La BCE souhaite des règles plus strictes pour les stablecoins émis en dehors de l’UE

• Christine Lagarde appelle à une surveillance équitable pour les émetteurs de stablecoins
• MiCA présente des lacunes dans les schémas d'émission conjointe
• Les stablecoins indexés sur le dollar atteignent 271,3 milliards de dollars

La présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, a plaidé pour que l'Union européenne impose les mêmes exigences de réserve aux émetteurs de stablecoins situés en dehors du bloc qu'à ceux basés dans la région. Elle a déclaré que cette mesure est essentielle pour atténuer le risque de ruée bancaire et éviter les failles réglementaires.

Lors de la conférence annuelle du European Systemic Risk Board, Lagarde a souligné qu’« il existe encore des lacunes » dans la législation Markets in Cryptoassets (MiCA), en vigueur depuis la fin de 2024. Ce règlement établit des règles complètes pour les cryptoactifs, y compris l’exigence de réserves substantielles sous forme de dépôts bancaires et le remboursement à la valeur nominale garantie aux investisseurs de l’UE.

Cependant, la dirigeante a souligné que des vulnérabilités persistent dans les schémas d’émission conjointe, dans lesquels des entités de l’UE et hors UE émettent des stablecoins fongibles de manière combinée. Dans ces arrangements, les exigences de MiCA ne s’appliquent qu’à l’émetteur européen, créant ainsi un espace pour l’arbitrage réglementaire.

« En cas de ruée, les investisseurs préféreraient naturellement se faire rembourser dans la juridiction offrant les garanties les plus solides, ce qui serait probablement l’UE, où MiCAR interdit également les frais de remboursement », a expliqué Lagarde. « Mais les réserves détenues dans l’UE pourraient ne pas être suffisantes pour répondre à une telle demande concentrée. »

La dirigeante de la BCE a suggéré que la législation européenne interdise de tels modèles opérationnels à moins qu’il n’existe des mécanismes d’équivalence robustes dans d’autres juridictions et des garanties adéquates pour les transferts d’actifs entre entités de l’UE et hors UE. « Cela souligne également pourquoi la coopération internationale est indispensable », a-t-elle ajouté. « Sans égalité des conditions au niveau mondial, les risques chercheront toujours la voie de la moindre résistance. »

Le discours de Lagarde intervient alors que les États-Unis adoptent une politique plus favorable envers les cryptomonnaies sous la présidence de Donald Trump. En avril, la Federal Reserve a retiré des directives qui décourageaient les banques de traiter avec les cryptomonnaies et les stablecoins.

Avec cet environnement réglementaire plus flexible, l’offre de stablecoins adossés au dollar est passée de 256,3 milliards de dollars début août à 271,3 milliards de dollars au 3 septembre, renforçant le poids de ces actifs sur le marché mondial.