étapes clés ».

Les analystes estiment que cette formulation laisse une marge de manœuvre institutionnelle flexible pour une future alliance d’intérêts entre Tesla et xAI. Le rapport de Morgan Stanley affirme explicitement que cela fournit une « interface » claire pour la fusion des deux sociétés, indiquant que cette intégration fait déjà partie des considérations stratégiques à long terme de Tesla.

La capitalisation boursière de Tesla pourrait viser 8.5 trillions de dollars

Les attentes du marché concernant la fusion reposent sur les synergies déjà existantes entre les deux sociétés.

Musk a toujours positionné Tesla comme une entreprise d’« intelligence artificielle du monde réel », dont le cœur est de propulser la conduite autonome et le robot humanoïde Optimus. Le grand modèle de langage Grok développé par xAI est déjà intégré comme assistant IA dans Optimus et certains véhicules Tesla. De plus, xAI achète également des batteries industrielles Tesla pour alimenter ses centres de données.

Certains analystes estiment que la fusion libérerait une valeur considérable. Gene Munster, analyste technologique renommé et cofondateur de Deepwater Asset Management, a récemment suggéré que la combinaison de Tesla et xAI pourrait aider la première à atteindre l’ambitieux objectif de 8.5 trillions de dollars de capitalisation boursière.

Aujourd’hui, ce point de vue devient dominant. Alors que la valorisation de xAI dépasse déjà 100 billions de dollars et vise jusqu’à 200 billions de dollars, la question de savoir comment permettre aux actionnaires de Tesla de partager les énormes bénéfices générés par les percées de l’IA devient un enjeu clé que Musk doit résoudre.