Snowflake bondit de 17 % après ses résultats — La réévaluation liée à l'IA peut-elle se poursuivre?

Le dernier rapport sur les résultats de Snowflake a ravivé l'enthousiasme des investisseurs pour les données cloud et les logiciels d'IA. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre fiscal a atteint 1,55 Md$, en hausse de 35 % sur un an et supérieur au consensus de 1,48 Md$. Le chiffre d'affaires des produits a augmenté de 37 % pour atteindre 1,49 Md$, tandis que le BPA ajusté s'est établi à 0,62 $ contre des attentes de 0,45 $.

Plus important encore, Snowflake a revu à la hausse ses prévisions de chiffre d'affaires des produits pour l'exercice 2027, passant de 5,84 Md$ à 6,07 Md$, ce qui implique une croissance d'environ 36 %. SNOW a réagi par un rallye de 16,55 % après les résultats, clôturant à 356,47 $.

L'IA commence à porter ses fruits

La partie la plus solide du trimestre a été la demande stimulée par l'IA. La direction a déclaré que l'IA a contribué à environ la moitié de la récente accélération de la croissance. Des produits tels que CoCo et CoWork s'intègrent de plus en plus dans les flux de travail des clients, tandis que CoCo a ajouté plus de 2 000 comptes au cours du trimestre.

Les charges de travail liées à l'IA augmentent également l'utilisation de la plateforme de données principale de Snowflake. Cela est important car l'IA commence à dépasser le stade du discours pour se traduire par une croissance mesurable de la consommation.

La croissance du chiffre d'affaires des produits s'est désormais accélérée pendant trois trimestres consécutifs. Pour les investisseurs, cette tendance est plus importante qu'un dépassement des résultats sur un seul trimestre, car elle suggère que Snowflake pourrait entrer dans une nouvelle période de croissance plus forte.

La valorisation est de nouveau élevée

Ces perspectives plus solides ont ramené Snowflake vers une valorisation premium. Avec une capitalisation boursière d'environ 123 Md$, l'action s'échange à environ 22 fois le chiffre d'affaires des 12 derniers mois.

Les estimations du consensus situent le chiffre d'affaires total de l'exercice 2027 près de 6,3 Md$ et celui de l'exercice 2028 près de 8 Md$, laissant SNOW à près de 20 fois le chiffre d'affaires de l'exercice 2027.

Cette valorisation peut encore être justifiée si le chiffre d'affaires des produits continue de croître d'environ 35 % ou plus rapidement tout en améliorant les marges. Cependant, l'action n'est plus bon marché. Une nouvelle hausse dépend de plus en plus de la capacité de Snowflake à prouver que l'IA peut soutenir une croissance plus forte de la consommation plutôt que de simplement créer une autre expansion temporaire de la valorisation.

Cassure technique

SNOW a atteint un sommet intrajournalier de 384,55 $ après ses résultats, établissant un nouveau sommet sur 52 semaines avant de clôturer à 356,47 $. La mèche supérieure long montre que des prises de bénéfices sont déjà apparues près des sommets.

La zone des 355 $ est désormais le premier niveau à surveiller. Se maintenir au-dessus de cette zone permettrait de garder intacte la structure de cassure post-résultats.

Un support plus important se situe autour de 330 $ – 340 $, où la précédente plage de consolidation et les sommets antérieurs se chevauchent. Une cassure en dessous de 330 $ affaiblirait la structure haussière actuelle et augmenterait le risque d'un retracement plus profond.

À la hausse, 385 $ reste le niveau de résistance clé. Une cassure nette au-dessus de ce niveau pourrait ouvrir la voie vers 400 $ et potentiellement plus haut.

Stratégie de trading

Aux niveaux actuels, SNOW offre un meilleur profil risque-récompense sur un repli confirmé plutôt que sur une poursuite immédiate après le pic des résultats.

Dans le scénario haussier, l'action se maintient autour de 355 $ et franchit ensuite les 385 $. Cela confirmerait la poursuite de la dynamique, avec 400 $ comme première cible majeure.

Dans le scénario neutre, SNOW pourrait se consolider entre 340 $ et 385 $ alors que les investisseurs attendent d'autres preuves de la croissance du chiffre d'affaires des produits et de la consommation stimulée par l'IA.

Dans le scénario baissier, une cassure en dessous de 330 $ suggérerait que les investisseurs commencent à dénouer une partie de la récente réévaluation liée à l'IA. Dans ce cas, la protection du capital devrait primer sur l'achat à la baisse.

Les fondamentaux de Snowflake se sont clairement améliorés, mais les attentes ont augmenté tout aussi rapidement. La question clé est de savoir si une croissance du chiffre d'affaires des produits supérieure à 35 % peut être maintenue.

Tant que l'IA continue de stimuler la consommation de la plateforme et que la croissance reste forte, la valorisation premium de Snowflake peut être justifiée. Cependant, si la croissance commence à ralentir à nouveau, le multiple actuel laisse peu de place à la déception.